Ha sido un buen verano para los activos digitales en Europa, especialmente en comparación con la fría recepción que han tenido en Estados Unidos.
En agosto, el continente dio la bienvenida al lanzamiento de su primer fondo cotizado en bolsa (ETF) en los mercados place de Bitcoin con la cotización del Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF en Amsterdam. En el frente regulatorio, la Unión Europea Mercados de Criptoactivos (MiCA), un marco integral diseñado en torno a activos digitales, creó claridad jurídica para las empresas de activos digitales del bloque.
En Estados Unidos, los activos digitales tuvieron una temporada más difícil. A pesar de algunas solicitudes de ETF al contado de alto perfil por parte de pesos pesados de Wall Street como BlackRock y Fidelidadla Comisión de Bolsa y Valores ha retrasar cualquier aprobacióncreando un continuar Mercados de Bitcoin. Al mismo tiempo, ha continuado su represión contra los intercambios de cifrado, mientras el Congreso lucha por aprobar su propio proyecto de ley regulatorio.
Para los envidiosos actores de la industria en Estados Unidos, el contraste transatlántico es una prueba de que Europa está avanzando aún más. Lars Christensen, director ejecutivo de Seier Money en Suiza, dijo que Europa “no ha sido buena para comerle el almuerzo a Estados Unidos durante años”, pero que las medidas de este verano muestran cómo las regulaciones claras son una importante ventaja competitiva.
«Yo diría que Europa probablemente esté un poco por delante», dijo Christensen. Descifrar en una entrevista. «En este sentido, Estados Unidos todavía tiene trabajo por hacer».
El ascenso de Europa en la lista de jurisdicciones favorables a los activos digitales ha sido claro. En 2022, Europa superó a EE. UU. como trampolín para las nuevas empresas de activos digitales con 3.977 lanzadas frente a 3.357 en EE. UU., según datos de OfertaBook. Incluso en el ámbito de la financiación, donde Estados Unidos sigue siendo dominante, las startups europeas experimentaron un aumento del 14% en la inversión de funds de riesgo en comparación con una caída del 4% en Estados Unidos el año pasado.
Como refugio tradicional para las industrias tecnológicas y financieras heredadas, tener a Estados Unidos a la zaga de Europa es una especie de inversión de roles. Durante décadas, las regulaciones estadounidenses han sido consideradas las menos onerosas de las dos, mientras que Europa era considerada más burocrática, con reglas más estrictas que cumplir.
Esta inversión de roles queda clara cuando Europa venció a EE. UU. al frente de la fila en la carrera por un ETF al contado de Bitcoin. A diferencia de Estados Unidos, donde la búsqueda de un ETF al contado de Bitcoin es una prueba de rechazos constantes que dura una década, los productos negociados en bolsa relacionados con Bitcoin han estado activos en Europa desde al menos 2015 con la introducción de XBT Bitcoin Tracker Just one, con sede en Suecia.
A pesar de las preocupaciones de la SEC acerca de que un ETF al contado sea propenso a la manipulación del mercado, Christensen dijo que el debate no ha sido tan polémico en Europa.
«No recuerdo esa controversia en ese momento, y en Europa, no parecía ser algo que interesara mucho a muchos reguladores», dijo Christensen.
La naturaleza del sistema regulatorio estadounidense también presenta desafíos únicos que son más destacados que al otro lado del charco.
Lowell Ness, socio líder en tecnología financiera del bufete de abogados Perkins Cole, dijo que las leyes de valores estadounidenses están diseñadas para ser “intencionalmente vagas” de una manera que difiere de lo que describió como un enfoque más “cortado y seco” en Europa. Esto da a los reguladores estadounidenses más flexibilidad para establecer reglas, pero también se presta a guerras territoriales entre agencias.
La falta de reglas formales por parte de los reguladores, o incluso de definiciones de activos digitales en Estados Unidos, no ha hecho más que exacerbar el problema. Las empresas han respondido a esto cabildeo en el Congreso para limpiar el desorden. En otro caso, Coinbase, el mayor intercambio de Estados Unidos, solicitado la SEC directamente para las reglas, pero ha sido se encontró con el silencio y una demanda que lo acusa de violar las leyes de valores.
Esta falta de claridad ha llevado a algunas empresas estadounidenses a considerar operaciones de mudanza exterior. Un ejemplo de esto fue el brazo estadounidense del intercambio de activos digitales Bittrex. En abril, el intercambio dijo que sería Apagando porque operar en Estados Unidos ya no era “económicamente viable” debido a su desordenado sistema regulatorio.
Oliver Linch, director ejecutivo de Bittrex, dijo que la obsesión de Estados Unidos por el «discussion mirándose el ombligo» sobre la jurisdicción lo ha paralizado en contraste con la UE. En lugar de intentar encajar los activos digitales en los marcos existentes, elogió a MiCA por adoptar un enfoque «a medida». a elaborar regulaciones que proporcionen más claridad para las empresas y los reguladores del bloque.
«No se puede operar en una caja», dijo Linch. Descifrar. «Si no creas un buen camino para que los buenos actores se comporten bien, lo único que habrás hecho es despejar el camino para que los malos actores actúen de manera nefasta».
Expertos entrevistados por Descifrar No creo que Estados Unidos sea incapaz de cerrar la brecha actual con Europa.
Señalan el hecho de que Estados Unidos todavía tiene una mercados de cash significativamente más profundos que cualquier otro lugar de Europa, y una reserva de talento más amplia que garantice su competitividad. También es probable que el Congreso avance en un par de billetes que están en camino a la Cámara para una votación en el pleno después de salir por poco de sus respectivos comités en julio.
Más allá de ponerse al día con el resto del mundo, los ejecutivos también advierten que cualquier fracaso de los EE. UU. para actuar en conjunto afectará a las criptomonedas a nivel mundial debido a su posición como potencia financiera mundial.
Dave Weisberger, director ejecutivo de la plataforma comercial CoinRoutes, dijo que la adopción por parte de Europa de productos similares a ETF «no es un component tan importante» para atraer a más actores financieros a Bitcoin en comparación con la cosecha precise de solicitantes estadounidenses debido al peso de Wall Avenue. traería a la mesa.
Como referencia, Jacobi tiene alrededor de 894 millones de dólares en activos bajo gestión, según el informe de la empresa. presentación 13F con la SEC. Esto está muy lejos de los casi 8,6 billones de dólares registrados por BlackRock el año pasado, o los 4,5 billones de dólares registrados por Fidelity.
«Es un asunto muy importante en términos de la capacidad de Bitcoin para generalizarse, mientras que ninguna de las acciones europeas realmente marca una gran diferencia», dijo Weisberger. Descifrar.
Sin embargo, es esta misma sensación de titularidad la que también podría estar frenando a Estados Unidos, advirtió Lowell de Perkins Cole. La sensación de que el mercado estadounidense se encuentra en una posición indiscutible significa que el resto del mundo no tendrá más opción que esperar hasta que los reguladores resuelvan sus posiciones.
Esto, dice Lowell, es miope porque las empresas ya se están mudando al extranjero en lugar de esperar a que Estados Unidos actúe en conjunto.
«El problema que creo que le falta a la SEC es que los individuos y las entidades ya están empezando a darse cuenta de que pueden tener su sede en otros lugares y seguir conectados al sistema financiero worldwide con muy poca diferencia», dijo Lowell.
