- Por Faisal Islam
- editor de economía
Era marzo de 2022. El rublo ruso se desplomó y el valor en Londres de los gigantes corporativos Gazprom y Sberbank cayó un 97%. Comenzaron a formarse colas en los cajeros automáticos de Moscú. Se confiscaron yates, equipos de fútbol, mansiones e incluso sus tarjetas de crédito de los oligarcas.
Rusia cayó en una gran recesión.
Este fue el resultado inmediato del intento más extraordinario de Occidente de contener financieramente a Rusia después de su invasión de Ucrania.
En el centro estaba la confiscación de los activos oficiales en divisas del Estado ruso y, en specific, la congelación sin precedentes de las reservas del banco central por 300.000 millones de dólares (238.000 millones de libras esterlinas).
Los gobiernos occidentales deliberadamente evitaron utilizar frases como «guerra económica», pero ciertamente parecía que había un teatro de batalla financiera con el Kremlin. Era mejor que la alternativa de la confrontación directa entre estados nucleares.
Han pasado unos dos años y se ha producido un gran cambio en este contexto económico.
En una larga y confusa entrevista esta semana, el presidente Putin exclamó alegremente que Rusia es la economía de más rápido crecimiento en Europa.
La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional (FMI) subrayó la resistencia de la economía rusa cuando mejoró su previsión de crecimiento para este año del 1,1% al 2,6%.
Según las cifras del FMI, la economía rusa creció más rápido que todo el G7 el año pasado y volverá a hacerlo en 2024.
Estos no son sólo números. El estancamiento en Ucrania el año pasado y la creciente expectativa de un conflicto congelado sobre el terreno a lo largo de este año se han visto apuntalados por la removilización de su economía por parte de Rusia hacia su esfuerzo militar, especialmente en la construcción de líneas defensivas en el este y el sur de Ucrania.
Los líderes occidentales sostienen que este modelo es totalmente insostenible a mediano plazo. Pero la pregunta es: ¿durante cuánto tiempo podrá sostenerse?
Rusia ha transformado su economía en una economía de guerra movilizada. El Estado ruso está gastando una cifra récord en la period postsoviética.
El gasto militar y de seguridad, que representa hasta el 40% del presupuesto, ha vuelto a los niveles de finales de la era soviética. Otras áreas de apoyo estatal a la población se han reducido para compensar la financiación de la producción de tanques, sistemas de misiles y defensas en la Ucrania ocupada.
Además de eso, a pesar de las restricciones occidentales sobre el petróleo y el gasoline rusos, los flujos de ingresos de los hidrocarburos han seguido llegando a las arcas del Estado.
Los petroleros ahora van a India y China y la mayoría de los pagos se realizan en yuanes chinos en lugar de dólares estadounidenses.
La producción de petróleo rusa se mantiene en 9,5 millones de barriles por día, apenas por debajo de los niveles de antes de la guerra. El país ha eludido las sanciones comprando y desplegando una «flota en la sombra» de cientos de petroleros.
La semana pasada, su Ministerio de Finanzas informó que los impuestos a los hidrocarburos en enero excedieron los niveles observados en enero de 2022, justo antes de la invasión.
El real flujo de divisas hacia el petróleo, el gasoline y los diamantes rusos también ha ayudado a aliviar la tensión sobre el valor del rublo.
Los líderes occidentales insisten en que esto no puede durar, pero reconocen su impacto.
Un líder mundial dijo recientemente en privado: «2024 será mucho más positivo para Putin de lo que pensábamos. Ha logrado reorganizar su propia industria de manera más eficiente de lo que pensábamos».
Rusia expuesta
Pero esta forma de crecimiento económico ha aumentado considerablemente la dependencia de Moscú de los ingresos petroleros, de China y del gasto bélico no productivo.
A medida que la demanda de petróleo y fuel alcance su punto máximo y la producción competidora del Golfo Arábigo entre en funcionamiento el próximo año, Rusia quedará expuesta.
El gasto de Rusia en la guerra ha elevado el PIB, pero a medida que se destruyen los vehículos, el impulso es insostenible.
Los aumentos estadísticos del producto interno bruto (PIB) derivados de la producción de tanques y proyectiles que luego explotan en el Donbass, en el este de Ucrania, también están lejos de ser productivos.
Mientras tanto, Rusia ha experimentado una fuga de cerebros de algunos de sus ciudadanos más talentosos.
La estrategia occidental ha sido no sitiar la economía rusa, sino participar en un juego del gato y el ratón para restringir el acceso a la tecnología, aumentar los costos, limitar los ingresos y hacer que el conflicto sea insostenible a largo plazo.
«Preferiríamos que Rusia use su dinero para comprar petroleros [for oil] que tanques», me dijo un funcionario estadounidense. En el mercado del petróleo, el objetivo de la política no es tratar de impedir que India, por ejemplo, compre petróleo ruso, sino limitar las ganancias de ese comercio que regresan a la maquinaria de guerra del Kremlin.
Pero esta resiliencia y estancamiento pueden durar al menos el resto de este año. Se alimenta de la clara estrategia del Kremlin de esperar un posible cambio de presidente estadounidense y una reducción de la financiación occidental para la defensa de Ucrania.
Es por eso que ahora la atención está volviendo al papel central de esos cientos de miles de millones en activos financieros rusos congelados.
Fuente de imagen, imágenes falsas
El presidente de Ucrania, Zelensky, ha pedido que miles de millones de dólares de activos rusos congelados se utilicen para ayudar a su país.
El Canciller del Reino Unido, Jeremy Hunt, y el Secretario de Asuntos Exteriores, David Cameron, respaldan la medida.
Lord Cameron me dijo: «Hemos congelado estos activos. La pregunta es: ¿los vamos a utilizar?».
Dijo que «usar parte de este dinero ahora es, si quieres, un pago por adelantado sobre [Russian] «reparaciones» por su invasión ilegal de Ucrania, y podría utilizarse «para ayudar a Ucrania y ahorrar dinero a los contribuyentes occidentales al mismo tiempo».
El G7 ha pedido a sus banqueros centrales que elaboren un análisis técnico y jurídico. Se entiende que los banqueros centrales están incómodos. Un importante financista me dijo que habría riesgos si lo que él llamó «convertir al dólar en un arma». Tradicionalmente, los bancos centrales disfrutan de inmunidad soberana frente a este tipo de acciones.
Un system que se está desarrollando utilizaría los fondos o las ganancias de las inversiones para recaudar decenas de miles de millones de dólares para Ucrania.
Pero es un acto de equilibrio. Si los activos rusos se confiscan de esta manera, ¿qué mensaje se envía a otras naciones, tal vez en el Golfo, Asia Central o África, sobre la seguridad de sus reservas de refugio en los bancos centrales occidentales?
Estas relaciones son algunas de las arterias centrales de las finanzas globales, reciclando cientos de miles de millones de dólares utilizados para pagar la energía en todo el mundo. Putin ciertamente deseaba comunicar que China estaba emergiendo ahora como una alternativa, si no para Occidente, sí para las economías emergentes.
Los rusos también han indicado que emprenderán acciones judiciales ante cualquier incautación y, a su vez, tomarán activos similares de empresas occidentales congelados en bancos rusos.
Así que la batalla en la sombra sobre la economía de Rusia es esencial para entender hacia dónde se dirige este conflicto y la economía mundial.
La economía de guerra de Rusia no puede sostenerse a largo plazo, pero le ha dado al país algo de tiempo further. Occidente está a punto de subir la apuesta, después de que Rusia mostrara esta inesperada resiliencia.
La forma precisa de esta escalada financiera tendrá consecuencias mucho más allá de Rusia y Ucrania.
