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Parcela de ascensor
Continúo asignando una calificación de Mantener a Corporación Fanuc (OTCPK:FANUY) [6954:JP] Comparte. La reciente corrección del precio de las acciones de FANUY luego de los resultados del primer trimestre ya ha descontado los vientos en contra asociados con la división de negocios Robot de la compañía, considerando que su múltiplo P/E ultimate es cerca de un mínimo de tres años. Como tal, decidí mantener una calificación de Mantener para Fanuc Company.
Dolor a corto plazo evidenciado por resultados del primer trimestre inferiores a las expectativas
En mi artículo anterior para Fanuc Company publicado el 26 de junio de 2023, advertí que la empresa podría ser testigo de «dolor a corto plazo», ya que se espera que sus «resultados finales caigan significativamente en el año fiscal 2023 (del 1 de abril de 2023 al 31 de marzo de 2023). 2024). «
Mis preocupaciones sobre el desempeño financiero a corto plazo de Fanuc Corporation fueron validadas por los recientes resultados trimestrales de la compañía. Los ingresos y resultados de Fanuc Corporation se contrajeron un -4,6% y un -28,% hasta JPY 201,8. mil millones y JPY 30,3 mil millonesrespectivamente en el primer trimestre del año fiscal 2023 en términos interanuales. Los ingresos reales y el beneficio neto del primer trimestre de la compañía también estuvieron por debajo de las previsiones financieras del consenso de los analistas de ventas en un -4,9% y un -22,8%, respectivamente, según datos procedentes de S&P Cash IQ.
Teniendo en cuenta que los resultados financieros del primer trimestre del año fiscal 2023 de Fanuc Corporation no cumplieron con las expectativas del mercado, no fue una sorpresa que el desempeño del precio de las acciones posterior a los resultados fuera pobre. El precio de las acciones de FANUY disminuyó un -6,9%, -3,% y -4,5% en los tres días hábiles (28 de julio, 30 de julio y 1 de agosto de 2023) tras el anuncio de resultados trimestrales más reciente de la empresa a finales de julio.
Específicamente, fue el segmento de negocios de robots de FANUY el que fue en gran medida responsable de la pérdida de ganancias de la compañía en el primer trimestre y del bajo rendimiento del precio de las acciones, como se detalla en las secciones siguientes del artículo. El segmento Robotic de Fanuc Corporation, que contribuyó con el 37% de los ingresos brutos de la compañía en el año fiscal 2022, se centra en la producción y venta de «robots industriales» utilizados para «soldadura, manipulación de materiales», «ensamblaje y pintura», como se menciona en su informe anual del año fiscal 2022. informe.
Ventas y reservas de Robot Organization
Los ingresos derivados del segmento de negocios Robotic disminuyeron un -3,5% intertrimestral de JPY 100, mil millones en el cuarto trimestre del año fiscal 2022 a JPY 96,5 mil millones en el primer trimestre del año fiscal 2023. Es aún más preocupante que los pedidos para el segmento Robotic cayeron un -25,6% intertrimestral y -22,6% interanual a JPY 81,4 mil millones en el trimestre más reciente. Esta es la primera vez en los últimos 11 trimestres que el negocio Robot de Fanuc Corporation no logró un aumento en los pedidos interanual. Estas métricas se han tomado de la presentación de ganancias del primer trimestre del año fiscal 2023 de Fanuc Company.
A corto plazo, las perspectivas para el negocio Robotic de Fanuc Corporation son negativas.
En la sesión informativa de resultados del primer trimestre del año fiscal 2023 de la compañía, FANUY destacó que «se están realizando ajustes de inventario en el mercado chino» y «el inventario en EE. UU. ha aumentado sustancialmente» con respecto a su segmento de negocio Robotic. Será razonable suponer que los fabricantes de vehículos eléctricos o vehículos eléctricos eran demasiado optimistas sobre la demanda a corto plazo de sus productos y anteriormente habían realizado un número excesivo de pedidos de robots industriales. Como tal, FANUY prevé que los pedidos para el segmento de Robotic y la empresa en su conjunto disminuirán intertrimestralmente en el segundo trimestre del año fiscal 2023.
A mediano y largo plazo, vale la pena señalar que FANUY parece haberse vuelto más cauteloso a la hora de aumentar sus inversiones en el negocio de Robotic, y esto podría atribuirse a amenazas de disrupción tecnológica.
Fanuc Corporation mencionó en su llamada de resultados del primer trimestre que la compañía está «reconsiderando más cuidadosamente nuestra inversión en una nueva fábrica de Robotic» y «posponiendo nuevas inversiones», considerando que «el entorno del mercado está cambiando». En individual, los nuevos avances tecnológicos podrían haber perjudicado la demanda de los robots industriales de FANUY. Un 14 de junio de 2023 anterior Reuters El artículo de noticias señaló que Tesla (TSLA) «pudo retirar 600 robots del ensamblaje» para el Modelo 3 con sus «máquinas de fundición a presión de aluminio» conocidas como «Giga Press». En su informe trimestral de resultados más reciente, Fanuc Corporation reconoció que ciertos tipos de robots como «los robots de soldadura por puntos probablemente serán reemplazados por» máquinas como la Giga Push de Tesla.
Rentabilidad del segmento Robotic
Como se indicó en su presentación de resultados del primer trimestre del año fiscal 2023, Fanuc Corporation prevé una contracción de -6,7 puntos porcentuales en su margen de beneficio operativo del 22,5% para el año fiscal 2022 al 15,8% en el año fiscal 2023. Las expectativas de que el negocio de robots de FANUY sea mucho menos rentable explican por qué su guía para el año fiscal 2023 apunta a márgenes sustancialmente más bajos para la empresa en su conjunto.
Un component es que se espera que la tasa de utilización de la planta de Fanuc Company para su negocio Robotic disminuya en el futuro. FANUY mencionó en su convocatoria de resultados del primer trimestre del año fiscal 2023 que su segmento de Robotic está sufriendo «la reducción del tiempo de actividad de nuestras fábricas» como resultado de «ajustes de inventario». Por lo tanto, la rentabilidad del segmento de negocios de Robotic inevitablemente se verá afectada por el apalancamiento operativo negativo.
Otro variable es que el yen japonés se ha depreciado significativamente en los últimos tiempos. Esto significa que es difícil para la división Robotic de Fanuc Company mantener o incluso aumentar los precios de venta para las exportaciones de este segmento, ya que los clientes extranjeros de la compañía naturalmente negociarán descuentos en los precios sobre la foundation de un yen más débil.
Pensamientos concluyentes
El múltiplo P/E normalizado de los últimos doce meses de Fanuc Company es ahora de 25, veces, lo que está bastante cerca de su ratio P/E histórico de tres años de 23,9 veces, según los datos de valoración tomados de S&P Capital IQ. Es justo decir que los aspectos negativos a corto plazo para Fanuc Corporation ya se tienen en cuenta en el precio y las valoraciones de sus acciones. Como tal, he conservado mi calificación de Mantener para FANUY.
Nota del editor: este artículo analiza uno o más valores que no se negocian en una bolsa importante de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.
