Los resultados del tercer trimestre de ABC de Slim-moat AmerisourceBergen aterrizaron ligeramente por encima de nuestras expectativas. El fuerte crecimiento del volumen respaldó un aumento de la línea outstanding del 11,5 % año tras año e impulsó a la gerencia a aumentar ligeramente la orientación para todo el año a un crecimiento de los ingresos de al menos un 8 % desde un rango anterior de 6 % a 8 %. Estamos elevando nuestra estimación de valor justo a $162 desde $149 después de incorporar los impactos de una mejor perspectiva a corto plazo y el valor del dinero en el tiempo.
Los ingresos de atención médica en EE. UU. aumentaron un 12,2 % año tras año, impulsados por las sólidas ventas de productos GLP-1 (medicamentos para la diabetic issues o la pérdida de peso), así como por el crecimiento en el negocio de productos especializados. El margen bruto se redujo debido a dos factores principales: Amerisource, junto con otros distribuidores, continúa sintiendo la pérdida de ventas de COVID-19 de mayor margen, y la línea outstanding impulsada de los GLP-1 gracias a su alto precio, aunque también tienen un margen bruto más bajo. margen.
Las ventas internacionales de atención médica aumentaron un 5,6 % debido al crecimiento saludable en todo el negocio. El sólido desempeño de la logística international y la inclusión de la adquisición de Pharmalex (un proveedor de servicios especializados) en enero de 2023 compensaron el peso continuo de la venta de un proveedor brasileño de servicios especializados del año pasado.
Amerisource continúa ampliando su presencia en oncología mediante la introducción de un programa de soporte de oncología en Europa que ayuda a los farmacéuticos comunitarios y brinda apoyo a los pacientes. No solo consideramos que esto aumenta los ingresos y los márgenes, dada la naturaleza de alto margen de los negocios especializados y los clientes, sino que también consideramos que esto es otro complemento de los amplios costos de cambio de la empresa.
La gerencia anunció que el cambio de razón social a Cencora (ticker: COR) ocurrirá a fines de agosto. El nuevo nombre representa los esfuerzos de la compañía para expandir su negocio internacional, dada su posición dominante como uno de los tres líderes del mercado en los EE. UU. Esperamos que esta transición de nombre y ticker no tenga impacto en los impulsores fundamentales del crecimiento del negocio.
