KanawatTH
Desde octubre de 2022, he estado acumulando Bitcoin (BTC-USD) estratégicamente con un interés certain en los fondos criptográficos de Grayscale, como Grayscale Bitcoin Belief (OTC:GBTC). Planeo retener esta inversión hasta que Grayscale haga la transición a un ETF, eliminando en consecuencia el descuento al NAV presente en este fondo cerrado. En la actualidad, GBTC cotiza con un descuento sustancial del 40,4%, una discrepancia noteworthy que rara vez se ve en los fondos cerrados que cotizan en EE. UU. Este descuento significativo parece injustificable, particularmente a la luz de la acción lawful de Grayscale contra la SEC (hablé ese caso con más profundidad aquí) para evitar la conversión de GBTC en un ETF. El descuento es más amplio que en mi último artículo.
El litigio iniciado por Grayscale indica la intención de la empresa de transformar el fondo cerrado en un ETF/ETN, probablemente impulsado por motivaciones comerciales obvias. Convertir GBTC en un producto abierto daría como resultado en la creación del ETF de criptomonedas más grande del mundo. Por lo basic, el ETF/ETN más grande dentro de una categoría genera una parte significativa de los flujos de inversión y, por lo tanto, un fondo muy rentable para administrar.
Tenga en cuenta que, en standard, soy optimista con Bitcoin, y he escrito innumerables artículos sobre Bitcoin para Looking for Alpha (desde cuando cotizaba por debajo de $ 1000, y todavía había debate sobre si debería discutirse como una inversión). Si no le gusta Bitcoin, aún le puede gustar una posición de GBTC pero combinada con una posición corta en Bitcoin a través de futuros o un proxy cercano como MSTR, pero estas son tácticas avanzadas, y si no es un comerciante experimentado, probablemente sea mejor pasar a otra strategy.
Hay 5 factores clave por los que me gusta un puesto en GBTC.
1) Los argumentos orales de Grayscale en el caso Grayscale vs SEC cayeron muy bien. La decisión del tribunal puede llegar de aquí a fin de año (ver cronograma aquí)
2) Las tensiones en torno al sistema financiero están estallando nuevamente impulsadas por el flujo de noticias en torno a To start with Republic (FRC). La última crisis bancaria claramente ha sido un catalizador para las criptomonedas. No creo que sea un impulsor sostenible o que necesariamente deba ser un impulsor, pero el mercado hace lo que hace sin mi bendición. La popularidad de Bitcoin se debe en parte a la GFR y al descontento generalizado resultante con respecto a la industria financiera. Ese sentimiento ahora vuelve a ser destacado.
3) El representante French Hill (del Comité de Activos Digitales) y la mayoría Whip Tom Emmer enviaron una carta (lea el texto completo aquí) al presidente de la SEC, Gary Gensler, expresando su preocupación por la inconsistencia regulatoria en el tratamiento de las aplicaciones de productos negociados en bolsa de bitcoin al contado. . Argumentan que la negativa de la SEC a aprobar los ETP de bitcoin al contado es inconsistente y no considera otras jurisdicciones donde se han aprobado productos similares. También critican el tratamiento diferencial de Gensler de los ETP de futuros de bitcoin, que pueden negociarse en los EE. UU., y los ETP de spot de bitcoin, que se niegan continuamente.
Básicamente, esta carta hace eco del argumento de Grayscale en Grayscale vs SEC. Sin embargo, creo que es importante que haya presión adicional sobre la SEC para que se enmiende. Creo en la viabilidad a largo plazo de Bitcoin. Sin embargo, tengo toneladas de otras inversiones y no perderé mucho el sueño si desaparece. Por lo tanto, estoy sesgado, pero no creo que esté emocionalmente sobreinvertido en esta clase de activos. Mientras trato de sopesar los méritos de manera objetiva, realmente creo que la SEC ha estado tratando a Bitcoin un poco injustamente. Grayscale tiene una buena oportunidad de ser reivindicado.
4) Es possible que falte menos de un año para la próxima reducción a la mitad de Bitcoin. En esencia, la reducción a la mitad de Bitcoin se refiere al proceso en el que las recompensas que reciben los mineros por verificar y agregar nuevas transacciones a la cadena de bloques se reducen a la mitad. Cuando Bitcoin se introdujo por primera vez en 2009, la recompensa por minar con éxito un bloque era de 50 Bitcoins. Desde entonces, se han producido reducciones a la mitad en 2012, 2016 y 2020, reduciendo la recompensa del bloque a 25, 12,5 y 6,25 Bitcoins, respectivamente. Se anticipa que la próxima reducción a la mitad tendrá lugar alrededor de 2024, lo que reducirá aún más la recompensa a 3.125 Bitcoins por bloque. La reducción de la oferta (porque la recompensa disminuye pero también porque los equipos de minería más antiguos de repente se vuelven no rentables) tiende a crear un desequilibrio entre la oferta y la demanda, lo que puede conducir a un aumento en el valor de Bitcoin. A medida que disminuye la cantidad de nuevos Bitcoins que ingresan al mercado, los inversores a menudo anticipan un aumento de los precios debido a la escasez.
Navegué por Web buscando un gráfico que ilustrara el efecto de la reducción a la mitad y encontré este divertido gráfico del centro Blockchain:
Gráfico de reducción a la mitad de Bitcoin (centro Blockchain)
Supongo que no te tomes el canal del arcoíris demasiado en serio, pero el gráfico muestra dónde ocurrieron las reducciones a la mitad y la acción del precio posterior. Es de esperar que los comerciantes anticipen cada vez más este evento, y he notado que se habla de que la reducción a la mitad comienza a aumentar. Creo que la charla aumentará a medida que se acerque la fecha y cuando la acción alcista del precio de Bitcoin corrobore esa narrativa.
5) La quinta razón es, por supuesto, el descuento. Si Grayscale convierte el fondo cerrado en un ETF, eso es un aumento del 66% en sí mismo. Eso se ve agravado por la acción del precio de Bitcoin. Dado el hecho de que soy optimista con Bitcoin, es una propuesta muy atractiva. El
6) En standard, los técnicos todavía parecen apoyar a GBTC y Bitcoin. El GBTC MA de 50 días acaba de romper el de 200 días, que es una señal técnica clásica, pero otros pintan una imagen equivalent (aunque no exclusivamente).
En conclusión, a pesar de los reveses en el mundo de las criptomonedas y la batalla en curso entre Grayscale y la SEC, existen razones convincentes para mantener una postura alcista en una posición de GBTC. Los desarrollos del caso Grayscale vs. SEC, el aumento de la presión sobre la SEC por parte de los legisladores, la anticipación de la próxima reducción a la mitad de Bitcoin y el descuento sustancial en GBTC contribuyen a una oportunidad de inversión atractiva. Además, los indicadores técnicos generalmente admiten tanto GBTC como Bitcoin, lo que ofrece un mayor estímulo para los inversores. Si bien el futuro sigue siendo incierto, el potencial de rendimientos asimétricos (a través del efecto compuesto del descuento y el precio de Bitcoin) hace que GBTC sea una perspectiva atractiva para aquellos que confían en la viabilidad a largo plazo de Bitcoin y la transformación de los mercados cerrados. fondo en un ETF.
Nota del editor: este artículo analiza uno o más valores que no cotizan en una de las principales bolsas de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.
