Generate title like a web optimization skilled about Acciones de Enel: El negocio disfruta de fuertes vientos de cola (OTCMKTS:ENLAY)

Descripción typical

En mi opinión, Enel (OTCPK:ENLAY) es uno de los líderes mundiales en impulsar la transición energética gracias a su exposición geográfica y su modelo de negocio integrado verticalmente que lo posiciona para capitalizar las oportunidades de crecimiento. Entiendo que los inversionistas pueden estar obsesionados con la perspectiva estratégica LT de ENLAY a medida que el mandato del CEO se acerca a su tercer y último año en el cargo. A pesar de esto, sigo recomendando una calificación de compra, ya que espero que el IRA de EE. UU. y Europa sean políticas muy alentadoras que impulsarán avances rápidos en la tecnología eólica y photo voltaic, así como un mayor gasto en infraestructura de purple eléctrica. La ejecución exitosa de las enajenaciones también debería mejorar el equilibrium de ENLAY y reducir el riesgo de insolvencia en caso de caída de los precios de la energía.

Resultados del año fiscal 22

El EBITDA preliminar de ENLAY superó las expectativas y el la deuda neta estaba en el medio del rango. Entre sus muchos puntos destacados clave se encuentran los siguientes: Los $ 5,390 millones en ingresos netos fueron superiores a los $ 5,000 millones a $ 5,300 millones esperados. Con 14.400 millones de euros, el cuarto trimestre experimentó una disminución del 30 % en el impacto de la deuda bruta debido a las llamadas de margen, las medidas gubernamentales y el contexto energético. Eso es muy útil porque reduce la cantidad de deuda neta y el flujo de efectivo necesario. La gerencia también ha reafirmado que, a la luz de los precios actuales de las materias primas, se espera que las necesidades de liquidez disminuyan significativamente durante todo 2023, lo que es un buen augurio desde una perspectiva de riesgo. También se dio a conocer el costo exacto de generación de los contratos de precio fijo 2022 de ENLAY en Italia: 140 €/MWh. En mi opinión, este anuncio ha respondido muchas preguntas, ya que es la primera vez que se hace público este número específico. Este número me dice que, aunque se espera que los precios mayoristas de la energía en Italia bajen en 2023 en comparación con 2022, ENLAY no debería enfrentar una presión a la baja sobre los precios alcanzados en los contratos de precio fijo. Como resultado de precios estables y costos de abastecimiento reducidos, sus márgenes deberían expandirse. Lo que es más importante, según el CFO, ENLAY está en mejores condiciones para capear la baja producción hidroeléctrica en el mercado italiano en 2023 que en 2022 gracias a una mayor cobertura y la adición de coberturas dinámicas que permiten tener en cuenta una variedad de posibles escenarios hidroeléctricos. .

¿Qué impulsará la recuperación de las ganancias?

El crecimiento de las ganancias de ENLAY está siendo impulsado por la dinámica activa de las operaciones de mercado libre de Italia, como lo demuestra la divulgación por parte de la gerencia de sus ventas a clientes italianos a un precio fijo de 140 €/MWh en el mercado abierto en 2022, un aumento significativo con respecto al anterior. 90 €/MWh del año. Sin embargo, es importante señalar que su coste medio de abastecimiento de energía para distribuir a estos clientes fue de 125 €/MWh. Esta información es crítica porque indica que los precios de ENLAY todavía están por debajo del precio mayorista promedio true en Italia, lo que significa que no debería enfrentar ninguna presión a la baja en su precio realizado. Además, el menor costo de abastecimiento en 2023 en comparación con 2022 ayudará a ENLAY a sostener su modelo de negocio en el entorno genuine de precios de la energía. A pesar del desfase entre los precios mayoristas y minoristas, ENLAY eventualmente encuentra estabilidad a medida que los precios minoristas se adaptan a las condiciones del mercado. El hecho de que ENLAY todavía se fije un precio por debajo del precio mayorista promedio precise en Italia es un mensaje vital de este punto de datos, ya que significa que los precios de mercado para las renovaciones de contratos son más altos que su precio combinado logrado. Si bien el desfase entre el aumento de los precios al por mayor y al por menor afectará a ENLAY debido a la diferencia de tiempo, finalmente encuentra estabilidad a medida que los precios al por menor se adaptan a las condiciones del mercado. Por otro lado, a medida que los precios de la energía al por mayor comienzan a caer, se beneficia del efecto de lapso de tiempo a la inversa.

Flujo de fondos

Espero que el flujo de caja aumente en los próximos dos años gracias al resurgimiento de las ganancias de las operaciones de mercado libre de Italia. Menciono esto porque es una de las razones principales por las que espero una recalificación en múltiplos de valoración (operaciones actuales a 9x ganancias futuras 3x descuento al promedio histórico). Los múltiplos, además del flujo de caja, deberían reclasificarse al alza a medida que se fortalezca el equilibrium de ENLAY: cuando ENLAY utiliza el dinero que obtiene de la venta de activos para reducir su deuda, su índice de apalancamiento debería mejorar. Según la gerencia, todas las enajenaciones de 2023 están actualmente en curso, y la muy importante venta de Enel Perú tendrá una actualización pronto.

Riesgos

Si los riesgos políticos aumentaran significativamente en Italia, podría tener un impacto negativo en la acción al conducir a una tasa de descuento más alta. Por otro lado, el gobierno español también puede decidir examinar las reglas del mercado mayorista de electricidad de forma agresiva, lo que podría limitar la capacidad de las empresas de servicios públicos para beneficiarse de los bajos precios mayoristas durante períodos de excedentes de energía renovable o causar una disminución significativa en el diferencial entre España y España. Precios de la energía centroeuropea.

Conclusión

En mi opinión, la acción de ENLAY sigue siendo una fuerte recomendación de compra debido a su modelo de negocios geográficamente disperso y verticalmente integrado que lo posiciona para capitalizar las oportunidades de crecimiento en el sector energético. A pesar de las preocupaciones sobre el last del mandato del CEO, espero que las políticas favorables en los EE. UU. y Europa estimulen los avances en la tecnología de energía renovable y el gasto en infraestructura. Los resultados del año fiscal 22 de la compañía superaron las expectativas, con una disminución en el impacto de la deuda bruta y la reafirmación de la administración de necesidades de liquidez reducidas a lo largo de 2023.

Nota del editor: este artículo analiza uno o más valores que no cotizan en una de las principales bolsas de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones.