Este supuesto trato arbitrario está en el centro de la demanda de Grayscale contra la SEC, presentada después de que el regulador rechazara el 29 de junio de 2022 una solicitud para convertir el Grayscale Bitcoin Trust, conocido por el símbolo GBTC, en un ETP de bitcoin al contado.
En su informe de apertura de octubre de 2022, Grayscale argumentó que la SEC determinó arbitrariamente que un cambio de regla propuesto por NYSE Arca para listar y negociar acciones del fideicomiso no estaba diseñado para prevenir el fraude y la manipulación, a pesar de que los ETP de futuros de bitcoin fueron aprobados por la SEC. están expuestos exactamente a los mismos riesgos de fraude y manipulación.
El ETF 2x Bitcoin Technique de Volatility Shares comenzó a cotizar el 27 de junio, según la carta de Verrilli. El fondo, que busca duplicar el rendimiento del índice S&P CME Bitcoin Futures Day by day Roll cada día, está apalancado, dice la carta.
«Como resultado, expone a los inversores a un producto de inversión aún más riesgoso que los productos tradicionales de futuros de bitcoin negociados en bolsa», dijo Verrilli en la carta, que también decía que el ETF 2x Bitcoin System está «expuesto a aún más riesgos de la mercados de bitcoin que el ETP de bitcoin al contado propuesto por Grayscale».
La carta también hacía referencia a una declaración de registro para el ETF 2x Bitcoin Approach, que indicaba que un inversor en él «podría perder potencialmente el valor full de su inversión en un solo día».
Como parte del procedimiento de la corte federal de apelaciones, una regla permite que una parte presente información complementaria a la corte si sucede algo significativo después de los argumentos orales que fortalece su caso, «así que de eso se trata esta carta», dijo Craig Salm, director legal de Grayscale. en una entrevista.
Grayscale salió de la sala del tribunal después de los argumentos orales en marzo «sintiéndose muy fuerte acerca de nuestro caso convincente y de sentido común», dijo Salm. Grayscale se está asegurando de que la corte esté al tanto del nuevo desarrollo en el caso, que cree que fortalece aún más su argumento, dijo, y agregó que «en nombre de nuestros inversores, tenemos que hacer todo lo posible para asegurarnos de obtener el resultado correcto». en este caso.»
Lo que haría la SEC si gana Grayscale fue un tema que surgió durante los argumentos orales «y les quedan tres opciones», dijo Salm. Una sería aprobar la conversión de GBTC a un ETF de bitcoin al contado, un término que se usa coloquialmente porque el producto de Grayscale técnicamente sería un ETP, así como aprobar los ETF de bitcoin al contado propuestos por otros emisores, dijo.
«Obviamente creemos que eso es lo que debería estar haciendo la SEC», dijo Salm.
Una segunda opción sería que la SEC encontrara otra razón para negar los ETF de bitcoin al contado, aunque si Grayscale gana el caso, superando la preocupación por el posible fraude y manipulación, es difícil entender qué podría ser, dijo.
La tercera opción sería tratar los ETF de bitcoin al contado y los ETF de futuros de bitcoin de la misma manera al optar por «deshacer» los ETF de futuros de bitcoin, dijo Salm. Esa opción también se abordó en la carta del Sr. Verrilli.
«Si bien la Comisión teóricamente podría corregir su trato discriminatorio de los ETP de bitcoin al contado al rescindir su aprobación de todos los ETP basados en bitcoin… la aparente voluntad de la Comisión de permitir incluso un ETP de futuros de bitcoin apalancado, una versión particularmente de alto riesgo de un producto de futuros de bitcoin, deja en claro que la Comisión no tiene intención de hacerlo», decía la carta.
En consecuencia, «la única forma de eliminar el trato desigual de la Comisión a los ETP basados en bitcoin es permitir que los ETP de bitcoin al contado propuestos como el de Grayscale comiencen a cotizar», decía la carta de Verrilli.
