(Bloomberg) — Los operadores que apuestan a que los reguladores aprobarán un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado en EE. UU. más temprano que tarde prácticamente han evaporado un descuento que alguna vez fue gigantesco en el fondo criptográfico más grande del mundo.
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El Grayscale Bitcoin Have faith in (ticker GBTC), de 24 mil millones de dólares, cotiza actualmente con un descuento de aproximadamente el 8% respecto de sus tenencias subyacentes de Bitcoin, la dislocación más estrecha en más de dos años, según muestran los datos compilados por Bloomberg. GBTC entró en 2023 con un descuento récord de casi el 50%.
Para muchos observadores del mercado, el descuento que se decrease rápidamente refleja el creciente optimismo de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. está preparada para permitir el lanzamiento de ETF de Bitcoin con respaldo físico después de años de negaciones. Una ola de solicitudes de titanes de la gestión de activos, incluido BlackRock Inc., combinada con la derrota de la SEC en los tribunales contra Grayscale por la decisión de la agencia de bloquear la oferta para convertir GBTC en un ETF, tienen a los inversores apostando a que esta vez es diferente.
«Es razonable ver el descuento de GBTC esencialmente como una línea de apuestas en vivo sobre la aprobación inmediata del ETF de Bitcoin», dijo Nate Geraci, presidente de The ETF Keep, una firma de asesoría. «El descuento restante indica que aún no es un trato cerrado, pero claramente hay optimismo en el aire».
GBTC ha cotizado con un descuento persistente sobre sus tenencias desde principios de 2021, dado que la estructura del fideicomiso no permite reembolsos, lo que esencialmente convierte el producto en un fondo cerrado. Sin embargo, la creciente convicción de que GBTC podrá convertirse en un ETF de Bitcoin al contado ha impulsado el aumento del producto de casi un 277 % en 2023, superando con creces el aumento del 128 % de Bitcoin y reduciendo el descuento en el proceso.
La especulación de que GBTC podrá convertirse en un ETF tras la bendición de la SEC ha enviado miles de millones de dólares al fideicomiso Grayscale este año. Sin embargo, es possible que esos fondos salgan rápidamente después del hecho, según JPMorgan Chase & Co.
«Suponiendo que este flujo de compras fuera principalmente especulativo en anticipación de que GBTC se convirtiera en un ETF, entonces es probable que estos $2.700 millones salgan de GBTC a medida que estos inversores obtengan ganancias una vez que GBTC se convierta», escribieron los analistas de JPMorgan dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Además, las salidas podrían sumar mucho más de 2.700 millones de dólares si Grayscale no reduce su comisión tras una posible conversión, dijo JPMorgan. GBTC cobra un 2% anual, mientras que ARK Expense Management de Cathie Wood y la firma de activos digitales 21Shares enumeraron recientemente una tarifa del ,8% en su solicitud de ETF spot de Bitcoin.
En un comentario enviado por correo electrónico, un portavoz de Grayscale dijo que creían que los activos bajo administración de GBTC «probablemente crecerán después de recibir aprobaciones para operar como un ETF».
Independientemente, aquellos que compraron GBTC en el apogeo de su problema de descuento han obtenido ganancias a medida que la dislocación se disolvió. Si bien la medida en lo que va de año ha sido dramática, es poco possible que GBTC vuelva a cotizar con una prima sobre sus tenencias hasta que la aprobación del ETF sea un trato cerrado, según Bloomberg Intelligence.
«No espero que GBTC vuelva a tener una prima antes de una conversión, aunque es técnicamente posible», dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. «Creemos que hay un 90% de probabilidad de que la SEC apruebe el ETF de Bitcoin antes del 10 de enero, pero aún no está garantizado».
(En el noveno párrafo, se agregó el comentario de Grayscale recibido después de la publicación)
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