El comercio de tarifa cero ha llegado al mundo de bitcoin, lo que genera preguntas sobre cómo la compresión de tarifas puede afectar los ingresos de las plataformas de comercio de criptomonedas. La semana pasada, el brazo estadounidense del intercambio de criptomonedas Binance, que tenía algunas de las tarifas comerciales más bajas, redujo las tarifas para el comercio de bitcoins al contado. Las acciones de Coinbase, uno de sus principales competidores y conocido por su costosa estructura de tarifas, cayeron casi un 10% tras la noticia. «Esperamos que nuestro modelo de precios vea una adopción más amplia de la industria con el tiempo, ya que eso tendría un impacto positivo en el ecosistema y los participantes del mercado en general», dijo a CNBC un portavoz de Binance.US. «Estamos felices de liderar la carrera hacia cero tarifas en todas partes. El comercio al contado es solo uno de los servicios que ofrecemos a nuestros clientes. Seguimos lanzando nuevos productos y servicios, como el staking a principios de este mes». Algunos ven el comercio sin cargo como algo inevitable. Robinhood cambió el mundo del corretaje cuando comenzó a ofrecer intercambios gratuitos, y ahora es más común que los inversores incluyan criptomonedas en sus carteras, o al menos ver que se ofrece intercambio de criptomonedas en la misma experiencia. El gran problema para los intercambios como Coinbase es descubrir cómo compensar esos ingresos y si esas alternativas son suficientes. «Coinbase se ha estado diversificando alejándose del comercio, pero la mayoría de los ingresos aún provienen del comercio», dijo el analista de acciones de Oppenheimer, Owen Lau. «Entonces, en este momento eso no es suficiente. Coinbase necesita hacer más y más rápido en este entorno para diversificarse y alejarse del comercio». Sin embargo, otros dicen que es poco probable que la compresión de tarifas que se ha generalizado en las plataformas de negociación de acciones migre al mundo de las criptomonedas. «No veo la visión presuntiva de que la estructura del mercado de acciones se traducirá directamente en la estructura del mercado de criptomonedas, que es muy incipiente y muy complejo», dijo Lisa Ellis, socia de MoffettNathanson y analista senior de acciones. «También vemos muchas situaciones en funciones no comerciales dentro y alrededor de FinTech y la banca donde los consumidores pagan tarifas todo el tiempo, como tarifas de transferencia instantánea o tarifas de sobregiro, se quejan de ellas, pero esas estructuras se mantienen. .» Esta es la razón por la cual el movimiento de Binance.US de eliminar las tarifas tiene a algunos preocupados por el futuro de los intercambios de cifrado, y no a otros. De dónde proviene el dinero Es posible que con el surgimiento del comercio de criptomonedas gratuito, los intercambios que sienten la presión de reducir o eliminar las tarifas no se dirijan a ninguna parte. Lau dijo que le preocupa que las empresas asuman un mayor riesgo para compensar una pérdida en las tarifas comerciales, y que la industria deberá ingresar a una nueva era de transparencia en torno a sus modelos comerciales. «La gran pregunta es: ¿cómo puede Binance.US ganar dinero si mantienen este comercio sin comisiones?» Lau dijo, y señaló que no pasó mucho tiempo antes de que los inversores se dieran cuenta de que la razón por la que Robinhood podía ofrecer transacciones con tarifas de comisión es que lo compensaron al recibir el pago por el flujo de órdenes, los pagos de back-end que reciben los corredores por dirigir las transacciones de los clientes a creadores de mercado. «Hay demasiados problemas en la comunidad en este momento», agregó Lau. «¿Realmente quieres llegar al punto en el que eres libre por un lado pero por el otro no tienes transparencia sobre cómo ganas dinero?» Ellis señaló que Coinbase está «bastante rápido» diversificando su negocio en otras fuentes de ingresos, incluida Coinbase Cloud y su mercado NFT. La plataforma de negociación también está probando un servicio de suscripción llamado Coinbase One que les daría acceso a transacciones sin cargo por hasta $10,000 en transacciones al mes. El movimiento de Binance.US se produjo en el punto más bajo de una liquidación de casi siete meses en criptomonedas y otros activos de riesgo, ya que ha estado luchando con las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal y el colapso del proyecto de moneda estable más grande de la historia reciente. . Además del dolor, a principios de este mes, el criptoprestamista Celsius señaló «condiciones de mercado extremas» cuando decidió detener los retiros de cuentas. El criptofondo de cobertura Three Arrows Capital se vio obligado a liquidar apuestas apalancadas en varios tokens. Otro prestamista, BlockFi, y la firma de corretaje de criptomonedas Voyager Digital recibieron rescates del multimillonario de criptomonedas Sam Bankman-Fried. «La gente está tomando préstamos y luego no puede cumplir con ese pago y algunas empresas de criptomonedas, como BlockFi, han tenido que liquidar garantías», dijo Lau. «Eso empuja el precio de bitcoin hacia abajo». «Al igual que sucedió durante 2008 y 2009, seguimos desapalancándonos, seguimos vendiendo y luego el precio baja y luego tienes que recibir una llamada de margen, la gente no puede recibir una llamada de margen», agregó Lau, refiriéndose a una situación en el que los inversores necesitan comprometer más fondos para evitar pérdidas en las operaciones realizadas con dinero prestado. «Está sucediendo en este momento, por eso me preocupa todo el riesgo de desbordamiento en el mercado». Dan Dolev, analista senior de tecnología financiera de Mizuho America, dijo que la semana pasada marcó «el principio del fin de los regímenes de tarifas comerciales altas». Binance.US está liberando efectivamente en el mundo del comercio de criptomonedas lo que Robinhood trajo al mundo del corretaje, y Coinbase no tendrá la opción de reducir las tarifas, dijo Dolev. «Es una especie de espiral descendente desde aquí», dijo. «Estás pasando de una guerra de participación de mercado a lo peor que le puede pasar a Coinbase, que es una guerra de precios». Una liga propia Ellis respondió que Coinbase es diferente de las empresas en el mundo tradicional de las acciones. La empresa tiene un intercambio de criptomonedas, pero eso es solo una parte del negocio. También es un custodio integrado y una agencia de corretaje. «No estás pagando necesariamente por el aspecto comercial puro», dijo Ellis. «Gran parte del valor que obtienes de un jugador como Coinbase tiene mucho más que ver con los aspectos de corretaje y custodia de lo que hacen, y menos con los aspectos comerciales de lo que hacen». También señaló que muchos de los ingresos comerciales de Coinbase provienen de inversores minoristas que no son comerciantes pesados y sofisticados. A menudo son recién llegados a las criptomonedas que encuentran comodidad en la huella y el estado de la marca. «Hay varios lugares donde puede comprar criptomonedas ‘gratis’, pero los clientes eligieron abrumadoramente el valor sobre el costo», dijo un portavoz de Coinbase a CNBC. «Nuestros clientes eligieron usar Coinbase sobre la base de la seguridad, la protección y, lo que es más importante, la confianza. Estos son factores en los que Coinbase siempre ganará». Lau estuvo de acuerdo y dijo que la reducción de las tarifas de Binance.US puede haber afectado temporalmente a Coinbase y otros intercambios de cifrado de EE. UU., pero solo en el sentimiento. «Al final del día, ¿la gente realmente estará dispuesta a mover materialmente su dinero de Coinbase o de otra plataforma a Binance.US solo para obtener 10 puntos básicos menos en relación con hace un mes?» él dijo. «En este entorno, la gente no solo mira el precio», agregó Lau. «Los clientes también piensan en la seguridad de sus fondos. Y pueden estar dispuestos a pagar para buscar una plataforma de mayor calidad que tenga una reputación más sólida o garantice la seguridad de los fondos».
