He aquí por qué acabo de comprar esta alternativa de Bitcoin

Hice una inversión inusual la semana pasada, ya que compré algunas acciones de la Confianza de Bitcoin en escala de grises (GBTC -2,33%). Le mostraré qué hizo que esta compra fuera tan diferente de mis operaciones típicas, y luego le mostraré exactamente por qué no pude evitar presionar ese botón de compra.

Para resumir, creo que Grayscale Bitcoin Trust está profundamente infravalorado en estos días. Siga leyendo para obtener más información sobre esta oportunidad única de hacer dinero.

¿Qué tiene de extraño comprar el Grayscale Bitcoin Trust?

Hay algunas cualidades que diferencian esta transacción en particular de cualquier cosa que normalmente compraría.

• Me gusta invertir en acciones, fondos cotizados en bolsa (ETF) y criptomonedas. Esta transacción no entraba en ninguna de esas categorías.
• Este fideicomiso de inversión es una forma indirecta de ganar más exposición a Bitcoinque ya poseo directamente en otra cuenta. ¿Qué pasa con el enfoque de doble inmersión?
• Estoy dispuesto a asumir un riesgo adicional más allá de simplemente obtener más Bitcoin. A cambio de eso, obtengo un gran descuento en el precio de las acciones. ¿Cómo puedo estar seguro de que la ecuación riesgo/recompensa se inclina a mi favor?

Hay otras peculiaridades que hacen que mi participación en el fondo de Bitcoin de Grayscale sea menos probable, como una tarifa de administración anual alta del 2% y la plataforma de comercio extrabursátil de las acciones. Sin embargo, esas son solo disputas menores. Los tres puntos enumerados anteriormente merecen una mirada más cercana.

El vehículo en escala de grises ni siquiera es un fondo mutuo, lo que sería lo más parecido a un formato conveniente de ETF. En cambio, es un fideicomiso de inversión, registrado como una empresa para fines de informes financieros, pero que carece de las herramientas de intercambio de acciones que son tan cruciales para operar un ETF efectivo.

Grayscale está tratando de convertir su Bitcoin Trust en un ETF adecuado. Hacerlo desbloquearía la capacidad de controlar el precio de mercado del fondo. El vehículo de inversión de Grayscale se esfuerza por mantener el valor de mercado de cada acción lo más cerca posible del valor de los tokens de Bitcoin que están vinculados a cada acción. Los ETF logran esto a través de sofisticadas acciones de canje de acciones con un tipo especial de contraparte. Sin esa herramienta, Grayscale solo puede esperar que el mercado libre mantenga un precio razonable en comparación con las existencias de Bitcoin relacionadas.

Esa ha sido una batalla perdida hasta ahora. El fideicomiso solía cotizar con una prima al precio de Bitcoin. Sin embargo, ese precio elevado se convirtió en un descuento cuando el fideicomiso dejó de aceptar nuevos inversores de capital a principios de 2021 (las acciones de Grayscale Bitcoin Trust que compra hoy son técnicamente revendidas por su corredor de bolsa).

Ese descuento explica los siguientes dos puntos. Los inversores están perdiendo la esperanza de que este fideicomiso se convierta alguna vez en un ETF debidamente regulado, lo que desbloquearía el valor total de los activos subyacentes de Bitcoin. Ese evento casi duplicará el precio de las acciones del fideicomiso de la noche a la mañana, ya que los niveles de precios actuales dan como resultado un descuento del 40%.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha rechazado la petición de Grayscale de reestructurar Bitcoin Trust como un ETF. El administrador del fondo está demandando a la SEC, argumentando que la negativa fue «arbitraria, caprichosa y discriminatoria». Después de todo, la SEC ha permitido que los administradores de fondos formen ETF basados ​​en futuros de Bitcoin en lugar de Bitcoin en sí mismo, un método más complicado y posiblemente menos estable para lograr el mismo efecto. los ETF de estrategia de Bitcoin de acciones profesionales es un ETF líder en futuros de Bitcoin. Ese fondo hace un buen trabajo al negociar junto con los altibajos de Bitcoin, mientras que la oferta que no es ETF de Grayscale lucha por hacer lo mismo:

Datos de precios de Bitcoin por YCharts

Mi tesis de inversión comenzó con las perspectivas de valor a largo plazo de Bitcoin. Creo que los libros de transacciones computarizados, descentralizados y seguros alterarán los conceptos mismos de las transacciones bancarias y financieras a largo plazo, y que Bitcoin debería seguir siendo una criptomoneda líder a largo plazo. Por lo tanto, quería agregar más exposición a Bitcoin a mi cartera.

Pero también espero que Grayscale Bitcoin Trust se convierta en un verdadero ETF uno de estos días. No veo cómo la SEC puede seguir negando las solicitudes de ETF de Grayscale y sus pares mientras permite que existan ETF de Bitcoin basados ​​en futuros. No soy abogado y podría estar equivocado al respecto, por lo que reconozco que esta inversión conlleva un riesgo adicional. Pero el fuerte descuento del 40% de hoy simplemente parece exagerado, especialmente porque los pares del sector se están asociando con presentaciones de amicus curae de apoyo en el lado de Grayscale del argumento de la SEC.

Los informes finales de la demanda de la SEC vencen el 3 de febrero de 2023. Tiene al menos ese tiempo para pensar en su propia actitud hacia el enorme descuento basado en el riesgo del fideicomiso, a menos que resuelvan el caso antes, por supuesto.

Riesgo limitado versus (probablemente) grandes recompensas

Es por eso que soy el orgulloso propietario de algunas acciones de Grayscale Investment Trust desde el martes pasado. Veo Bitcoin como una compra sólida en este momento, y Grayscale Bitcoin Trust me brinda una mayor ganancia potencial y estoy dispuesto a aceptar un pequeño riesgo de que el fondo nunca se convierta en un ETF. Además, el fondo de Grayscale podría muy bien borrar el descuento y tal vez incluso informar los precios premium nuevamente, incluso sin las (ciertamente útiles) herramientas de administración de precios específicas de ETF.

El potencial alcista bien vale la pena el riesgo bastante pequeño, según tengo entendido.