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Resumen
Los lectores pueden encontrar mi cobertura anterior a través de este enlace. Mi calificación anterior fue de compra, ya que creía que Hewlett Packard Business (Bolsa de Nueva York: HPE) los negocios centrales de computación y almacenamiento volverían a experimentar crecimiento. Reitero mi calificación de compra. para HPE a medida que el negocio continúa creciendo como se esperaba, demostrando una ejecución impecable.
Finanzas / Valoración
Los ingresos de HPE para el 3T23 fueron de $ 7 mil millones, siendo Intelligent Edge el que tuvo mejor desempeño, mientras que Compute y almacenamiento experimentaron caídas. HPC e IA se mantuvieron estables en comparación con el año pasado. Una conclusión clave es que los pedidos trimestrales mejoraron en todos los segmentos comerciales. Positivamente, los márgenes operativos aumentaron al 10,3% y los márgenes brutos llegaron al 35,9%. Las ganancias por acción fueron de ,49 dólares, un poco más que las estimaciones del consenso.
Basado en las propias matemáticas del autor.
Según mi visión del negocio, HPE debería ser capaz de crecer un 6% en el año fiscal 23, que es una guía de la administración, y ver una tasa de crecimiento related en el año fiscal 24 dada la situación de la cartera de pedidos y la confianza de la administración de que los ingresos crecerán en el año fiscal 24. Espero que el crecimiento sea impulsado por los segmentos de mayor margen del negocio, lo que debería traducirse en un mayor margen bruto y, en última instancia, en un mayor margen de ingresos netos. También espero que HPE continúe cotizando al nivel genuine de 8x PE adelantado (el promedio histórico de la acción), lo cual es un descuento frente a pares como Oracle, IBM, Cisco, and many others., que tienen mejores perfiles de margen, perspectivas de crecimiento y escala. (tamaño de los ingresos). Dicho esto, invertir en HPE hoy no requiere ningún cambio en los múltiplos para que los rendimientos sean atractivos Simplemente a través del crecimiento orgánico de las ganancias, espero ver un rendimiento del 15%.
Comentarios
En mi opinión, la atención debería centrarse en que la administración brindó garantías del próximo crecimiento de los ingresos en el año fiscal 24, incluso después de experimentar un crecimiento en el año fiscal 23, impulsado por el proceso de liquidación de pedidos pendientes (lo que significa que es possible que el crecimiento en el año fiscal 24 sea realmente fuerte) y en segundo lugar, la capacidad de mantener un fuerte crecimiento de los ingresos a pesar de un entorno económico desafiante. Este último punto es importante ya que HPE pudo demostrar al mercado que pueden producir resultados sólidos a pesar de estar en un ciclo descendente y realizar inversiones de varios años.
Pero dicho esto, hablaremos de esto en la reunión de analistas de seguridad, esperamos que los ingresos sigan mejorando en el año fiscal ’24. Le diremos exactamente cómo será eso, pero diré que si bien los ingresos mejorarán año tras año y recuerden, en el primer trimestre, también vamos a tener una gran vuelta porque los ingresos del primer trimestre fueron de $ 7,8 mil millones. . Fuente: Resultados 3T23
Estos resultados también destacaron las exitosas iniciativas que HPE ha realizado en sectores en rápida expansión como la IA y el Intelligent Edge. Estos esfuerzos están ayudando a ampliar las fuentes de ingresos y ganancias de la empresa. Para poner este crecimiento en contexto, los márgenes EBIT de Intelligent Edge llegaron al 29,7%, mientras que la administración había apuntado a un crecimiento en la mitad de la adolescencia y márgenes de alrededor del 20%. Como resultado de su rápido crecimiento, la división Smart Edge de HPE ahora representa el 20 % de los ingresos de la empresa y el 50 % del EBIT del segmento. Además, se espera que las inversiones de HPE en IA contribuyan positivamente al crecimiento de la empresa. Estoy particularmente entusiasmado con la contribución de la IA, ya que ofrece una mejor previsibilidad de los ingresos, lo que facilita pronósticos más precisos para el crecimiento y los márgenes de HPE en el mercado. La naturaleza recurrente también elevaría los márgenes con el tiempo. Mis expectativas de crecimiento optimistas son el resultado de que HPE finalizó el año fiscal 23 con pedidos pendientes que duplicaban lo que eran antes de la pandemia, lo que la gerencia citó como prueba del valor que los pedidos de IA agregaron a la cartera de la compañía en su conjunto. Dada la elevada cartera de pedidos que se extiende hasta el año fiscal 24, estoy seguro de que, a pesar de las comparaciones desafiantes debido a los vientos de cola en la digestión de los pedidos pendientes en el año fiscal 23, HPE experimentará un crecimiento en el año fiscal 24.
Por otro lado, soy consciente de la narrativa pesimista de que el crecimiento de los ingresos de Clever Edge parece seguir inflado por una cartera de pedidos en expansión, y HPE anticipa que la cartera de pedidos seguirá siendo elevada en F2024. En este sentido, el crecimiento podría verse atenuado durante ciertos períodos a medida que se normalice el atraso. Ciertamente, esta es una preocupación válida, pero parece ser más una cuestión óptica que essential cuando el crecimiento se desacelera estructuralmente.
Riesgo y conclusión
HPE ha demostrado una ejecución impecable, alineándose con mi calificación de compra anterior. A pesar de los desafíos, se destacan el crecimiento de los ingresos y los sólidos márgenes de HPE. La confianza de la gerencia en un crecimiento sostenido para el año fiscal 24, respaldado por sólidos pedidos pendientes, alimenta mi optimismo. En distinct, las inversiones estratégicas de HPE en IA e Clever Edge están diversificando con éxito los flujos de ingresos. Si bien surgen preocupaciones con respecto al crecimiento de Intelligent Edge impulsado por el trabajo pendiente, parece más una cuestión óptica temporal que una desaceleración estructural.
