sibani das
tesis de inversión
He seguido de cerca el sector de las criptomonedas durante más de cinco años y he publicado 2 artículos optimistas sobre HIVE Blockchain Technologies Ltd. (NASDAQ: COLMENA) – 17/08/19 y 11/05/20 el caso base de cuál era la empresa que merecía algo de “su cambio de repuesto”. HIVE cotizaba a $0,26 en la fecha de mi primer artículo y ha cerrado hasta $26,31, o 100X desde entonces. Mi interés en este pionero de la industria se basó en gran medida en:
- HIVE fue la primera empresa pública de criptominería
- HIVE fue el primer criptominero tanto para Bitcoin (BTC-USD) como para Ethereum
- HIVE tiene un enfoque ESG y de energía verde bien definido
- HIVE tiene presencia global (Canadá, Islandia y Suecia)
- HIVE tiene una política estratégica de HODL
Sin embargo, HIVE ha dado un giro de 180 grados desde mi artículo más reciente de 31/12/22 bitcoin representaba el 99,9 % (38,9/39,0) de sus monedas digitales en comparación con entonces, cuando bitcoin representaba el 25,7 % (887/3455) de sus monedas digitales. El aumento de la espuma en el sector de las criptomonedas ha resultado en un mercado bajista prolongado. HIVE (al igual que muchas otras empresas de criptomonedas) ha incurrido en resultados financieros subóptimos, como se muestra en la presentación ante la SEC de la empresa del 21/02/23.
Rendimiento bursátil
buscandoalfa.com/hive
Como muestra el gráfico anterior, HIVE ha disminuido de $ 4,60 a $ 2,75, o un 41,3 % desde el 15/9/22, cuando Ethereum se fusionó con la prueba de participación porque es mejor para implementar nuevas soluciones de escala, consume menos energía y es más seguro. que la arquitectura de prueba de trabajo anterior. Este desempeño es mucho peor que la caída promedio del 30,9 % de las 6 acciones a las que la compañía hizo referencia en el webcast de ganancias del 28/02/23. La beta de HIVE de 4.4 es más alta que la beta promedio de 3.6 de su grupo de pares. La empresa tiene una calificación cuantitativa de 1,77, que es una «venta» y es casi igual a la calificación cuantitativa promedio de 1,83 de su grupo de pares. En mi opinión, estas métricas subóptimas presagian un futuro desafiante a corto plazo tanto a nivel específico de la empresa como a nivel macro (sector minero de Bitcoin) a medida que el criptoinvierno avanza en el mes 10, mientras las nubes de tormenta persisten en el horizonte.
Q3 Formulario 6-K
Las conclusiones clave de mi revisión de la presentación ante la SEC anterior es que los estados de situación financiera consolidados intermedios condensados muestran que HIVE tuvo una disminución significativa de la razón actual de 3.17 al 31/3/22 a una razón actual de 1.31 al 31/12/ 22 La compañía también tuvo una disminución significativa del capital de trabajo de $ 174,1 millones al 31/03/22 a $ 15,3 millones al 31/12/22.
Los estados consolidados intermedios resumidos de (pérdida) utilidad e (pérdida) utilidad integral muestran que HIVE tuvo ingresos de $88,1 millones durante los 9 meses finalizados el 31/12/22 en comparación con ingresos de $161,4 millones durante los 9 meses finalizados el 31/12/21 . HIVE tuvo una pérdida neta de $222,3 millones durante los 9 meses finalizados el 31/12/22 en comparación con una pérdida neta de $113,6 millones al 31/12/21.
Los estados de flujos de efectivo consolidados intermedios condensados muestran que HIVE tuvo efectivo neto proporcionado por actividades operativas de $ 46.8M para los 9 meses terminados el 31/12/22 en comparación con $ 52.6M para los 9 meses terminados el 31/12/21
Resumen
Según mi revisión de HIVEs Q3 6-K, al 31/12/22, la compañía está en camino de reportar una pérdida récord de más de $ 235 millones para el año fiscal 23, que finaliza el 31/3/23. Dado que el precio de Bitcoin es un En realidad representante del sector, HIVE y los otros mineros de Bitcoin se verán afectados por la volatilidad incesante de esta criptomoneda ampliamente utilizada, que disminuyó un 65 % en 2022. Esta caída de precios es la razón principal por la que HIVE registró cargos por deterioro de $ 98,8 millones y una revaluación de monedas digitales de $ 80.5M para los 9 meses terminados el 31/12/22. Estas amortizaciones tuvieron un efecto material en el balance y el estado de resultados de HIVE, como lo demuestra el empeoramiento de las métricas financieras mencionadas anteriormente, y limitarán aún más su capacidad para acceder a los mercados de capital. Para recuperarse significativamente de la disminución de ingresos del 45,4% YTD, se requeriría un aumento significativo en bitcoin, lo que parece poco probable. Otros elementos de preocupación son que $ 2,8 millones de los $ 6,6 millones, o el 42,4 % de los impuestos sobre las ventas por cobrar, están condicionados a una resolución de la autoridad fiscal sueca relacionada con un problema de impuesto al valor agregado en curso y el aumento interanual del 48,4 % ($ 9,8 millones frente a .$6.6M) en gastos generales y administrativos.
2024 reducción a la mitad de bitcoin
Según las proyecciones actuales, el próximo evento de reducción a la mitad de bitcoin (que ocurre aproximadamente cada 4 años) ocurrirá a principios de 2024. La especulación de que este evento dará como resultado un aumento en el precio de bitcoin y otras criptomonedas está respaldada por el siguiente gráfico:
www.commons.m.wikimedia.org
Basado en mi estudio de la hipótesis de Samuelson como estudiante de Economía poco después de su creación hace más de 55 años, creo que la próxima reducción a la mitad de bitcoin puede muy bien servir como una prueba de fuego de la hipótesis de Samuelson en lo que respecta a la volatilidad en la criptomoneda. sector. Los ex «multimillonarios de bitcoin» y evangelistas de FOMO, Cameron y Tyler Winklevoss, pueden insertarse en la próxima narrativa de reducción a la mitad de bitcoin y, por lo tanto, agregar su perspectiva a la situación. Además, una combinación de otros factores contribuirá a una fiebre en el sector a medida que se acerque la fecha de la fecha de Bitcoin, y por lo tanto respaldará la validez de la hipótesis de Samuelson.
Perfil de riesgo/recompensa desfavorable
2022 fue un año tumultuoso para todos los mineros de Bitcoin: el colapso de FTX, la fusión de Ethereum y la volatilidad pronunciada en el sector. HIVE logró resistir esta agitación pero, en mi opinión, 2023 será un año decisivo para la empresa. La empresa ha implementado 4.200 HIVE BuzzMiners con tecnología Intel Blockscale ASIC y también está lanzando su negocio de computación en la nube de alto rendimiento, que es 25 veces más rentable que la minería para enfrentar los desafíos de la minería de Bitcoin. Sin embargo, en mi opinión, estos loables Las iniciativas no tendrán un impacto serio en la rentabilidad hasta el cuarto trimestre. Dado que HIVE ha aumentado un 79,7 % YTD, creo que las acciones están actualmente «sobre sus esquís» según mi evaluación del sector de las criptomonedas. Mi objetivo de precio final es menos de $2,40 o un 12,7 % menos que el precio del 3/3/23 de $2,75 en ausencia de un evento similar al Cisne Negro que haría implosionar a toda la industria.
Conclusión
Según el análisis financiero y operativo anterior, HIVE Blockchain Technologies Ltd. enfrenta muchos desafíos serios en el futuro, resaltados por una volatilidad pronunciada, que está incrustada en el ADN del sector de las criptomonedas. Las siguientes advertencias que indiqué en mi artículo del 7/8/19 son aún más preocupantes en el entorno actual:
- La inversión en este sector está plagada de una multitud de peligros y escollos.
- La volatilidad inherente de la industria es motivo suficiente para que la mayoría de los inversores no asignen más del 0,005 % de su cartera a este espacio.
- La conclusión es que una inversión en el sector de las criptomonedas emergentes debe limitarse al «dinero loco» y ser apropiada solo para aquellos con una tolerancia de alto riesgo.
Dada la incertidumbre del panorama minero de bitcoin, creo que HIVE es una «suspensión» a corto plazo y Emptor de advertencia («que el comprador sea muy consciente») es apropiado en las circunstancias. El año fiscal de la empresa finaliza el 31/3/23, lo que significa que sus estados financieros auditados estarán disponibles en sec.gov. en los próximos meses. Puedo actualizar este artículo entonces, ya que espero que la gerencia de HIVE revele más claridad sobre todas las cosas financieras, que tiene un historial de un proceso de pensamiento aspiracional. En la actualidad, sin embargo, mi opinión es que HIVE Blockchain Technologies Ltd. es una «suspensión».
