Principales riesgos para 2023: inflación, respuesta de China al covid, guerra entre Rusia y Ucrania
- Inflación se espera que afloje su control en 2023. ¿Qué pasa si no lo hace?
- La respuesta de China al covid ha cambiado, pero sus grandes problemas con el virus no lo han hecho
- Rusia está sumida en Ucrania, pero muestra poco apetito por salir
Recomendado por David Cottle
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Desde la sangrienta guerra en Ucrania hasta el sombrío legado de Covid y el terrible regreso de la inflación, un dragón que se creía asesinado durante mucho tiempo, 2022 vio al mundo a la deriva en una tormenta de problemas. Y, a pesar de todos los pronósticos de Año Nuevo que caen en cascada de los bancos, casas económicas, administradores de fondos y similares, esa marea seguirá corriendo, indiferente al calendario.
Sin embargo, mientras contemplamos con nerviosismo el país por descubrir de 2023, seguramente vale la pena considerar qué «eventos de riesgo» probablemente se avecinan más en un horizonte lamentablemente amplio de sombrías posibilidades.
Aquí están los tres principales para vigilar el clima especial a medida que comienza 2023 …
1. La inflación no se acuesta.
En un mundo dividido por guerras reales y potenciales, puede parecer insensible o ingenuo colocar un factor económico en la parte superior de la lista, pero no nos vamos a disculpar.
El Fondo Monetario Internacional cree que la inflación global de los precios al consumidor podría haber llegado al 8,8% este año. Si es así, esa será la impresión más alta desde 1996. Y seguramente eso ya es bastante malo, pero, en algunos lugares, la situación es mucho peor. El Reino Unido y la Unión Europea han visto aumentar la inflación a dos dígitos, escalando picos de varias décadas en el proceso.
Por supuesto, las autoridades monetarias reaccionaron. La Reserva Federal de los Estados Unidos ha aumentado las tasas base en cuatro puntos y cuarto este año. Parece listo para elevarlos aún más. Otros bancos centrales han seguido su ejemplo.
Hay señales muy tentativas de que el medicamento está funcionando y que los precios pueden comenzar a estabilizarse e incluso caer. La Fed así lo ha esperado públicamente, al igual que el Banco de Inglaterra.
Será mejor que todos esperemos que esas esperanzas estén justificadas.
El dinero barato y los costos reales de endeudamiento bajos, si no negativos, han sido las normas durante al menos veinte años. Muchos prestatarios comerciales y personales simplemente no pueden hacer frente si aumentan. Mucho claramente no puede hacer frente a los aumentos que ya existen.
Por lo tanto, el espectro de una terrible contracción del crédito se cierne sobre una economía global inundada de deuda y luchando por crecer. Las recesiones pueden llegar a Occidente ahora, pase lo que pase. La inflación persistente y las tasas de interés aún más altas que exigiría solo empeorarán las cosas. La peculiar arquitectura de la Eurozona la hace especialmente vulnerable. Los estados miembros más fuertes, como Alemania, clamarán por tasas de interés más altas que los socios más endeudados, como España e Italia, difícilmente pueden permitirse.
Pero ningún lugar es inmune.
Seguro que la paz en Ucrania ayudaría, pero incluso eso no sería una panacea inmediata.
El entusiasmo nervioso recién descubierto del mundo por las cifras mensuales de inflación no mostrará signos de disminuir a medida que avanza 2023.
2. China falla en su respuesta al covid
Sacudidas por el confinamiento permanente efectivo y una política draconiana de aislamiento de todas las infecciones por covid-19 mediante protestas públicas raras y generalizadas, las autoridades chinas han retirado algunas de sus medidas antivirus más severas.
Los infectados ya no se ven obligados a permanecer en instalaciones estatales espartanas. Viajar se ha hecho más fácil y libre por todo el país. Sin embargo, incluso estas modestas medidas han tenido un precio. Las autoridades sanitarias, tanto dentro como fuera de China, han expresado su preocupación por la falta de «inmunidad colectiva», gracias a los largos confinamientos, junto con tasas de vacunación relativamente bajas entre las personas mayores vulnerables. Las preocupaciones sobre la eficacia de las vacunas producidas localmente en comparación con los productos occidentales completan el panorama sombrío.
Con niveles de infección de muchos miles por día, no es de extrañar que la respuesta de China al covid debería encabezar la lista de preocupaciones de muchos analistas sobre 2023.
Después de todo, la economía china ha sido un motor del crecimiento global durante décadas, expandiéndose mucho más rápido que sus rivales occidentales y absorbiendo materias primas a un ritmo sin precedentes. Sin embargo, la deuda de China se ha disparado casi tan impresionantemente como su economía, y cualquier cosa que obstaculice la función económica tendrá consecuencias aleccionadoras.
De hecho, los analistas de S&P Global han calificado la respuesta de China al Covid como el factor más importante para los mercados energéticos en 2023, con niveles de demanda en el país cruciales para el sector, entre otros.
La inferencia es clara y lo suficientemente seria: el mundo no volverá a nada parecido a la ‘normalidad anterior a Covid’ hasta que China lo haga. Y China aún no está cerca de eso.
3. La guerra de Ucrania se desborda
Si el presidente ruso Vladimir Putin realmente lanzó su ataque contra Ucrania en febrero de 2022 esperando una victoria rápida y duradera, entonces claramente calculó mal. La unidad de los estados democráticos en su contra por su “operación militar especial” ha sido quizás uno de los pocos aspectos positivos de 2022. Incluso los aliados habituales de Putin, como China e India, no han podido ofrecer un apoyo del tipo que se le dio a Rusia anteriormente.
Dicho esto, parece haber pocas posibilidades de que un nuevo año traiga algún cambio de opinión en el Kremlin, a pesar de la impopular movilización de este año de los reservistas del ejército ruso. Putin sigue desafiante y ahora parece tener la intención de culpar a Occidente por forzar su mano sobre su vecino más cercano. Si Rusia sigue considerando los envíos de armas occidentales a Ucrania como objetivos legítimos, seguirá existiendo la posibilidad de un enfrentamiento directo accidental entre Rusia y la OTAN.
La guerra presenta una serie de riesgos interconectados, y quizás el más grave de ellos es la amenaza de que Rusia pueda desplegar un arma nuclear táctica si las fuerzas ucranianas parecen estar avanzando hacia Crimea. Rusia aún puede ganar tiempo, con la esperanza de que surjan divisiones en la unidad occidental y que la vida sin gas ruso este invierno haga que el apoyo a Ucrania en Europa comience a disminuir. Hay pocas señales de eso hasta ahora, pero el conflicto sigue siendo un gran evento de riesgo potencial, uno que por supuesto retroalimenta la imagen de la inflación a través de una serie de canales, en particular los precios de la energía y las materias primas, que una economía global todavía frágil no necesita. .
— por David Cottle para DailyFX
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