La tecnología Blockchain propone crear valor descentralizando la creación,
verificación, validación y almacenamiento seguro de transacciones económicas, tanto dentro
y entre organizaciones. Desde 2015, los bancos centrales de todo el mundo están
explorando la posibilidad de emitir dinero en una blockchain (Del Castillo, 2017).
Esto podría agilizar la implementación de la política monetaria a nivel global, ayudar
combatir la falsificación y la evasión fiscal, y potencialmente afectar a los modelos de negocio
de los bancos minoristas.
Si bien vale la pena estudiar en sí mismos los cambios que resultarían de la implementación de soluciones blockchain a gran escala, también necesitamos obtener una comprensión más profunda.
comprensión de cómo se operarían estas soluciones blockchain y por
a quien. En pocas palabras, debemos preguntarnos: ¿Cómo funciona la gobernanza de blockchain?
¿Cuáles son las implicaciones? Para responder a estas preguntas, analizamos el entorno de las criptomonedas y argumentamos que las criptomonedas representan el primer mundo real.
instancias de blockchain
organizaciones. En este capítulo, por lo tanto, cambiamos la
nivel de análisis desde el nivel de la economía world-wide hasta el nivel organizacional. Los teóricos definen a las organizaciones como “colectividades orientadas a la búsqueda de objetivos relativamente
objetivos específicos y exhiben estructuras sociales relativamente altamente formalizadas”.
(Scott y Davis, 2007: 29), y a continuación utilizamos la teoría sobre gobierno organizacional y corporativo para analizar cómo las organizaciones basadas en blockchain
funcionar.
En la literatura organizacional, el gobierno corporativo se outline como “el estudio
de poder e influencia sobre la toma de decisiones dentro de la corporación”, que
define los “derechos y responsabilidades de […] diferentes actores hacia la
firme” (Aguilera y Jackson, 2010: 490). Dado que las criptomonedas residen en gran medida
En cierta medida en el ciberespacio, no están integrados en las instituciones específicas de ningún
un país en specific. Como tales, para los fines de este estudio los tratamos como
organizaciones globales (Lee, 2015: 380). Anclamos nuestros argumentos en la noción
que blockchain representa una nueva “tecnología de gobernanza institucional de descentralización” (MacDonald et al., 2016: 5) que puede implementarse de varias maneras.
en organizaciones basadas en blockchain. Luego vinculamos estos diversos implementos.
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ciones a una medida de creación de valor organizacional para evaluar su efectividad para la gobernanza.
Las criptomonedas difieren en términos de diseño de software package, estructura de propiedad,
derechos de decisión y grado de descentralización. Estas variaciones en la gobernanza
Las características de diseño podrían tener profundas implicaciones en la evaluación de los inversores de un
el valor de la criptomoneda, como se refleja en el rendimiento de la inversión en criptomonedas.
De hecho, investigaciones anteriores sugieren que los rendimientos de las criptomonedas están impulsados por muchos
más que exageraciones mediáticas y comportamiento especulativo. Espectáculo de Wang y Vergne (2017)
que la mejora continua de la tecnología detrás de una criptomoneda es
el principal predictor de aumentos de precios (como lo reflejan los rendimientos semanales). De este modo,
Tratar las criptomonedas como monedas tradicionales o como commodities es engañoso, ya que detrás de cada criptomoneda hay un equipo de personas que trabajan duro.
para desarrollar la tecnología. Por ejemplo, mientras desarrolladores como programadores y tecnólogos escriben el software package blockchain, los mineros validan
y actualizar transacciones dedicando potencia informática a la crimson. En otra
En otras palabras, las criptomonedas se conciben mejor como un nuevo tipo de moneda transnacional.
organización. Comprender cómo se gobiernan estas organizaciones es esencial y ayudará a diseñar recomendaciones políticas formales a nivel macro.
(Wright y De Filippi, 2015).
La gobernanza de Blockchain consiste en determinar quién tiene autoridad (interna y
actores externos) cómo están dotados estos actores (por ejemplo, derechos de propiedad versus autoridad de decisión), de qué forma (formas/estructuras de gobernanza formales e informales),
y en qué nivel (Narayanan et al., 2016). En el contexto de las criptomonedas,
cuyo éxito relativo entre sí se refleja en rendimientos superiores del mercado (un
aumento relativo de los precios de un período a otro), se sabe poco acerca de cómo
La gobernanza interna (a nivel de blockchain y protocolo) y la gobernanza externa (por parte de la comunidad de criptomonedas en typical) afectan los retornos de las criptomonedas.
Basándonos en la literatura sobre gobierno corporativo en estudios organizacionales y de gestión, examinamos la relación entre lo interno y lo externo.
características de diseño de gobernanza y retornos de criptomonedas.
Para arrojar luz empíricamente sobre esta relación, recopilamos datos de panel semanales.
sobre cinco criptomonedas con distintos grados de descentralización y predecir
rendimientos semanales en modelos de regresión que utilizan una serie de indicadores a nivel de gobernanza. En línea con la investigación sobre gobierno corporativo (Hambrick et al., 2008
Yermack, 2017), analizamos varias opciones de diseño de gobernanza interna: en el
Nivel blockchain, handle directo por parte de los propietarios de criptomonedas sobre el consenso.
esquemas a nivel de protocolo, la existencia de mecanismos formales de votación para
los mineros participen en la toma de decisiones a nivel organizacional, la existencia de financiación centralizada que respalda a los creadores de criptomonedas. Además, en
En línea con la concept de que los medios actúan como agentes de gobernanza externa de las corporaciones (Aguilera et al., 2015 Walsh y Seward, 1990), también estudiamos la
efectos de los medios sociales (p. ej., Reddit, Twitter y Fb) y los tradicionales
(es decir, los principales periódicos) gobiernan los rendimientos de las criptomonedas, después de controlar una serie de factores como el suministro y la liquidez de las criptomonedas. Nuestros hallazgos revelan un patrón paradójico: la descentralización a nivel
El nivel de blockchain afecta positivamente a los rendimientos, como era de esperar, ya que el
La promesa de blockchain es la descentralización como forma de crear valor, pero también
encuentran que la descentralización tanto a nivel de protocolo como de organización afecta
regresa negativamente. Es decir, si bien la descentralización sigue siendo un importante
propuesta de valor que brinda oportunidades para la comunidad de criptomonedas,
Esta misma característica puede presentar desafíos para los inversores. Los inversores generalmente valoran
oportunidades de comercialización gestionadas por organizaciones centralizadas. Ellos
También tienen más confianza en la financiación coordinada a través de financiación centralizada.
como fuente confiable para motivar innovaciones. En este sentido, la descentralización
genera diferentes oportunidades y desafíos para las distintas partes interesadas. No
A diferencia de los proyectos de software package de código abierto, las organizaciones basadas en blockchain también pueden
ser gobernados por comunidades descentralizadas, por corporaciones centralizadas o
conjuntamente por ambos como híbridos. Nuestros hallazgos implican una amplia gama de tecnologías basadas en blockchain.
opciones de diseño de gobernanza organizacional, que abordan diversos entornos de implementación. Este estudio también destaca la necesidad de investigar formas organizativas novedosas, incluidas las “organizaciones autónomas descentralizadas” (DAO
DuPont, este volumen). A continuación analizamos el gobierno corporativo
literatura, presentar las criptomonedas y nuestra metodología, describir nuestros análisis,
y finalmente, discutimos nuestros hallazgos y contribuciones a la gobernanza
literatura.
