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La aprobación de fondos negociados en bolsa de criptomonedas al contado en EE. UU., Hong Kong y otros mercados ha puesto de relieve el enfoque conservador y contrastante que están adoptando los reguladores de Japón.
Japón se ha promocionado durante mucho tiempo como un país amigable con los activos digitales como parte de ambiciones más amplias de convertirse en un centro de gestión de activos más grande. Pero existe renuencia a nivel político a dar el paso y levantar las restricciones fiscales y regulatorias necesarias para una adopción generalizada.
Es bien sabido que el Ministerio de Finanzas de Japón es escéptico sobre las criptomonedas en general, según Oki Shiozawa, director de inversiones de Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
«No se me ocurre ninguna manera de persuadir exitosamente a esas autoridades en este momento», dijo.
Este artículo fue publicado anteriormente por Ignites Asia, un título propiedad del Grupo FT.
«No estoy diciendo que los ETF relacionados con las criptomonedas sean imposibles», añadió Shiozawa. «Sin embargo, la Agencia de Servicios Financieros de Japón, que aprueba los productos financieros, es básicamente conservadora».
En enero, después de meses de debate, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó los primeros ETF de bitcoin al contado. En julio se concedió la aprobación para los ETF al contado que contienen ether, la segunda criptomoneda más grande.
En abril, las autoridades financieras de Hong Kong aprobaron los ETF respaldados por bitcoin y ether. Australia hizo lo mismo en mayo, y otros mercados de Asia y el Pacífico también se están preparando para hacer avanzar sus industrias nacionales de activos digitales.
En este contexto, los grupos nacionales de defensa de los activos digitales comenzaron a pedir a las autoridades que aprobaran el lanzamiento de ETF respaldados por criptomonedas en Japón.
En el centro de esas llamadas se encuentran las importantes ventajas fiscales que aportarían los ETF criptográficos.
Las ganancias de las inversiones generales en criptomonedas se tratan como ingresos varios en Japón y, por lo tanto, están sujetas a una tasa impositiva máxima del 55 por ciento. Por el contrario, los ETF que pueden negociarse en el mercado de valores se tratan como ganancias de capital.
Esto hace que los ETF estén sujetos a una tasa impositiva más baja, de alrededor del 20 por ciento, lo que ofrece una propuesta más atractiva para los inversores que buscan diversificar sus carteras a través de activos digitales. Los ETF criptográficos al contado también ofrecerían ventajas fiscales como la transferencia de pérdidas.
Pero, según Keisuke Kimura, vicepresidente de la Asociación Empresarial de Criptoactivos de Japón y ex asesor financiero de SMBC Nikko Securities, muchas cosas tendrían que cambiar para que los reguladores actúen para introducir estos beneficios potenciales.
«La situación actual en Japón se debe principalmente a restricciones regulatorias, ya que nuestras leyes actualmente no permiten la inclusión de criptoactivos en fideicomisos de inversión, incluidos los ETF», dijo Kimura.
«Para que esto cambie, es necesario que haya una aceptación social más amplia de que los criptoactivos pueden contribuir positivamente a la formación de activos de los ciudadanos japoneses», añadió.
Ese panorama se complica por los escándalos criptográficos a gran escala en Japón, incluidos MTGox y DMM, que resultaron en la pérdida de cientos de millones de dólares en bitcoins.
«Si bien las oficinas familiares y las empresas de capital de riesgo corporativo con procesos ágiles de toma de decisiones pueden estar listas para avanzar, muchos grandes administradores de activos, compañías de seguros e instituciones financieras tradicionales todavía están desarrollando su comprensión de los criptoactivos y los protocolos de gestión de riesgos», dijo. .
Algunos grandes gestores de activos tradicionales ya están haciendo preparativos para lanzar ETF criptográficos en Japón una vez que los reguladores den luz verde.
Franklin Templeton y el grupo japonés de servicios financieros SBI Holdings anunciaron en julio que se asociarían para crear una nueva empresa conjunta de activos digitales que desarrollaría nuevos productos, incluidos ETF de criptomonedas.
SBI Holdings ya tiene asociaciones con Man Group, con sede en el Reino Unido, y con la firma estadounidense de capital privado KKR en esfuerzos similares. Nomura también ha creado una filial de activos digitales.
Muchos en el ámbito de los activos digitales interpretaron la alianza entre el OSE y Franklin Templeton como una señal de que un cambio regulatorio podría estar en camino a Japón.
Pero la FSA, si bien muestra su voluntad de discutir la regulación de las criptomonedas a lo largo de este año, no ha proporcionado ninguna indicación de que los cambios generalizados en la industria de activos digitales, incluida la aprobación de los ETF de criptomonedas al contado, sean inminentes.
*Ignites Asia es un servicio de noticias publicado por FT Specialist para profesionales que trabajan en la industria de gestión de activos. Las pruebas y suscripciones están disponibles en ignitesasia.com.
