(Bloomberg) — Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin han tenido un éxito tan rotundo en Estados Unidos que ahora poseen más de 1 millón de tokens, o alrededor del 5% de lo que existe actualmente. Eso está en el mismo estadio que las cantidades que han estado congeladas durante mucho tiempo en la billetera de la ballena original del mercado: el creador anónimo y enigmático de la criptomoneda conocido como Satoshi Nakamoto.
Otro comprador de igual tamaño podría llegar a escena, ya que un aliado del Senado de Donald Trump presiona para aprobar un proyecto de ley que requeriría que la Reserva Federal venda parte de su oro para financiar la compra de 1 millón de Bitcoin para un gobierno de EE. UU. reservas. En el mundo empresarial, la empresa de software de Michael Saylor, MicroStrategy, posee tokens por valor de unos 38.000 millones de dólares y ha estado recurriendo a los mercados de capital para comprar más.
Todos estos desarrollos eran impensables en los primeros días de Bitcoin no hace mucho, cuando cada token se comercializaba por centavos y las únicas personas interesadas en él eran jóvenes técnicos libertarios que buscaban crear un sistema financiero subversivo inmune a la influencia del gobierno, los intermediarios de Wall Street. y otras grandes corporaciones. Oh, cómo han cambiado los tiempos. Ahora estas mismas instituciones del establishment están apoderándose de porciones cada vez mayores del Bitcoin disponible.
Y la posible creación de una reserva nacional estadounidense de la criptomoneda podría hacer que más gobiernos compren Bitcoin, dijo Mark Connors, fundador y estratega jefe de inversiones de Risk Dimensions. Todo ello se suma a lo que se conoce como riesgo de concentración.
“¿Será esto un riesgo de que se concentren los países existentes del G-10, el G-20 o instituciones como BlackRock?” dijo Connors. «Esto es motivo de preocupación, especialmente para los puristas».
Sin embargo, no se oirán muchas quejas, ni siquiera entre los puristas. Una razón es simplemente que la abrumadora demanda sigue haciendo que el precio suba cada vez más (al menos por ahora) y hay muchas esperanzas de que así siga siendo.
Otra razón es que, a diferencia de la propiedad de las acciones de una empresa, la programación subyacente de la cadena de bloques de Bitcoin prohíbe incluso a los mayores tenedores ejercer cualquier control sobre la forma en que opera.
«Los OG de Bitcoin ya no tienen el control de los mercados criptográficos globales, incluso si han obtenido las mayores ganancias», dijo el inversor en criptografía Michael Terpin desde hace mucho tiempo. “La propiedad de grandes cantidades de Bitcoin es diferente del control de Bitcoin. Los gobiernos poseen una gran parte del oro del mundo, pero no tienen control sobre su precio o utilidad. Lo mismo ocurrirá eventualmente con Bitcoin”.
Aún así, la propiedad concentrada de la criptomoneda conlleva riesgos para todos los involucrados con Bitcoin. Muchos de los propietarios individuales de los ETF de Bitcoin no son los llamados hodlers, decididos a no vender Bitcoin en las buenas y en las malas. En cambio, pueden huir del mercado si el precio de la moneda cae, y eso podría exacerbar los movimientos ya altamente volátiles de Bitcoin.
La otra nueva ballena potencial en el mercado es el propio gobierno de EE. UU., que está pasando de ser uno de los mayores antagonistas de la industria de las criptomonedas a uno de sus mayores animadores mientras Trump se prepara para regresar a la Casa Blanca.
Bitcoin y oro
Trump, que alguna vez fue un criptoescéptico convertido en promotor vocal, ha prometido crear una reserva gubernamental, y se espera que se base en los más de 200.000 Bitcoin que el gobierno ya posee luego de las incautaciones de activos. Todavía tiene que respaldar el proyecto de ley de la senadora de Wyoming Cynthia Lummis para vender certificados de oro de la Reserva Federal para comprar 1 millón de Bitcoin y agregarlos a esa reserva, dejando a muchos observadores del mercado al borde de sus asientos ante cualquier indicio de que lo hará.
La tentadora perspectiva de una reserva estratégica de Bitcoin en Estados Unidos ya está creando riesgos para los inversores que persiguen el precio del token cada vez más alto, a medida que los pronósticos de que alcance los 500.000 dólares o incluso el millón de dólares se vuelven más comunes.
Sobre el papel, la Reserva Federal tiene mucho oro (alrededor de 690 mil millones de dólares a los precios actuales del mercado) para vender y comprar una cantidad propuesta de Bitcoin valorada actualmente en casi 100 mil millones de dólares. Sin embargo, las cifras seguramente cambiarán dramáticamente si el proyecto de ley Lummis comienza a ganar apoyo de Trump y el Congreso: las grandes ventas esperadas de oro por parte del gobierno probablemente causarían que el precio del metal precioso caiga, mientras que los planes telegrafiados para comprar grandes cantidades de Bitcoin probablemente causarían su precio aumente.
Sin embargo, no hay garantía de que Trump logre crear la reserva, y mucho menos de que haya suficiente apoyo en el Congreso para aprobar un proyecto de ley para vender un metal precioso que ha sido un depósito de riqueza aceptado durante milenios para poder comprar un bono a 15 años. antigua forma de dinero de Internet famosa por sus oscilaciones de precios de auge y caída y su reputación como moneda elegida por los estafadores. Operar en la plataforma de predicciones basada en criptomonedas Polymarket implica solo alrededor de un 28% de posibilidades de que se cree una reserva de Bitcoin en los primeros 100 días de Trump.
Y si realmente se crea la reserva y se financian más compras, es posible que los riesgos sólo aumenten en el largo plazo.
«Claro, el precio aumentaría», dijo Noelle Acheson, autora del boletín Crypto Is Macro Now. “Pero el mercado se volvería más vulnerable a un cambio de administración, por ejemplo. O incluso un cambio de opinión con respecto a la actual podría provocar una avalancha de presión de venta en el mercado y una caída que podría destruir el valor para los tenedores de todo el mundo, muchos de los cuales cuentan con BTC para protegerlos de la degradación de la moneda a largo plazo. .”
Por ahora, sin embargo, mientras el mercado espera la llegada de Trump y un nuevo Congreso, hay un período de luna de miel en el que es difícil encontrar muchos inversores que sean bajistas con respecto a Bitcoin en el corto plazo. Después de todo, es un activo cuyo precio ha aumentado de 5 centavos en 2010 a casi 100.000 dólares en la actualidad, y los ETF han reducido gran parte del riesgo percibido de estar expuesto a una startup cripto-nativa como FTX, que explotó en 2022 y propagó el contagio. en toda la industria de la criptografía.
Matt Hougan, director de inversiones del emisor de ETF de Bitcoin Bitwise, dijo en una entrevista que a partir de principios de octubre, el 40% de las reuniones que tuvo con asesores e instituciones de inversión registrados dieron como resultado asignaciones, frente al 10% anterior.
No es el único que ve tal interés.
«Mi teléfono suena sin parar», dijo en una entrevista Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales del emisor de ETF de Bitcoin VanEck. «Las RIA en particular parecen motivadas a reducir el 0%» de la asignación de criptoactivos.
A medida que la demanda crece y las billeteras de las ballenas institucionales del mercado crecen, simplemente no hay suficientes vendedores para controlar los precios, especialmente cuando se trata de aquellos OG Bitcoiners que se muestran reacios a vender. Luego hay un cierto porcentaje desconocido de Bitcoin que nunca cambiará de manos debido a contraseñas olvidadas o discos duros perdidos que contienen claves de billeteras de Bitcoin. Cuando se trata del propio Satoshi, cuya billetera se cree que contiene 1,1 millones de Bitcoin, existe una especulación generalizada de que falleció, dejando esos tokens congelados para siempre.
Oferta y demanda
Según Glassnode, a mediados de octubre el 65% del Bitcoin en circulación no se había movido en más de un año.
Mientras tanto, la oferta de nuevos Bitcoin sigue reduciéndose, una parte clave del diseño de la cadena de bloques que pretende evitar que sucumba al tipo de inflación que afecta a las naciones que hacen funcionar demasiado sus impresoras de dinero. Se espera que un aumento anual en el suministro de alrededor de 164.250 Bitcoin, que se paga a las operaciones computarizadas conocidas como mineros que aseguran la red, solo satisfaga la mitad de la demanda proveniente únicamente de MicroStrategy y las reservas propuestas por el gobierno de EE. UU. en virtud del proyecto de ley Lummis, si se logra. Esto sucede, calcula Edward Chin, cofundador de Parataxis Capital.
«Si se agregan los compradores que provienen de los ETF, que ya han comprado una gran cantidad de BTC en lo que va del año, la cifra de demanda aumenta», dijo Chin. «Si a esto le sumamos otros fondos soberanos, otros inversores minoristas no estadounidenses y otros inversores institucionales no estadounidenses, simplemente no habrá suficiente BTC para satisfacer la demanda a menos que el precio suba significativamente para obligar a los tenedores existentes a vender».
Como resultado, los riesgos derivados de la nueva cohorte de propiedad concentrada de Bitcoin tienen dos caras: muchos de los pronósticos de precios sorprendentes para la criptomoneda original, que alguna vez sonaron como las quimeras de los fanáticos de las criptomonedas, no parecen tan descabellados. como lo hicieron una vez.
Chin espera que Bitcoin suba a al menos 500.000 dólares, dependiendo de las acciones exactas del gobierno de EE.UU. Pero «probablemente estemos más cerca de un precio de BTC de 1 millón de dólares en dólares de hoy, dado que BTC se convertiría efectivamente en parte de la base monetaria global como lo es el oro hoy», dijo.
Lo más leído de Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
