El precio de Bitcoin (BTC) rompió por debajo de su soporte de 55 días en USD 27,000 el 12 de mayo. Como resultado, la corrección de dos días del 7% a USD 26,155 provocó la liquidación de USD 100 millones en contratos largos de futuros de BTC.
Sin embargo, los mercados de márgenes y futuros de Bitcoin mostraron fortaleza durante el movimiento a la baja, alimentando la esperanza de una recuperación hacia los USD 28,000.
La presión reguladora y la fortaleza del dólar se hacen notar
La incertidumbre regulatoria en Estados Unidos aumentó significativamente luego de que la minera de Bitcoin Marathon Electronic recibiera otra citación judicial. La empresa minera, que cotiza en bolsa, informó a los inversores el 10 de mayo de que había recibido una citación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos en relación con la posibilidad de que hubiera violado las leyes federales de valores, entre otras cosas, mediante el uso de transacciones entre partes vinculadas.
Además, existe el riesgo adicional de los 627,522 Bitcoins en poder del GBTC Believe in Fund de Grayscale, que ha estado cotizando con un fuerte descuento durante más de un año, mientras que el keeping de Grayscale, Electronic Forex Group (DCG), lucha con algunas filiales en quiebra. La empresa de préstamos y comercio de criptomonedas de DCG, Genesis Cash, se acogió al Capítulo 11 de protección por bancarrota en enero.
A pesar de tener estructuras corporativas separadas, Genesis Cash tenía «obligaciones interempresariales» con el holding DCG, por lo que se desconocen las consecuencias para la administración de los fondos de Grayscale. Además, según los informes, el grupo debe a los clientes de Gemini unos USD 900 millones, y la SEC estadounidense presentó cargos contra Genesis y Gemini en enero.
La corrección del 7.2% de Bitcoin se produjo mientras el índice de fortaleza del dólar (DXY), que mide la divisa estadounidense frente a una cesta de monedas, mostraba fortaleza. El indicador alcanzó 101 el 8 de mayo, acercándose a su mínimo de 12 meses, señal de la escasa confianza en la capacidad del Gobierno para frenar la inflación y, al mismo tiempo, conseguir aumentar el límite de la deuda.
Históricamente, ha habido una correlación inversa entre el índice DXY y los activos de riesgo como Bitcoin, dado que un dólar más débil tiende a impulsar la demanda de reservas de valor alternativas y activos escasos.
Analicemos las métricas de los derivados para comprender mejor la posición de los traders profesionales en el actual entorno de mercado.
Algunos traders del mercado de márgenes de Bitcoin son un tanto menos optimistas
Los mercados de márgenes permiten conocer la posición de los traders profesionales, pues permiten a los inversores tomar prestadas criptomonedas para apalancar sus posiciones.
OKX, por ejemplo, ofrece un indicador de préstamo de margen basado en la relación stablecoin/BTC. Los operadores pueden aumentar su exposición tomando prestadas stablecoins para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden apostar por la caída del precio de la criptomoneda.
El gráfico anterior muestra que la proporción de préstamos de margen de los traders de OKX disminuyó entre el 8 y el 11 de mayo. Sin embargo, esto no es preocupante, dado que estos operadores siguen favoreciendo las estrategias alcistas, pues la demanda de stablecoins (ir en largo) supera actualmente a la demanda de BTC (estar en corto) en un issue de 18 veces, lo cual es saludable.
No hay señales de pánico tras la caída del precio del Bitcoin
Para excluir las externalidades que podrían haber afectado únicamente a los mercados de márgenes, los traders deberían analizar la métrica de posiciones largas y cortas. Esta métrica recoge datos de las posiciones de los clientes de diferentes exchanges en contratos de futuros al contado, perpetuos y trimestrales, ofreciendo así mejor información sobre la posición de los traders profesionales.
En ocasiones hay discrepancias metodológicas entre los distintos exchanges, por lo que los lectores deben fijarse en los cambios y no en las cifras absolutas.
A pesar de que Bitcoin rompió por debajo del soporte de USD 28,000, los traders profesionales han aumentado sus posiciones largas apalancadas utilizando futuros, según el indicador de posiciones largas y cortas.
En OKX, la proporción de posiciones largas y cortas aumentó de .92 el 8 de mayo a 1,01 el 12 de mayo. Mientras tanto, en Binance, la proporción se estabilizó en 1.13, lo que indica que no hubo un cambio a una posición bajista de las ballenas y los creadores de mercado.
Por lo tanto, a pesar de la caída del precio del 12% desde un máximo de USD 29,865 el 6 de mayo, los traders que utilizan contratos de margen y futuros no abandonaron su postura alcista. El movimiento indica confianza en que es más possible que Bitcoin recupere la marca de USD 28,000 que sucumba al siguiente nivel de soporte cerca de USD 24,500.
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