Truenos, relámpagos y lluvia durante la tormenta de verano.
Los analistas de los mercados financieros tradicionales y del espacio de Bitcoin actualmente están mirando la curva de rendimiento con preocupación y están haciendo sonar las alarmas. La curva de rendimiento a 10 años y 3 meses tocó ayer otro mínimo histórico en Estados Unidos.
Charlie Bilello, estratega jefe de mercado de Creative Planning, llamó la atención sobre los datos históricos a través de Twitter y compartió el gráfico a continuación. Él fijado:
El rendimiento del Tesoro a 3 meses del 5,08 % es ahora un 1,67 % más alto que el rendimiento del Tesoro a 10 años (3,41 %). Esta es la curva de rendimiento más invertida de la historia.
¿Qué significa una curva de rendimiento invertida?
Cada inversión de la curva de rendimiento en la historia hasta ahora ha pronosticado una recesión. Pero ¿por qué es este el caso? En pocas palabras, cuando los rendimientos de los bonos de vencimiento más corto son más altos que los de los bonos de vencimiento más largo, significa que el mercado está anticipando una desaceleración económica o una recesión con tasas de interés más bajas.
La inversión de la curva de rendimiento de las letras del Tesoro de EE. UU. a 10 años y 3 meses se ha producido solo cuatro veces en los últimos 100 años. Las últimas tres veces ocurrieron en 1980, 1973 y 1929. Cada vez hubo una recesión que puso de rodillas a la economía estadounidense e infligió graves caídas en el mercado de valores.
En las últimas semanas, la curva de rendimiento de 10 años a 2 años ya ha mostrado una divergencia negativa histórica con respecto a la curva de rendimiento de 10 años a 3 meses. Sin embargo, como explicó recientemente la renombrada analista Lyn Alden, fundadora de Lyn Alden Investment Strategy, la curva 10-3 en realidad tiene un historial ligeramente mejor para predecir recesiones y es el estudio académico original. A fines de marzo, Alden comentó:
En lenguaje sencillo, la curva 10-3 dice ‘no hay recesión a la vista’ mientras que la curva 10-2 dice ‘probablemente nos estamos acercando a una posible recesión, pero no confirmada, y probablemente dentro de muchos meses, pero los precios de los activos empiezan a subir por aquí.
Según Alden, por lo tanto, no estaba claro si habría un aterrizaje forzoso real. Pero los datos ahora han cambiado fundamentalmente en solo dos semanas. La curva de rendimiento de 10-3 ahora también grita recesión.
Entonces, ¿cuándo llegará una recesión? En el pasado, la desinversión de la curva indicaba que faltaban unos meses para una recesión económica. En las últimas semanas, la curva de rendimiento de los bonos de 10 años a 2 años ya comenzó a mostrar un aumento, lo que llevó a algunos expertos macro a advertir sobre una recesión inminente.
Sin embargo, la curva aún está muy lejos de la desinversión. Por lo tanto, predecir cuándo es todavía como mirar en una bola de cristal.
¿Qué tan fuerte golpeará a los mercados financieros? A fines de marzo, Jurrien Timmer, director de macro global de Fidelity, escribió que los mercados financieros tradicionales aguantaron durante un tiempo en la mayoría de los casos antes de experimentar caídas de -11% a -51% en los meses siguientes. “Tenga cuidado con lo que desea cuando se trata de pivotes de la Fed”, advirtió Timmer.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Por lo tanto, a pesar del aumento actual del precio de Bitcoin, impulsado por la esperanza de un pivote inminente, una recesión acecha a la vuelta de la esquina. Para Bitcoin, esta sería la primera vez que se encuentra en un entorno de recesión. La forma en que reaccionará el precio de BTC es incierta: ¿se desacoplará o seguirá al mercado de valores?
Lyn Alden cree que el mercado financiero está sobrefinanciado, por lo que al final todo se reduce a si los activos producen o no flujo de caja a valoraciones razonables y cuándo.
[I]Si es un producto monetario como el oro o Bitcoin, depende de cómo se compare estructuralmente con sus competidores, como los depósitos en efectivo y los bonos del gobierno.
Michael van de Poppe, fundador de Eight Global, cree una recesión podría empujar a Bitcoin a otra fuerte recesión. Sin embargo, antes de eso, el analista técnico predice un repunte en la dirección de $45,000 por Bitcoin:
En términos generales, mi tesis para Bitcoin. Sigue siendo un vacío en el que continuamos el rally alcista durante el segundo trimestre cuando Powell llega a su fin con las alzas.
Comparable con el segundo trimestre de 2019, que también se recuperó significativamente. Corrección a $ 25K en la segunda mitad, cuando la recesión golpea.
En el momento de la publicación, el precio de Bitcoin rondaba los $ 30,000. Con la publicación de hoy del IPC de marzo y las minutas del FOMC, el mercado se enfrenta a un miércoles volátil.
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