La demanda de los nuevos productos de inversión Bitcoin se está desacelerando a medida que la primera criptomoneda del mundo atravesó su cuarto evento de «reducción a la mitad».
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado se convirtieron en un punto de referencia para las inversiones institucionales en Bitcoin (BTC) después de su lanzamiento en enero de 2024.
Los 11 ETF location de Bitcoin aprobados por los reguladores de Estados Unidos en enero gestionaron colectivamente más de 13.000 millones de dólares en entradas en un par de meses después de su lanzamiento. Los ETF de oro tardaron años en lograr la misma hazaña.
En su apogeo, los ETF al contado de BTC registraron hasta mil millones de dólares en entradas netas diarias, como resultado de que los inversores institucionales reasignaron inversiones del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a los nuevos ETF.
La reducción a la mitad de Bitcoin se considera un evento importante en la línea de tiempo de Bitcoin, que ocurre aproximadamente cada cuatro años y lower a la mitad la recompensa en bloque para los mineros. Por lo tanto, la cantidad de nuevos BTC agregados al mercado diariamente se reduce a la mitad. La reducción a la mitad ahora ha reducido la recompensa del bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC.
Las recompensas reducidas y la alta demanda de BTC a través de ETF llevaron a muchos expertos del mercado a predecir un shock de oferta después de la reducción a la mitad del 20 de abril.
Sin embargo, después de semanas de entradas netas positivas consecutivas a los ETF de Bitcoin, la demanda de los productos parece estar desacelerándose.
¿Es la geopolítica la culpable de las salidas de ETF de BTC?
Si bien muchos analistas de mercado predijeron que las salidas de GBTC pronto se agotarían a medida que las instituciones se quedaran sin acciones de GBTC para vender, las entradas a los ETF ahora se han vuelto negativas.
Antes de la reducción a la mitad de Bitcoin, los ETF al contado de BTC registraron varios días consecutivos de salidas netas de cientos de millones de dólares.
Sin embargo, a pesar de la actual recesión, Jag Kooner, jefe de derivados de Bitfinex, cree que la demanda de ETF se recuperará después del halving.
“La reducción de las entradas y las salidas significativas no está correlacionada con el evento de reducción a la mitad sino más bien con la actual caída del SPX y el Nasdaq y las tensiones geopolíticas. Los ETF de Bitcoin son una ‘inversión alternativa’ o una parte más pequeña de las grandes TradFi [traditional finance] carteras de inversión. La situación precise probablemente sea producto del reequilibrio del riesgo en esas carteras y la reducción de la exposición a activos de alto riesgo”, dijo.
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Kooner añadió que el impresionante repunte de BTC desde enero de 2024 se debió no solo a las aprobaciones de ETF sino también a que los participantes del mercado especularon sobre el impacto de los ETF al contado en el precio de Bitcoin.
Por lo tanto, «esperamos que una estabilización de los flujos dé lugar a un retorno de la especulación sobre un giro alcista de los flujos mientras volvemos a condiciones de mercado con tendencia alcista».
La teoría del shock de oferta de Bitcoin pasa a un segundo plano
Los primeros tres meses de entradas al contado de ETF de BTC oscilaron entre tres y diez veces el suministro minero diario de 900 BTC. La alta demanda de ETF y las fuertes compras por parte de gigantes institucionales como MicroStrategy llevaron a muchos analistas de mercado a predecir un shock de oferta posterior a la reducción a la mitad.
Un informe de Bybit predijo que las reservas de BTC en los intercambios podrían agotarse dentro de los nueve meses posteriores a la reducción a la mitad de BTC, mientras que otros analistas predijeron un período de seis meses. Según los datos compartidos por la firma de criptoanálisis CryptoQuant, el suministro de BTC en los intercambios centralizados cayó a un mínimo de tres años de 1,94 millones de BTC el 16 de abril.
Ki Young Ju, director ejecutivo de CryptoQuant, hizo una predicción related y dijo que BTC podría enfrentar un grave shock de oferta «dentro de los seis meses» posteriores a la reducción a la mitad.
Pero, para la tercera semana de abril, la demanda de ETF se había desacelerado hasta alcanzar salidas netas diarias consecutivas. La demanda de ETF se estancó a finales de marzo, cuando BTC experimentó su primera semana de salidas netas.
Younger afirmó que la demanda de ETF puede recuperarse si el precio de BTC se acerca a niveles de soporte críticos donde las nuevas ballenas, principalmente compradores de ETF, tienen un costo en cadena de $ 56,000. La foundation del costo de una inversión es el monto overall invertido inicialmente más las comisiones u honorarios involucrados en la compra.
Kooner añadió que la gente suele ignorar a los tenedores a largo plazo con una cantidad significativa de oferta. Dijo que también podría haber una distribución importante por parte de los tenedores a largo plazo durante las últimas etapas del ciclo true, explicando:
“La demanda de ETF de Bitcoin al contado no tiene precedentes en todos los sentidos, pero una sola métrica no puede medir la demanda de BTC en sí. Sin embargo, la caída del mercado es prueba suficiente de que la demanda no supera actualmente la oferta de BTC en términos absolutos”.
Si bien la demanda de ETF se ha desacelerado, el interés abierto en las opciones de BTC ha aumentado, lo que implica que los inversores que compran y mantienen están esperando al margen mientras los inversores centrados en la volatilidad ocupan su lugar.
Josef Tětek, embajador de Bitcoin en el fabricante de carteras de components Trezor, dijo a Noticias Blockchain que los ETF no necesariamente significan una demanda institucional.
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Según la regulación estadounidense, los ETF están disponibles tanto para instituciones como para inversores minoristas. Por lo tanto, es imposible especular sobre el impacto y la influencia relativa de los distintos impulsores de la demanda en el corto plazo.
«Si adoptamos una visión a más largo plazo y nos alejamos de los mercados estadounidenses, existe una creciente demanda de Bitcoin en países de todo el mundo a medida que las monedas fiduciarias fracasan como depósito confiable de valor e incluso en algunos países como medio de intercambio practical».
La noción de shock de oferta posterior a la reducción a la mitad prevaleció durante la mayor parte de febrero y marzo debido a las fuertes entradas en los ETF al contado a pesar de las salidas de GBTC y los nuevos máximos de precios de BTC. Sin embargo, apenas unos días antes del halving, los flujos de ETF se volvieron pasivos y el precio de BTC también cayó casi un 10% desde sus máximos históricos, lo que llevó a muchos a reconsiderar su teoría del shock de oferta en el corto plazo.
Sin embargo, algunos expertos son optimistas de que la demanda de ETF de BTC alcanzará nuevos máximos a medida que las condiciones del mercado mejoren después de la reducción a la mitad.
