La diapositiva del S&P 500 se estira mientras las principales posiciones se posicionan para varias reversiones

S&P 500, Evento de Riesgo, Decisión del BOJ, GBPUSD y USDJPY Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: USDJPY Rango por debajo de 138 y bajista por debajo de 133,50; EURUSD bajista por debajo de 1.0550; GBP USD Bajista por debajo de 1.2100
• Los tambores fundamentales se calmaron de cara a la nueva semana comercial, pero el S&P 500 extendió su deslizamiento desde la semana pasada para estirarse desde el promedio móvil de 20 días mientras entraba en soporte técnico
• Varios cruces del dólar están al borde de reversiones bajistas a corto plazo (frente al dólar), pero ¿el mercado desencadenará las rupturas, y mucho menos encontrará el seguimiento?

Nos hemos topado con la última semana completa de liquidez para el año comercial. El período acortado de vacaciones de la próxima semana entre Navidad y Año Nuevo es notorio por su drenaje en la tracción especulativa. Sin embargo, todavía tenemos potencial en los mercados antes de que veamos el desvanecimiento este fin de semana. Si bien todavía hay asuntos sistémicos que llevarán las tendencias hasta 2023 (como la posición de la política monetaria y las preocupaciones sobre la recesión), probablemente resultará muy difícil mantener el mercado en movimiento en estos asuntos sin eventos de riesgo definitivos o desarrollos para mantener caliente el motor especulativo. . Si ese es realmente el caso, los episodios de volatilidad con los que nos encontramos de fuentes fundamentales o técnicas probablemente empujarán los límites técnicos a corto plazo o acelerarán los movimientos de tipo revisión. Para el S&P 500, la caída extendida desde el pico posterior al IPC del martes pasado ya es sustancial y ahora se encuentra en el umbral de otra ronda de barreras técnicas prominentes. El nivel de 3.800 parece ser la superposición del punto medio de octubre a diciembre y el 38,2 por ciento de Fibonacci de la ola bajista de agosto a octubre. Además, el ritmo de la caída de la semana pasada extiende no solo la consistencia del mercado, sino también el tramo en relación con una línea de base como el promedio móvil simple de 20 días. Un retroceso rápido (reversión a la media) podría ser rápido, pero no sería un gran esfuerzo por parte de los alcistas con una insinuación más allá del rango.

Gráfico del S&P 500 con Volumen, SMA de 100 y 200 días, Ratio ATR de 5 a 20 días (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Al evaluar el mercado al que nos enfrentamos hasta finales de año, me parece útil observar diferentes escenarios del pasado que pueden dar perspectiva a resultados alternativos. Por lo general, las normas para el rendimiento del mercado, el volumen y la volatilidad (niveles de actividad) son claras a partir de un punto de referencia como el S&P 500. El mes de diciembre promedió uno de los mejores rendimientos del año calendario mirando hacia atrás décadas mientras que el volumen de negocios y la volatilidad disminuyen naturalmente. . Sin embargo, eso es un promedio; por lo que habrá instancias significativamente más intensas en esa inclinación y aquellas veces en las que nos hemos inclinado sustancialmente en la dirección opuesta. No es difícil encontrar una instancia que se ajuste. Las últimas dos semanas de diciembre del año pasado (2021) mostraron el típico cargo de ‘riesgo en’ que acompañó a una caída en el índice de volatilidad VIX y una caída en el volumen. En particular, el cambio de año invitó a un cambio de dirección muy destacado: desde máximos históricos hasta el ‘mercado bajista’ técnico de 2022 que vimos desarrollarse. Para lo atípico, podemos regresar a 2018 cuando la última semana completa de liquidez mostró una fuerte caída en el S&P 500 y un repunte en el VIX. Antes de esta semana, parece que estamos más alineados con 2018, pero el período de octubre a noviembre de ese período presentó una reversión bajista con una volatilidad elevada.

S&P 500 Aspectos destacados de los períodos de diciembre de 2018 y diciembre de 2021 (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Mirando la agenda económica en busca de chispas fundamentales que podrían motivar los activos de riesgo a nivel mundial o en una región en particular, hay algunos eventos dignos de mención que quizás sean dudosos en el potencial de movimiento del mercado. Durante la sesión de América del Norte, las cifras de inicios de viviendas en EE. UU. para noviembre pueden agregar peso al índice de sentimiento de vivienda de NAHB, que en la última sesión indicó que el sector cayó más profundamente en su supuesta ‘recesión’ (designada por el mismo grupo hace unos meses). La inflación al consumidor canadiense y las ventas minoristas serán otro aumento regional para monitorear los cruces Loonie. Para la sesión europea, la encuesta de confianza del consumidor de la zona euro de diciembre es una publicación importante para las expectativas de gasto de vacaciones presionadas por la incertidumbre sobre los costos de energía de invierno. Sin embargo, el principal evento de riesgo para el martes es la decisión sobre la tasa del BOJ.

Principal evento de riesgo macroeconómico para las próximas 48 horas

Calendario creado por John Kicklighter

Es poco probable que el Banco de Japón se aleje de su combinación de política monetaria extremadamente acomodaticia de una tasa de referencia de límite cero esencial y un programa de estímulo destinado a mantener anclado el rendimiento de JGB de referencia (también conocido como «control de la curva de rendimiento»). Las expectativas están tan profundamente arraigadas en el análisis de escenarios del mercado que es probable que haya una situación de impacto potencial gravemente sesgada para el mercado del yen y el japonés. Dado que simplemente se espera que el BOJ mantenga indefinidamente su curso de adaptación extrema en contra de la tendencia, es probable que una actitud moderada genere poca o ninguna respuesta del mercado. Sin embargo, si se las arreglan para promover su credibilidad moderada, buscaré un par como el CADJPY, que tiene su rango de negociación de 20 días más pequeño en 10 meses, o el USDJPY cambiaría su atención de nuevo a un dólar más activo por delante. Alternativamente, si hay alguna señal de un futuro movimiento agresivo por parte de las autoridades japonesas, el cargo potencial para el JPY podría ser enorme dado el cociente ‘sorpresa’. Estaré atento a valores como el USDJPY y el AUDJPY en busca de esa posibilidad, aunque sea muy improbable.

Gráfico del USDJPY con SMA de 20 y 200 días (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Hablando de USDJPY, el dólar generalmente se encuentra en una posición técnica en la que se inclina de manera prominente contra la resistencia técnica que podría desencadenar un rebote productivo después de la caída de las últimas semanas. El billete verde ha estado bajo presión en gran parte debido a la caída en las expectativas del mercado por la intención de la Fed (a pesar de sus esfuerzos por advertir que mantendrán la presión agresiva) y el repunte general en las tendencias de riesgo que va en contra de sus credenciales de refugio seguro. Existe un potencial notable para rupturas favorables al dólar para pares como EURUSD (1.0580), USDJPY (138) y NZDUSD (0.6300). En el caso de las contrapartes del euro y el kiwi, hay un patrón prominente de cabeza y hombros. GBPUSD no es diferente con la excepción de su propio H&S luego de la ruptura fallida por encima del punto medio de ruptura posterior a la pandemia en 1.2300 y con el ‘escote’ en 1.2100 coincidiendo con el promedio móvil de 200 días. Un quiebre a favor del dólar sería un movimiento provocativo y podría tener problemas sin un punto de datos realmente destacado hasta la encuesta de confianza del consumidor del miércoles de Conference Board, pero quiebres como estos también son en parte un regreso a los rangos establecidos de los últimos meses. Eso podría ser una ruptura del ‘camino de menor resistencia’.

Gráfico del GBPUSD con SMA de 200 días (4 horas)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview