La disminución de la población tendrá un impacto global

La vasta población de China está comenzando a disminuir, y la tasa de disminución podría acelerarse considerablemente en los próximos años. ¿Qué significará esto para la economía y los mercados mundiales?

• La incorporación masiva de recursos humanos a la economía mundial impulsó el ascenso de China
• Pero esos recursos ahora están comenzando a disminuir.
• Esto también tendrá efectos profundos en las economías desarrolladas.

Casi uno de cada cinco humanos todavía llama hogar a China, más de 1.400 millones de personas. Aún así, enero trajo noticias de que la población del país cayó en 2022, por primera vez en sesenta años. Según las cifras oficiales chinas, había 850.000 chinos menos que en 2021.

La población total fue de 1.4118 mil millones el año pasado, para ser exactos. Y cayendo Había más noticias inquietantes en los detalles. La tasa de natalidad de China se redujo a 7,52 recién llegados por cada 1.000 cabezas de población. Increíblemente, eso es mucho más bajo que en economías desarrolladas como Estados Unidos y el Reino Unido. La tasa de la India es 16,52. Eso es más del doble de China.

La tasa de fertilidad cayó a través del nivel de 2,1 necesario para mantener la población estable allá por 1991. La bomba de relojería demográfica iniciada entonces está funcionando de manera muy ominosa ahora.

Ahora es seguro que India pronto superará a China como el país más poblado del mundo. De hecho, es posible que ya lo haya hecho.

La política del hijo único de China: las consecuencias

Siete años después de desechar la política del hijo único, China ha entrado en lo que uno de sus propios funcionarios llamó una era de «crecimiento demográfico negativo». Parece que, incluso libres de las restricciones oficiales que limitan el tamaño de la familia, muchos chinos siguen desconfiando de la reproducción. Los costos de cuidar a los niños a menudo se consideran extremadamente prohibitivos.

De hecho, las familias numerosas, incluso las familias bastante modestas según los estándares globales, simplemente ya no forman parte del paisaje cultural de China. Con una crisis del costo de vida, un aumento en la edad a la que las personas se casan y más mujeres que eligen trabajar, es probable que no regresen pronto.

Ahora, por supuesto, todo esto es muy importante para los políticos chinos, y los demógrafos sin duda están fascinados. Pero, no se equivoquen, el cambio demográfico de China tendrá un enorme impacto global mucho más allá de sus fronteras.

El crecimiento de China en la era de la globalización y más allá

Al abandonar el aislamiento a principios de la década de 1980, la economía china se ha conectado cada vez más a la corriente principal global. Ha absorbido materias primas en una escala desconocida antes, y ha construido su dominio exportador en miles de mercados, en cientos de países, gracias en gran parte a una vasta reserva de mano de obra extremadamente competitiva, a la que oxidan cinturones y fábricas abandonadas en todo el oeste. el mundo dan un triste testimonio.

Hoy, con las autoridades monetarias en casi todas partes luchando contra la inflación en una escala que no hemos visto desde (lo adivinó) a principios de la década de 1980, una de las principales preguntas que enfrentan los participantes del mercado en todo el mundo se centra en qué tan exitosos van a ser, y si alguna vez volveremos a los días felices, anteriores a Covid, cuando los precios simplemente estaban allí, amigables y tranquilizadores.

Bueno, si el suministro de mano de obra barata de China, que alguna vez fue interminable, está comenzando a disminuir, seguramente es una apuesta segura que el efecto calmante que el país alguna vez tuvo sobre los precios globales también se desvanecerá. Esto no tiene por qué suceder pronto, por supuesto. China sigue siendo una potencia manufacturera y la automatización puede mantener los productos baratos incluso cuando aumentan los costos laborales.

Pero algunos observadores de China piensan que la caída de su población ahora se acelerará con bastante rapidez. Hay quienes piensan que el envejecimiento de la población actual y la falta de reemplazo significa que podría haber solo la mitad de chinos a fines de este siglo que en la actualidad.

GRÁFICO: Número de personas empleadas en China

Las naciones occidentales que enfrentan picos de población han recurrido a la migración en un esfuerzo por llenar los vacíos. Parece poco probable que China pueda hacer lo mismo, incluso si lo desea. Y, francamente, hay pocas señales de que así sea. A modo de comparación, el 17% de los residentes alemanes nacieron en otros lugares. En China, la cifra podría ser tan baja como el 0,1%, y sigue siendo prácticamente imposible que los extranjeros obtengan la ciudadanía china.

Ahora, frente a las realidades posteriores a la COVID-19 y desconfiadas del giro más autoritario de Beijing, muchas naciones han estado repensando su dependencia de la cadena de suministro de China en cualquier caso. La propia China está intentando alejarse del modelo exportador que impulsó su fenomenal crecimiento pero del que ya se han exprimido los frutos más accesibles.

Pero agréguele una población en declive y está claro que los días en que se podía contar con el suministro chino para mantener bajas las tasas de interés occidentales han quedado atrás, y cómo. Es probable que el resultado final sean costos de endeudamiento más altos de lo que los consumidores y empresarios occidentales están acostumbrados, una menor oferta de crédito y las restricciones a la actividad económica que vendrán con ello.

El auge de la construcción en China vive del tiempo prestado

Luego está la demanda. Ya hay señales claras de que el extraordinario auge de la construcción en China ha producido muchas más propiedades inmobiliarias de las que el país necesita. Según los informes, hay 65 millones de propiedades vacías allí ahora, suficientes para albergar a Francia. No se desconocen ‘ciudades fantasma’ enteras.

Esta construcción se realizó en gran medida con materias primas importadas a granel de países productores como Australia, lo que impulsó un auge minero sin precedentes. Incluso sin la bomba de relojería demográfica, hace tiempo que está claro que la dependencia de China de la construcción para el crecimiento económico tendría que adaptarse a la realidad del mercado en algún momento. Pero, de nuevo, aunque los buenos tiempos para los proveedores de China no tienen por qué dejar de rodar por completo, está claro que la fiesta tendrá que relajarse considerablemente.

Ahora también es más probable que la población de China envejezca mucho antes de volverse rica, al menos como se entiende «rico» en los mercados desarrollados y maduros. Eso significa que la bonanza cosechada por los exportadores de bienes occidentales, particularmente de bienes de lujo, también es tiempo de préstamo.

Otros países pueden llenar algunos de los vacíos, con India, Indonesia, Egipto y Nigeria como posibles. Pero ninguno se ha posicionado tan agresiva y exitosamente en la economía mundial como China. Ni por asomo, de hecho. Parece poco probable que puedan compensar por completo la disminución de la población china.

El envejecimiento de la población y la lucha por llenar las vacantes esenciales se están convirtiendo en hechos incómodos de la vida en el envejecimiento de Occidente. En China, es probable que estas dificultades se escriban aún más, ya que una economía predicha sobre una población en constante crecimiento lucha con lo que alguna vez pareció lo impensable.

—Por David Cottle para DailyFX