Se promociona como el gran avance de las criptomonedas en Wall Avenue: la inminente llegada de fondos cotizados en bolsa de bitcoins que abrirán la inversión en moneda electronic a las masas institucionales y minoristas.
Esto está impulsando el último ciclo de exageración en el token más grande del mundo sobre las apuestas de que gestores de patrimonio y asesores financieros finalmente comenzarán a prodigar una pequeña porción de sus carteras de billones de dólares en la promesa criptográfica.
Gracias a una oscilación que se avecina en el péndulo regulatorio. Se espera que la Comisión de Bolsa y Valores, posiblemente a mediados de enero o antes, dé luz verde a los fondos cotizados en bolsa que comprarán y venderán bitcoins en el famoso envoltorio ETF fiscalmente eficiente y rentable, después de una década de rechazar tales solicitudes. .
A primera vista, ofrece un camino hacia la redención para los defensores de los activos digitales un año después de que la implosión de FTX desencadenara la mayor crisis existencial de la industria y envalentonara a los detractores de las criptomonedas que han dominado durante mucho tiempo las finanzas tradicionales.
Ahora, con la probable participación de pesos pesados respetables como BlackRock, Fidelity e Invesco, el mercado de ETF de bitcoin al contado tiene el potencial de convertirse con el tiempo en un gigante de 100 mil millones de dólares, según estimaciones de Bloomberg Intelligence. Galaxy Digital Holdings Ltd., que está trabajando con Invesco Ltd. en una aplicación, realizó una llamada a principios de este mes con aproximadamente 300 profesionales de la inversión sobre la asignación a bitcoin a medida que se acerca el debut de un ETF, según una persona familiarizada con el asunto.
Jeff Janson es una de las personas que se preparan para el debut. El asesor de Summit Wealth, con sede en Naples, Florida, ya ha recibido llamadas de inversores, jóvenes y mayores.
“Siento que ahora estamos ante el cañón de la pistola de que la SEC finalmente entregará la aprobación”, dijo en una entrevista Janson, cuya firma administra alrededor de 550 millones de dólares. «Y creo que una vez que tengas acceso a él en ese tipo de envoltorio, creo que tendrás una cantidad significativa de interés a nivel institucional».
Ésa es al menos la situación alcista. Para muchos, las ondas de choque posteriores a FTX continúan resonando en todo el mundo de las inversiones, enfriando el interés en todo lo relacionado con las criptomonedas en comparación con los días de euforia especulativa. Después del colapso épico del imperio de Sam Bankman-Fried, los inversores comunes y corrientes han estado en gran medida ausentes del mercado. Y a pesar del reciente repunte, bitcoin se mantiene lejos de su máximo de 2021.
Mientras tanto, los administradores de fondos de cobertura como Paul Tudor Jones, quien anteriormente pregonó las virtudes de los activos digitales, se han mantenido callados últimamente. Los grandes administradores de activos se han negado en gran medida a explicar la oportunidad criptográfica tal como la ven. Una serie de incidentes de estafa, incluidas afirmaciones falsas de que los ETF de bitcoin ya habían sido aprobados y que BlackRock había solicitado un fondo con el token XRP (ambas cosas que inicialmente hicieron subir los precios) han hecho mella aún más en las afirmaciones de la industria de que está superando su pasado falso.
Sin embargo, una gran razón para el nuevo optimismo tiene tanto que ver con los incentivos incorporados a la industria de administración del dinero como con el atractivo disruptivo de las monedas digitales en el sistema financiero. En este momento, solo los ETF de bitcoin basados en futuros están disponibles para los inversores, y estos pueden conllevar costos adicionales que afectan la rentabilidad. Los inversores que quieren bitcoins puros obtienen acceso a través de plataformas como Coinbase o aplicaciones como Robinhood, lo que significa que aquellos que supervisan la cartera de sus clientes renuncian a la capacidad de supervisar directamente el flujo de inversiones en criptomonedas.
Por lo tanto, un ETF cambia las reglas del juego, según Chuck Cumello, quien está recibiendo consultas de inversores millennials y personas de alto patrimonio neto sobre el potencial disruptivo de un ETF de bitcoin.
«Sería easy y fácil realizar una operación, tenerla en largo en la cuenta de asesoría de inversiones de un cliente», dijo Cumello, presidente y director ejecutivo de Essex Money Products and services en Essex, Connecticut.
Aquí hay otra evidencia de que las instituciones podrían ser a quienes los emisores de ETF buscan apuntar: tickers que suenan sobrios como IBTC y BTCO sugieren que los productos estarán dirigidos al mercado de asesoría.
«Cuando los tickers son más divertidos, eso generalmente muestra que su objetivo son los inversores minoristas más jóvenes, que en este caso probablemente no serán una gran audiencia para estos fondos», escribieron en una nota Eric Balchunas y James Seyffart de Bloomberg Intelligence.
Un ejemplo: en Compass Economic Advisors en Fort Wayne, Indiana, Chris Swanson y James Weber construyen carteras modelo, un tipo de estrategia de inversión personalizada. A menudo asesoran a sus clientes sobre cómo asignar un determinado porcentaje a activos alternativos como las criptomonedas.
Por ejemplo, una cartera podría tener un 55% orientado a acciones, otro 25% a bonos y un 20% a efectivo, alternativas y activos digitales. Después del lanzamiento de los fondos al contado, las apuestas criptográficas existentes de la empresa, a través del ETF Crypto Marketplace Innovators (BITQ) de Bitwise, por ejemplo, probablemente fluirían hacia los ETF de bitcoin una vez que estén disponibles.
«Queremos asegurarnos de que tenemos un buen desempeño para nuestros clientes, y creemos que esto marcará la diferencia en nuestro desempeño frente a otros asesores», dijo Swanson sobre la exposición a las criptomonedas.
La advertencia proviene de Laila Pence, fundadora de Pence Prosperity Management, asesora de inversiones registrada por valor de 2.000 millones de dólares. El interés en los activos digitales entre los clientes más jóvenes ha disminuido drásticamente desde los embriagadores días de la pandemia, cuando todo tipo de monedas se disparaban, dijo Pence. Además, este año el mercado de valores también va bien, les recuerda.
“¿Por qué correr riesgos cuando al S&P y al Nasdaq les ha ido tan bien este año y eso es más seguro y confiable?” Pence dijo desde Newport Beach, California.
Sin embargo, para los alcistas de las criptomonedas, hay un punto más importante que destacar: el ETF normalizará una clase de activos desacreditada. Su transparencia y liquidez ofrecen una oportunidad favorable al cumplimiento para las contrapartes institucionales, lo que potencialmente desencadena nuevos préstamos y transacciones de derivados, argumenta Coinbase.
«Por lo tanto, lo que representa un ETF para la adopción de bitcoin se extiende más allá de las entradas inmediatas a estos productos, remodelando potencialmente el mercado de maneras totalmente sin precedentes», dijo en un informe. «Sin embargo, creemos que esto llevará tiempo para que se desarrolle».
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