La inflación exige más caminatas a pesar del dolor hipotecario

La libra esterlina en una posición firme antes de la decisión del BoE

• La inflación subyacente y general sigue siendo incómodamente alta a pesar de la relajación en el frente general. Es probable que los efectos base experimenten una caída más pronunciada en la segunda mitad del año
• La tasa hipotecaria fija a dos años alcanza el 6%. Los pagos hipotecarios promedio aumentarán £ 2,900 al año
• GBP/USD aparece en el asiento de la libra a medida que los diferenciales de rendimiento elevan el atractivo del cable
• El análisis de este artículo hace uso de patrones de gráficos y llave soporte y resistencia niveles Para obtener más información, visite nuestro completo biblioteca educativa

Otra subida de 25 Bps en las tarjetas para el MPC

El Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE) tiene previsto subir los tipos de interés en al menos 25 puntos básicos el jueves al mediodía, según las expectativas del mercado. De hecho, existe incluso una posibilidad externa (27% de probabilidad) de que incluso puedan subir 50 pb, pero ese no es el escenario base.

Probabilidades implícitas de alza de 25 y 50 pb a través de los mercados de tasas

Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve

La inflación sigue siendo el motor detrás de otro aumento de tasas

A pesar de ver un movimiento bienvenido a la baja en la inflación general, las presiones de precios generalizadas observadas en el sector de servicios (restaurantes/hoteles más alimentos y bebidas no alcohólicas) y el crecimiento salarial con tendencia al alza deben reducirse. Una espiral de salarios y precios es la peor pesadilla de un banquero central y ver que las ganancias promedio del Reino Unido mantienen su tendencia alcista general preocupará a varios funcionarios del BoE.

Ganancias promedio del Reino Unido (promedio de 3 meses) Cambio interanual

Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve

Además, la inflación subyacente del Reino Unido ha marcado otro tramo al alza según la cifra de abril y se espera que los datos de mayo no muestren ninguna mejora con una cifra prevista del 6,8 %. El IPC subyacente del Reino Unido en el gráfico a continuación revela que los precios generalizados se han ido en la dirección equivocada ya que los pares del Reino Unido experimentan diferentes grados de desinflación.

IPC subyacente del Reino Unido frente a otras economías desarrolladas

Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve

Pronósticos revisados ​​del BoE sobre crecimiento más alto, desempleo más bajo

En la reunión del 11 de mayo, los funcionarios del Banco de Inglaterra revelaron la mayor revisión al alza del PIB del Reino Unido registrada, aumentando al 0,7 % de crecimiento esperado en el segundo trimestre de 2023 en comparación con el pronóstico del 0 % en la versión de febrero del informe. Un PIB mejor de lo esperado, aunque no estelar de ninguna manera, sugiere que las subidas de tipos anteriores pueden tardar más en frenar la demanda y la actividad económica general con el objetivo de reducir la inflación.

Fuente: Banco de Inglaterra

Otra observación importante dentro del pronóstico fue la revisión a la baja de la tasa de desempleo, tanto en el segundo trimestre de este año como en el segundo trimestre de 2024, lo que subraya un mercado laboral ajustado y resistente. Los últimos datos de desempleo correspondientes a marzo dieron testimonio de la previsión, revelando una sorpresa al alza cuando se añadieron 250.000 puestos de trabajo a la economía frente a los 162.000 que se esperaban.

Fuente: DailyFX

BoE obligado a subir a pesar del rápido aumento de los pagos de hipotecas

El tema del aumento de los pagos de hipotecas fue objeto de debate en la Cámara de los Comunes hoy, ya que el ministro de Finanzas del Reino Unido, Jeremy Hunt, descartó cualquier nuevo apoyo directo del gobierno para aquellos que luchan por mantenerse al día con los crecientes pagos relacionados con intereses. En cambio, se refirió a las medidas de apoyo gubernamentales existentes y enfatizó los peligros que plantearía un mayor endeudamiento/gasto del gobierno en la lucha contra la inflación.

Es probable que el gobernador Andrew Bailey enfrente preguntas similares después de que se publique la declaración de política monetaria el jueves, pero está armado con el mandato del Banco de Inglaterra, que es proteger la estabilidad de precios y la estabilidad financiera. Elevar las tasas de interés sigue siendo la herramienta más efectiva del Banco para calmar la inflación galopante.

En la declaración de política anterior, el comité evaluó que los riesgos para la perspectiva de inflación permanecían sesgados al alza. Nuevamente, enfatizaron que si hubiera evidencia de presiones más persistentes, entonces se requeriría un mayor endurecimiento. El uso de la palabra ‘sería’ en lugar de ‘puede’ sugiere que el ciclo de senderismo todavía tiene algunas etapas más por recorrer. Sin embargo, es probable que las subidas de tipos pasadas pesen más sobre la economía y, dado que se espera que la inflación caiga bruscamente, el MPC puede abrir la puerta a un lenguaje que acomode la posibilidad de que las tasas se acerquen al pico.

Los mercados anticipan alrededor de 130 pb más de aumento, lo que impulsaría efectivamente la tasa bancaria del Reino Unido por encima de la de EE. UU. en 5.75%, aunque los funcionarios han mencionado que tales expectativas son optimistas.

Cable en el asiento de la libra antes de la decisión del BoE mientras los diferenciales de rendimiento respaldan a la libra esterlina

La libra esterlina ha disfrutado de un aumento considerable frente al dólar estadounidense en los últimos tiempos, ya que los mercados parecen estar sobreestimando el alcance de la subida del BoE y posiblemente menospreciando el mensaje agresivo de la Fed que acompañó a sus mejores proyecciones económicas.

En el gráfico GBP/USD a continuación, la línea negra representa el diferencial de rendimiento entre EE. UU. y el Reino Unido (los rendimientos de los gilts a 10 años menos los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años). Las tasas del Reino Unido han estado superando a las de EE. UU., lo que podría ayudar a respaldar a la libra esterlina en las próximas sesiones de negociación. Esta semana, un movimiento contrario a la tendencia en los mercados de divisas hace que el comercio por cable baje, hacia la zona de soporte alrededor de 1.2700, lo que podría preparar el escenario para configuraciones de continuación alcista después del anuncio.

Tenga en cuenta que los mercados actualmente valoran un poco más del 25 % de probabilidad de un aumento de 50 pb, lo que significa que podríamos ver una revisión del precio del cable ligeramente más baja después del anuncio. La resistencia aparece hasta el nivel psicológico de 1.3000.

Gráfico diario GBP/USD

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX