La leyenda de las inversiones Paul Tudor Jones ha revelado que es bajista con respecto a las acciones y optimista con respecto al oro y Bitcoin (BTC).
Las dos razones principales que cita son la posibilidad de una escalada del conflicto entre Israel y Hamás y las condiciones fiscales deficientes en Estados Unidos. Si bien los comentarios de Tudor no incluyeron una curva de rendimiento invertida, es otro factor importante que los inversores deben considerar.
Los conflictos geopolíticos exacerban la incertidumbre macro
En una entrevista reciente con CNBC, Jones mencionó los factores que está vigilando con respecto al conflicto entre Israel y Palestina antes de decidir que se ha reducido la incertidumbre del mercado. Su tesis general es que si las cosas empeoran aún más, podría prevalecer un sentimiento de aversión al riesgo en los mercados financieros.
A pesar de la posibilidad de que las tensiones geopolíticas aumenten en el corto plazo, todos los principales índices estadounidenses han registrado ganancias durante los dos primeros días de negociación de esta semana. Si Jones tiene razón, este repunte probablemente durará poco.
La curva de tipos sigue profundamente invertida
Históricamente, uno de los mayores predictores de recesión ha sido la curva de rendimiento. Cada recesión desde 1955 ha estado precedida por una inversión de la curva entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años.
En julio, la curva de rendimiento 2s/10s de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzó un mínimo de 109,5 puntos básicos (BPS). Este nivel no se había visto desde 1981. Si bien esta inversión se ha agudizado desde entonces, las cosas todavía pintan mal desde la perspectiva de los bonos del Tesoro de menor duración.
Las letras del tesoro estadounidenses a 1 y 3 meses rinden actualmente cerca del 5,5%, mientras que las notas a 2 años rinden cerca del 4,96%. El bono a 10 años rinde un 4,65%, lo que significa que la curva de 2/10 está invertida 31 pb.
Una curva de rendimiento más plana comprime los márgenes de los bancos porque limita su capacidad de pedir prestado efectivo a tasas más bajas mientras prestan a tasas más altas, lo que puede conducir a una actividad crediticia restringida y a la consiguiente desaceleración económica. También significa que los inversores son menos optimistas sobre el futuro a corto plazo de la economía, ya que venden deuda de menor duración, lo que provoca un aumento de los rendimientos.
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El intento de la Reserva Federal de combatir la inflación elevando las tasas al ritmo más rápido de la historia moderna también ha influido. Las tasas más altas crean estrés adicional en el sistema bancario, que solo este año ha visto tres de los cuatro mayores colapsos en la historia de Estados Unidos, con las quiebras de Signature Lender, First Republic Lender y Silicon Valley Lender.
Algunos observadores del mercado especulan que la Reserva Federal tendrá que comenzar a bajar las tasas a principios de 2024 para evitar mayores consecuencias económicas, incluso si la inflación no ha bajado al nivel deseado por la Reserva Federal.
Una política monetaria más adaptable y su correspondiente aumento de liquidez tienden a ser optimistas para los criptomercados. Si las tasas caen al entrar en el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin de 2024, se podría preparar el escenario para movimientos significativos del mercado.
Bitcoin y el oro siguen siendo los refugios seguros preferidos
En medio de todo este caos, el oro y BTC se han mantenido resistentes.
BTC ha caído un 2% en los últimos dos días de negociación, manteniéndose estable durante los últimos 5 días, mientras que el oro ha subido un 2% durante el mismo tiempo.
Paul Tudor Jones resumió su posición sobre el oro y BTC, diciendo:
«No puedo amar las acciones», dijo, «pero amo el bitcoin y el oro».
El multimillonario ha dicho oficialmente que mantiene una asignación del 5% a BTC y que considera que el oro y BTC son ofertas de refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Tudor anunció por primera vez que hizo una asignación del 1% a BTC en mayo de 2020 durante los cierres pandémicos de COVID.
A fin de cuentas, Paul Tudor Jones podría tener razón. El tiempo dirá si su llamado bajista para las acciones se cumple, o si de alguna manera prevalece el sentimiento de riesgo a pesar de los acontecimientos recientes.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
