Londres
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La startup francesa Mistral AI no tenía un producto funcional cuando recaudó 105 millones de euros (118 millones de dólares) en una de las rondas de semillas más grandes de Europa el mes pasado. Pero Antoine Moyroud, socio de Lightspeed Venture Partners, uno de los mayores patrocinadores de la incipiente firma, no se inmutó.
“Puede parecer un número muy grande”, le dijo a CNN, pero la compañía tiene grandes ambiciones globales y necesita mucho poder de cómputo costoso para llevarlo a cabo, dijo.
El gran acuerdo es solo un ejemplo de la emoción febril que rodea el potencial de la inteligencia artificial «generativa», que puede crear texto, imágenes y otro contenido original en respuesta a las indicaciones de los usuarios, para generar enormes ganancias para los inversores.
Pero a algunos inversionistas y personas de la industria les preocupa que el frenesí de financiamiento se esté convirtiendo en una burbuja, con dinero arrojado a compañías que no tienen ganancias ni un producto innovador ni la experiencia adecuada.
Nathan Laine/Bloomberg/Getty Images
Arthur Mensch, CEO de Mistral AI, en la feria Viva Tech de París el 15 de junio de 2023
Emad Mostaque, fundador y director ejecutivo de Stability AI, una empresa de inteligencia artificial generativa que también cuenta con Lightspeed, con sede en California, entre sus patrocinadores, espera que la ola actual de inversión en empresas de inteligencia artificial cree «la burbuja más grande de todos los tiempos».
“Lo llamo la burbuja ‘punto-ai’, y aún no ha comenzado”, dijo Mostaque recientemente, refiriéndose a la burbuja “punto-com” de finales de la década de 1990, cuando las apuestas especulativas en compañías nacientes de Internet finalmente resultaron en grandes pérdidas para muchos inversionistas.
La inversión en Mistral AI es solo una de muchas este año por parte de capitalistas de riesgo que luchan por un asiento a bordo del cohete AI. En los primeros seis meses de 2023, invirtieron $ 15,2 mil millones en empresas de inteligencia artificial generativa a nivel mundial, según datos de Pitchbook.
La mayor parte de esta suma proviene de la inversión de $ 10 mil millones de Microsoft (MSFT), anunciada en enero, en OpenAI, el desarrollador del popular chatbot generativo de IA ChatGPT.
Pero incluso excluyendo el acuerdo extraordinario de Microsoft, el valor de las inversiones de capital de riesgo en IA generativa aumentó casi un 58 % en comparación con el mismo período en 2022.
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El lanzamiento de ChatGPT al público en noviembre fue el catalizador del revuelo actual, según Moyroud de Lightspeed. Ha visto a un número cada vez mayor de fundadores mencionar la IA generativa en sus propuestas de financiación, pero se toma algunas de esas propuestas con pinzas.
“Hemos [seen] algunas personas que no necesariamente han pasado mucho tiempo en la industria y están agregando, si se puede decir así, un poco de brillo generativo de IA” a sus lanzamientos, dijo Moyroud, y señaló que se necesita tiempo para desentrañar la “sustancia” detrás de las afirmaciones de algunos fundadores.
No incluye a Mistral AI en ese grupo. La firma de capital de riesgo de Moyroud, que solo diría que contribuyó con una «parte significativa» de los 105 millones de euros de la startup, estaba pagando una prima por la experiencia «inigualable» de los tres fundadores: anteriormente, todos trabajaron con un tipo de IA generativa llamada «modelo de lenguaje grande»; dos de ellos en Meta, la empresa matriz de Facebook, y uno en DeepMind de Google.
«Solo hay un subconjunto de quizás 80 a 100 personas en el mundo que han tenido la experiencia de entrenar modelos de lenguaje grandes… [and] a escala”, señaló Moyroud.
No se trata solo de grandes inversores privados que esperan sacar provecho del auge de la IA: los flujos hacia los cinco principales fondos negociados en bolsa centrados en la IA del mundo se han disparado en un promedio del 35% desde el comienzo del año. Y, después de un duro 2022, las acciones del índice Nasdaq de gran tecnología se han disparado casi un 42 % durante ese tiempo, superando al índice más amplio S&P 500, que ha subido menos del 19 %.
Imágenes de Jaap Arriens/NurPhoto/Getty
En mayo, Nvidia, un fabricante estadounidense de los microchips avanzados necesarios para impulsar la IA generativa, se convirtió en la sexta empresa del mundo en alcanzar una capitalización de mercado de 1 billón de dólares. Sus acciones se han disparado un 207% desde principios de año.
Pero las acciones de Nvidia también se cotizaron con una relación precio-beneficios, una medida de si una acción está sobrevaluada o infravalorada, de 237 en los últimos 12 meses. Cuanto mayor sea la relación, más probable es que una acción esté sobrevaluada. A modo de comparación, las empresas del S&P 500 han cotizado en una proporción promedio de 24 durante el mismo período.
Si bien Nvidia es rentable, C3.ai, una empresa de software de inteligencia artificial cuyas acciones se han disparado más del 240 % este año, no lo es, y no se espera que lo sea, ni este año ni el próximo.
La situación es sorprendentemente similar a la burbuja de las puntocom, dijeron los inversionistas a CNN. Pero, con cada burbuja, debe venir un estallido.
A medida que los inversionistas canalizaban dinero hacia empresas puntocom desde fines de 1998, el valor del Nasdaq se duplicó con creces durante 1999 solamente. Pero, a pesar de las grandes esperanzas y las enormes valoraciones, la mayoría de las nuevas empresas nunca generaron ingresos ni ganancias, según Goldman Sachs. Las acciones en el Nasdaq cayeron en picada un 81% entre su pico en marzo de 2000 y finales de septiembre de 2002. La burbuja había estallado de verdad.
Mike Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede, una firma de gestión de patrimonio de EE. UU., dijo que el entusiasmo actual “recuerda a la [90s] burbuja tecnológica cuando muchas… empresas aún no estaban obteniendo ganancias, pero la gente estaba tan optimista sobre sus perspectivas que estaban dispuestas a ofertar [their stock price] cada vez más alto.”
“Todavía tenemos que ver realmente [the AI hype] traducirse en resultados fundamentales concretos”, agregó.
Será «muy difícil» para los inversores saber si están respaldando el equivalente de IA del próximo Amazon (AMZN) o Google (GOOGL), dijo Reynolds. De las 10 acciones de tecnología y comunicaciones más valiosas en la actualidad, solo dos, Microsoft (MSFT) y Cisco (CSCO), estaban entre las 10 principales en el pico de la burbuja de las puntocom en marzo de 2000, según un análisis de Glenmede.
“No siempre es obvio quiénes serán los ganadores a largo plazo de la disrupción innovadora”, dijo Reynolds.
A fines de la década de 1990, agregó, una empresa podía “simplemente poner la palabra ‘punto-com’ al final del nombre de su empresa y el precio de sus acciones [would go] hasta un 10% al día siguiente”.
Jordan Jacobs, cofundador y socio gerente de Radical Ventures, una firma de capital de riesgo con sede en Toronto que se especializa en inteligencia artificial, ha detectado un impulso similar entre los fundadores de tecnología en la actualidad.
“Comprar un dominio ‘dot-ai’ y afirmar ser una empresa de IA… en realidad no te convierte en una empresa de IA”, dijo Jacobs a CNN. “Como inversionistas, uno de nuestros trabajos es descubrir quién es real y quién no”.
Jacobs, quien fundó dos compañías de IA en los últimos 13 años, dijo que cree que hay una «total falta de apreciación» de cuán valiosa será la tecnología más adelante.
Él predice que la IA se integrará o reemplazará por completo cada pieza de software en la próxima década, produciendo «trillones de dólares de valor económico». La tecnología también está abriendo nuevos caminos en el campo del desarrollo de fármacos y el modelado del cambio climático, dijo.
El lanzamiento de ChatGPT, combinado con la inversión taquillera de Microsoft en OpenAI, hizo que los «inversores generalistas despertaran repentinamente» al extraordinario potencial de la IA. También fue un momento en el que todos finalmente pudieron tocar la tecnología.
Eso, dijo, se sintió «un poco como magia».
