A medida que la tokenización se arraiga a nivel mundial, Luxemburgo ha adoptado una nueva ley que busca hacer que la emisión de valores digitales sea más fácil, más barata y más eficiente.
El parlamento de Luxemburgo aprobó recientemente la Ley Blockchain 4, el último esfuerzo del país para facilitar la adopción de blockchain. Es la cuarta de una serie de leyes blockchain; el primero se implementó en 2019. El último marco proporciona un régimen simplificado para “la emisión, el registro y la transferencia de propiedad de valores de deuda y capital desmaterializados utilizando DLT (tecnología de contabilidad distribuida)”.
Luxemburgo para Finanzas, la agencia de desarrollo financiero del país, dice que la nueva ley consolidará el «papel pionero del país dentro de la Unión Europea en el uso de la tecnología DLT, particularmente en el ámbito de la emisión de valores desmaterializados».
Los valores desmaterializados existen sólo electrónicamente y se registran en un sistema de depósito central, como acciones, bonos y fondos cotizados en bolsa (ETF).
La disposición más destacada de la nueva ley es la introducción de un agente de control cuyo objetivo es reducir las ineficiencias y simplificar el proceso de emisión de valores y deuda tokenizada. Anteriormente, la emisión requería un administrador de cuentas central (que en otros mercados sería un depositario central de valores o CSD), que son entidades financieras altamente reguladas, lo que hace que el proceso sea más costoso y limitado. Luego, habría un custodio separado, creando un sistema de dos capas.
Sin embargo, con los agentes de control, el proceso será más fácil para los participantes, ya que las instituciones de crédito, las empresas de inversión, los bancos y las organizaciones de liquidación ahora pueden desempeñar este papel. Las empresas con pasaporte de la Unión Europea y licencias en otros estados de la UE también pueden desempeñar este papel, ampliando aún más el alcance; esto difiere de otros miembros de la UE que requieren operaciones localizadas.
Un agente de control mantendrá la emisión de valores tokenizados, supervisará la cadena de custodia de estos valores y garantizará la conciliación entre la cuenta de emisión en DLT y la cuenta de valores. Básicamente, en lugar de que dos empresas separadas se encarguen de la emisión y la custodia, un agente de control puede encargarse de ambas, eliminando el sistema de dos niveles.
La nueva ley simplifica los requisitos para los agentes de control, lo que facilita que la mayoría de las empresas financieras soliciten el puesto. Para calificar, una empresa debe notificar al regulador de los mercados financieros al menos dos meses antes y cumplir con todos los requisitos prudenciales, como gobernanza, seguridad, estructura organizacional y controles internos.
En los últimos años, Luxemburgo ha avanzado silenciosamente en sus leyes financieras para dar cabida a la cadena de bloques. En 2023, aprobó la Ley Blockchain III, que permitía el uso de DLT electrónica como garantía para instrumentos financieros mantenidos en cuentas de valores.
Con la tokenización arraigándose y proyecciones ambiciosas de que la tecnología desbloqueará hasta 15 billones de dólares en la próxima década, Luxemburgo está avanzando a pasos agigantados respecto de otras economías avanzadas de la UE, lo que podría convertirlo en el mayor ganador de Europa. Los marcos regionales como los Mercados de Criptoactivos (MiCA), que continúan unificando el enfoque regulatorio del bloque, significan que las empresas pueden establecerse en Luxemburgo y luego utilizar un pasaporte de la UE para prestar servicios al resto de la región. Letonia es otra pequeña nación que rápidamente se dio cuenta del potencial de un mundo post-MiCA y está ocupada trabajando con empresas que utilizan blockchain para establecerse en el país.
Ver: Cómo la tecnología blockchain puede ayudar a reducir los costos para las empresas
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