Este artículo está específicamente dedicado a analizar las perspectivas fundamentales de la dólar australiano. Para obtener información sobre las perspectivas técnicas del dólar australiano, solicite sin demora el pronóstico completo del primer trimestre.
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Las palomas optimistas deben proceder con precaución
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) cerró 2023 decidiendo no subir los tipos de interés por segunda vez consecutiva aunque no se descarta esa posibilidad. Los miembros mencionaron la desinflación tanto a nivel local como global, así como la debilidad que aparece en el mercado laboral. El siguiente gráfico ilustra el progreso logrado a través de medidas restrictivas de política monetaria para reducir las presiones inflacionarias (amarillo). Si bien ha habido una mejora significativa, el RBA tendrá la difícil tarea de compaginar el ritmo de flexibilización para evitar una reanudación de los precios más altos, deshaciendo así gran parte de sus avances anteriores. Es importante señalar que la inflación general actual (5,4%) está muy lejos del nivel objetivo del RBA de 2-3% y las previsiones implican un retorno al rango deseado a finales de 2025.
IPC australiano frente a tasa de desempleo frente a tasa de interés
Fuente: Refinitive, elaborado por Warren Venketas
Los precios actuales del mercado monetario a continuación sugieren que los mercados no esperan aumentos adicionales de las tasas por parte del RBA en 2024, pero con la inflación en niveles elevados, cualquier shock externo puede frenar este último intento de sofocar la inflación y las proyecciones de tasas de revalorización potencialmente «halcones». La dependencia de los datos, como ocurre con muchos otros bancos centrales mundiales, será clave para el RBA y, en consecuencia, para la orientación futura. Para que las expectativas del mercado sean precisas, tanto el RBA como la Reserva Federal deberían tener tasas de política en niveles similares para diciembre de 2024, con un recorte programado de la Fed de aproximadamente 143 puntos básicos frente a los 46 puntos básicos del RBA. Esta caída sustancial de la Reserva Federal podría respaldar al dólar australiano durante este período; sin embargo, dado que es poco probable que los recortes de tipos comiencen en el primer trimestre de 2024, el par será más sensible a los datos entrantes que podrían dar más color al actual contexto fundamental.
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| A diario | -11% | -9% | -10% |
| Semanalmente | 33% | -32% | -6% |
Probabilidades de tipos de interés del Banco de la Reserva de Australia (RBA) para 2024
Fuente: Refinitive, elaborado por Warren Venketas
Materias primas: USD y China
Desde la perspectiva de las materias primas, la última parte de 2023 ha resultado alentadora, como lo refleja el índice de precios de las materias primas (consulte el gráfico a continuación). Si bien el crecimiento ha sido limitado, la respuesta pavloviana después del anuncio moderado de la Reserva Federal en diciembre ha debilitado el dólar estadounidense y las monedas pro-crecimiento como el AUD se han beneficiado enormemente. La pregunta de ahora en adelante es “¿cuánto durará esto?” La Reserva Federal y el RBA aún no han dado un giro, pero los mercados ya se han adelantado a este movimiento, lo que hace que los datos entrantes sean mucho más importantes.
Otro componente clave del panorama de las materias primas ha sido China y sus estrechos vínculos con las exportaciones australianas. China no ha salido de sus limitaciones de COVID-19 como muchos predijeron, lo que deja la desinflación, el lento crecimiento y la sombría producción (como medidas de los datos del PMI) como una preocupación importante para el gobierno chino. En respuesta, el Banco Popular de China introdujo medidas de estímulo a la economía mediante inyecciones de liquidez y una postura de política monetaria acomodaticia. Si estos canales logran el resultado requerido, los precios de las materias primas australianas podrían seguir aumentando y mantener el impulso alcista para el dólar australiano.
Índice de precios de materias primas australiano frente al dólar australiano
Fuente: Refinitive, elaborado por Warren Venketas
En resumen, el AUD/USD podría verse obstaculizado por la excesiva exuberancia de los participantes del mercado en términos de un cambio de rumbo en la retórica de la Fed durante el primer trimestre. Pero como se mencionó anteriormente, cada capa adicional de nuevos datos centrados en la inflación y el trabajo brindará más claridad a los operadores del AUD.
