La postura firme del RBA choca con las preocupantes expectativas de inflación

Análisis del dólar australiano (AUD/USD)

• El RBA mantiene los tipos sin cambios, sorprendiendo a los mercados
• La inflación se muestra persistente y se esperan niveles elevados hasta 2025
• AUD/USD retrocede, pero puede encontrar apoyo en los diferenciales de tipos de interés
• Estabilización potencial y beneficios para el dólar australiano en medio del apetito por el riesgo global

El RBA mantiene su postura política a pesar de las preocupantes previsiones de inflación

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) decidió el martes mantener la tasa de interés en un máximo de 12 años (4,35%), desinflando la postura agresiva descontada por el mercado. Antes de la reunión, los mercados habían descontado una probabilidad del 43% de otra subida de tipos en septiembre, cifra que actualmente ronda el 5%.

El principal obstáculo para el RBA ha sido el reciente resurgimiento de la inflación. Las medidas de inflación trimestrales y anuales resultaron ser más altas de lo esperado para el primer trimestre, y el indicador mensual de marzo se sumó a la tendencia de datos sorpresa. Está resultando difícil controlar la inflación, pero Australia está atravesando momentos particularmente difíciles.

Personalice y filtre datos económicos en vivo a través de nuestro DailyFX calendario económico

La gobernadora del RBA, Michele Bullock, expresó que no cree necesariamente que la Junta deba volver a subir las tasas, pero no descarta nada. Fue un poco más allá y comunicó su frustración con los datos de inflación del primer trimestre al afirmar que el RBA espera que la economía no tenga que soportar tasas aún más altas, pero si la inflación de los servicios se estanca, el comité tendrá que actuar.

Lo que sorprendió aún más a los mercados fue el hecho de que el RBA se mantuvo firme en su actual postura de política monetaria a pesar de una previsión de inflación notablemente más alta y obstinada. Los pronósticos actualizados del personal del RBA esperan una inflación del 3,8% desde junio hasta diciembre, y solo volverán a caer dentro del objetivo del 2-3 por ciento para diciembre de 2025. Un elemento central del pronóstico es el supuesto de que la tasa de interés permanecerá sin cambios hasta mediados de 2025, nueve meses más. de lo que sugería el pronóstico de febrero. Por lo tanto, la decepción inmediata que se produce a través de un dólar australiano más débil eventualmente encontrará soporte debido a que este piso se fijará por debajo de las tasas del dólar australiano. Otros bancos centrales importantes están considerando seriamente, o están a punto de hacerlo, recortar las tasas de interés, algo que puede ayudar a respaldar al AUD siempre que no haya una aversión material al riesgo (huida hacia la seguridad) en la economía global.

La decepción del AUD/USD puede corregirse por sí sola

El movimiento a la baja del AUD/USD es comprensible después de que el RBA no cumplió con las expectativas duras y esa decepción se está manifestando a través de un AUD más débil. La reciente fortaleza del dólar estadounidense también ha ayudado a extender el movimiento, pero las previsiones actualizadas del RBA sugieren que puede haber poco margen para una actitud moderada durante el resto del año, lo que podría hacer que el dólar australiano se estabilice.

Dado que se espera que la inflación aumente y se mantenga elevada hasta 2025, el RBA puede verse obligado a mantener estable la tasa de política en un momento en que los principales bancos centrales están considerando seriamente recortar sus tasas de política. Una mejora del diferencial de tipos de interés junto con el actual apetito por el riesgo global puede resultar beneficiosa para el dólar australiano.

El retroceso actual puede extenderse al promedio móvil simple (SMA) de 200 días, el siguiente nivel de interés después de caer por debajo de 0,6580. Los datos de empleo más débiles de EE.UU. (NFP, salario promedio por hora) también han calmado las expectativas en torno a una nueva aceleración de la inflación en EE.UU., que puede comenzar a surtir efecto en una semana relativamente más tranquila.

Gráfico diario del AUD/USD

Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve

Alzas de tasas implícitas en el mercado en puntos básicos (pb)

Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX