Un plato de kimchi, una guarnición de vegetales fermentados que es un alimento básico en todas las comidas coreanas.
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Si bien esto podría verse como una oportunidad de arbitraje para algunos, no es tan fácil ganar dinero rápido.
La prima del kimchi vuelve a estar en el centro de atención después de que bitcoin alcanzara máximos históricos a mediados de marzo, superando los 73.000 dólares hasta un máximo histórico el 13 de marzo, según datos de Coin Metrics. Desde entonces, la moneda electronic ha caído por debajo del nivel de 70.000 dólares.
A medida que bitcoin alcanzó nuevos máximos, la prima del kimchi también se disparó. Según el proveedor de datos de criptomonedas Cryptoquant, el índice top quality de Corea alcanzó su nivel más alto desde mayo de 2021 el 16 de marzo, alcanzando el 10,88%.
Eso significa que el precio comercial de bitcoin en Corea del Sur fue aproximadamente un 10% más alto que el precio al contado world.
En 2017, el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, vio una oportunidad de arbitraje en la brecha de precios entre diferentes intercambios. El director ejecutivo del fallido intercambio de cifrado FTX fue declarado culpable la semana pasada por fraude de cifrado y sentenciado a 25 años de cárcel.
Como comerciante cuantitativo en 2017, notó que la discrepancia de precios de bitcoin a veces podía llegar hasta el 60%. La oportunidad de arbitraje fue especialmente atractiva en Corea del Sur, donde los precios eran significativamente más altos que en otros países.
Luego lanzó su empresa comercial propia Alameda element para comenzar a operar con la moneda serious a tiempo completo, recaudando un millón de dólares por día en algunos casos.
En 2022, el multimillonario que entonces tenía 30 años le dijo a CNBC que se sentía atraído por la industria porque las amplias oportunidades de arbitraje parecían «demasiado buenas para ser verdad».
Según una investigación de la Universidad de Calgary, Bitcoin frecuentemente cotiza a un precio más alto en Corea del Sur en comparación con otros mercados.
Si bien la prima promedio del kimchi fue del 4,73% entre enero de 2016 y febrero de 2018, alcanzó niveles de hasta el 54,48% en enero de 2018, según el informe publicado en 2019.
¿Por qué hay una discrepancia de precios?
Ocurre porque las criptomonedas, a diferencia de las acciones o los bonos, son activos digitales descentralizados que utilizan tecnología blockchain que no está controlada por una autoridad central y, por lo tanto, pueden negociarse a diferentes precios en todo el mundo.
Un whole de la brecha de precios es la alta demanda de criptomonedas en Corea del Sur, en lo que a veces se ha denominado «un entorno de mercado cerrado».
Para prevenir el lavado de dinero en el comercio de criptomonedas, la Comisión de Servicios Financieros del país ha implementado lo que se conoce como una política de «nombre won», que exige que el nombre de la cuenta de comercio de activos virtuales nacional de una persona coincida con el nombre de su cuenta de depósito en un banco.
Sólo los ciudadanos surcoreanos o los extranjeros con tarjetas de registro de residente pueden abrir cuentas bancarias completas en el país, bloqueando efectivamente el acceso extranjero a sus intercambios de cifrado nacionales.
«Corea del Sur requiere un tipo específico de cuenta bancaria vinculada a un individuo para poder abrir una cuenta de intercambio de criptomonedas, lo que dificulta que los actores institucionales ingresen al mercado de las criptomonedas», dijo la plataforma de datos de criptomonedas Chainalysis en un informe de 2023.
Los precios de Bitcoin en Corea del Sur están por encima de los de otras bolsas mundiales, ya que la demanda está impulsada principalmente por inversores minoristas, ya que los inversores institucionales y extranjeros no pueden participar libremente.
Chainalysis añadió que Corea del Sur recibió un valor criptográfico gained de más de 111,82 mil millones de dólares desde julio de 2022 hasta junio de 2023, la cantidad más grande en cualquier país del este de Asia, superando incluso a Japón y China, las economías más grandes de la región.
El informe también señaló que Corea del Sur parece ser el mercado menos impulsado institucionalmente en el este de Asia en función del tamaño de las transacciones.
«Eso probablemente se debe a las regulaciones locales que dificultan el comercio de las instituciones financieras», dice el informe.
La prima del kimchi puede parecer una oportunidad de arbitraje, pero no es tan sencilla.
En teoría, un inversor puede comprar bitcoins en una bolsa internacional a un precio más bajo, transferir la criptomoneda a una bolsa de bitcoins de Corea del Sur a un precio más alto y obtener ganancias sin riesgo vendiéndola en la bolsa de Corea del Sur.
Sin embargo, el hecho de que el won surcoreano esté regulado dificulta esta estrategia de arbitraje para los inversores internacionales, explicó Baik Seunghoon, director nacional para Corea del Sur de la empresa de criptominería GoMining.
Señaló que el cash es una moneda muy restringida y las transferencias de world fuera del país están estrictamente controladas.
Citando los controles de cash de Corea del Sur, Baik señaló que las llamadas «pequeñas agencias de remesas en el extranjero» sólo pueden remitir hasta 10.000 dólares por transacción para cada individuo, hasta una cantidad acumulada de 100.000 dólares para la misma persona por año.
Esto significa que hay un límite en la cantidad de moneda fiduciaria que se puede retirar, lo que, por extensión, limita la tasa de ganancias que los comerciantes pueden retirar.
Según una investigación de la Universidad de Calgary, esta estrategia de arbitraje también conlleva otros riesgos.
En primer lugar, la transferencia de bitcoin de una moneda extranjera a una bolsa de Corea del Sur lleva tiempo y, durante ese tiempo, el precio de bitcoin podría cambiar.
Cheques por CNBC reveló que las transferencias pueden tardar entre una hora y un día para que las criptomonedas se transfieran a una billetera externa.
Esto significa que los inversores corren el riesgo de que la prima del kimchi se reduzca o desaparezca por completo durante el tiempo que lleva ejecutar la operación de arbitraje.
Paul Brody, líder capital de blockchain en EY, dijo a CNBC que si bien la prima del kimchi existe desde hace un tiempo, su opinión es que hoy en día es más difícil llevar a cabo el comercio de arbitraje que en el pasado.
«Lo que es diferente ahora es que en muchas otras partes del mundo, es cada vez más difícil enviar dinero a través de blockchain sin realizar ningún KYC», señaló Brody. Se refería al proceso de conocer a su cliente, en el que las instituciones financieras deben verificar las identidades de los clientes para mitigar los delitos financieros.
Además, dijo que los intercambios que cumplen con las regulaciones limitarán la capacidad de un inversor para enviar dinero al extranjero a menos que tenga la documentación y el respaldo regulatorio necesarios.
En breve, la realidad es que el tiempo, las tarifas y los controles de capital pueden introducir complicaciones, haciendo que capitalizar esta estrategia sea menos atractivo o directamente inviable.
— MacKenzie Sigalos y Kate Rooney de CNBC contribuyeron a este informe.
