Ayer, Reuters informó que Ripple Labs está recomprando acciones por valor de 285 millones de dólares de los primeros inversores y empleados, citando fuentes. La oferta pública permite a los propietarios vender hasta el 6% de su participación, valorando la empresa en 11.300 millones de dólares.
Ripple confirmó la recompra a Reuters y el director ejecutivo Brad Garlinghouse afirmó que Ripple tiene mil millones de dólares en efectivo y 25 mil millones de dólares en criptomonedas, principalmente XRP. También confirmó que no hay planes para una IPO en el corto plazo debido a la incertidumbre regulatoria estadounidense.
Es excepcionalmente inusual que una empresa anterior a la IPO recompre sus propias acciones. Sin embargo, Ripple no es una empresa cualquiera. Pocas startups poseen la cantidad de activos que tiene Ripple.
No hemos visto el equilibrium de Ripple, pero basándonos en matemáticas simples, una valoración de 11.300 millones de dólares parece representar alrededor del 44% del efectivo y las criptomonedas de Ripple. Y uno esperaría que la propiedad intelectual de Ripple valga algo.
¿El XRP de Ripple vale 25 mil millones de dólares?
Pero ese cálculo no es del todo exacto porque valorar un alijo de monedas en depósito al precio actual de mercado es arriesgado. Según Coingecko, el suministro de XRP que circula actualmente es de 54,2 mil millones de tokens de un máximo de 100 mil millones. Así, Ripple tiene un saldo de 45,8 mil millones de tokens valorados al precio de ayer de 55 centavos, lo que equivale a alrededor de $25,2 mil millones. Usar esa cifra es natural porque ese es el precio de mercado disponible.
Sin embargo, si Ripple lanzara esos tokens al mercado hoy, el precio bajaría significativamente. Por supuesto, no lo hará porque tiene su proceso de depósito en garantía. Sin embargo, un inversor que utilice el precio precise para valorar los tokens bloqueados supone un riesgo para FTX, especialmente cuando representa una proporción tan grande de la emisión total.
Por lo tanto, una valoración de 11.300 millones de dólares no es realmente un descuento del 56%.
Dicho esto, recomprar acciones es generalmente un voto de confianza por parte de la empresa y sus líderes. Uno podría imaginarse al director ejecutivo Garlinghouse diciendo: “Podemos comprarlo con un gran descuento. ¡Lo aceptaremos!
El hecho de que Ripple esté en condiciones de hacer esto es positivo. En comparación con su saldo de efectivo y XRP, 285 millones de dólares no es una cantidad enorme.
Por qué los inversores podrían querer una salida
Una posible razón para que los inversores se retiren es el largo tiempo que ha pasado desde las primeras rondas de financiación de Ripple entre 2013 y 2016. Es posible que algunos fondos de riesgo simplemente quieran una salida para asegurar sus enormes ganancias. Dado que una oferta pública inicial estaba en juego antes del litigio de la SEC y ya no lo está, podría ser que la explicación más uncomplicated sea la correcta. La lista de inversores externos se encuentra al pie de este artículo.
Otros inversores pueden creer que Ripple tendrá que pagar sanciones sustanciales a la SEC.
Recordemos que Ripple sólo prevaleció en parte de su batalla con la SEC. El juez Torres dictaminó a favor de Ripple que las ventas anónimas de XRP a través de intercambios a inversores minoristas no eran ventas de valores. Sin embargo, el juez falló a favor de la SEC con respecto a las ventas institucionales. Esas ventas institucionales totalizaron 1.300 millones de dólares cuando se presentó el caso y otros 3.000 millones de dólares posteriormente.
Si Ripple tiene mil millones de dólares en efectivo, es posible que necesite vender más XRP para pagar los daños, dependiendo de la cifra de la multa.
Los inversores podrían pensar que esto ejercerá presión sobre el valor de XRP. Alternativamente, a largo plazo, tal vez crean que el valor de XRP será menor cuando Ripple venda su reserva de XRP.
¿Cuál es la motivación de Ripple?
Una cuestión clave es que no sabemos por qué Ripple quiere recomprar acciones. Puede haber un gran exceso de acciones porque algunos inversores quieren salir. Esto podría estar presionando a la baja la valoración de las acciones de Ripple en los mercados secundarios para acciones privadas como Forge World wide. Por lo tanto, este podría ser un ejercicio para apuntalar el precio de sus acciones. Eso no es diferente a las acciones de Ripple al volver a poner el XRP desbloqueado en depósito de garantía. La noticia de un bajo precio de las acciones podría afectar el precio de XRP y dar lugar a un círculo vicioso.
Después de todo, la valoración de 11.300 millones de dólares no es mucho más alta que la valoración de la Serie C de 10.000 millones de dólares en diciembre de 2019. Eso fue antes del último auge de las criptomonedas, y XRP estaba valorado en alrededor de 20 centavos en ese entonces.
El dato más interesante será qué inversores deciden vender.
Además, esta no es la primera vez que Ripple recompra acciones. A principios de 2022, recompró su financiación Serie C de 200 millones de dólares, que originalmente valoraba el negocio en 10 mil millones de dólares. Para la recompra, Ripple utilizó una valoración de 15 mil millones de dólares. La compañía tuvo una desagradable pelea con el principal inversor de la Serie C, Tetragon, que quería retirarse después de que la SEC demandara a Ripple. Una cláusula en el contrato decía que la determinación de que XRP era un valor desencadenaría una recompra.
A juzgar por la acción del precio de XRP, la recompra parece generalmente considerada una buena noticia.
Primeros inversores de Ripple
- Ángel y semilla (2013) 9 millones de dólares: Google Ventures, Andreessen Horowitz, IDG Cash Partners, FF Angel, Lightspeed Undertaking Companions, The Bitcoin Chance Fund, Extensive Ventures, Main Innovation Money, Enterprise 51, Camp One Ventures, IDG Cash Partners y varias personas no identificadas.
- Serie A (2015) 32 millones de dólares: Santander Innoventures, IDG Cash Partners, ramas de riesgo de CME Group, Seagate Technology, AME Cloud Ventures de Jerry Yang, ChinaRock Cash Administration, China Progress Capital y Wicklow Funds.
- Serie B (2016) 55 millones de dólares: Standard Chartered, Accenture Ventures, SCB Electronic Ventures y SBI Holdings. Además de algunos inversores existentes.
- Serie C (2019) 200 millones de dólares: Tetragon, SBI, Ruta 66. (Comprado en 2022).
