El cuarto evento de reducción a la mitad de Bitcoin, que se espera que ocurra alrededor del 19 de abril de 2024, presagia una transformación significativa en el panorama de las criptomonedas.
En esencia, el evento de reducción a la mitad cuatrienal implica una reducción en la recompensa otorgada a los mineros por cada bloque extraído en la cadena de bloques de Bitcoin (el subsidio por bloque) según lo determinado por el protocolo.
Está previsto que se produzcan reducciones a la mitad aproximadamente cada cuatro años, o cada 210.000 bloques, hasta que se extraiga todo el suministro de 21 millones de bitcoins, aproximadamente para 2140.
Como parte del enfoque deflacionario de bitcoin para su suministro limitado, la próxima reducción a la mitad reducirá el subsidio de suministro de bitcoin de 6,25 BTC por bloque a 3,125 BTC, fomentando un panorama de suministro más estricto.
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Al disminuir gradualmente la cantidad de bitcoins que entran en circulación y, siempre que la adopción de Bitcoin crezca con el tiempo, el mecanismo de reducción a la mitad garantiza que las leyes de la oferta y la demanda afectarán constantemente el valor del activo.
Impacto en la dinámica de precios
Históricamente, cada evento de reducción a la mitad ha ido acompañado de un aumento significativo en el precio de bitcoin en los meses anteriores y posteriores al evento.
- En individual, en los 365 días calendario posteriores a la reducción a la mitad del 28 de noviembre de 2012, los precios de bitcoin aumentaron un 8,447%, cuando la recompensa se redujo de 50 BTC a 25 BTC.
- En el año siguiente a la reducción a la mitad del 9 de julio de 2016, los precios de bitcoin subieron un 283% más modesto pero aún impresionante, y la recompensa en bloque se redujo a 12,5 BTC.
- En los 12 meses posteriores a la reducción a la mitad del 11 de mayo de 2020, donde la recompensa se redujo a 6,25 BTC por bloque, el precio de bitcoin saltó un 527%.
El repunte previo a la reducción a la mitad ha mostrado una tendencia decreciente a lo largo del tiempo, probablemente debido a que los mineros vendieron sus tenencias de bitcoins para asegurar ganancias antes de la inminente reducción de recompensas.
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Sin embargo, el patrón histórico sugiere el potencial de que bitcoin alcance nuevos máximos históricos después del halving de 2024.
Impacto de los ETF al contado de bitcoin
El panorama que rodea a bitcoin ha evolucionado significativamente, particularmente con la aprobación de los ETF de bitcoin al contado y la afluencia de cash institucional al mercado.
Estos ETF han generado una demanda diaria sustancial, superando el ritmo de la nueva oferta de bitcoins incluso antes de la reducción a la mitad y tienen el potencial de absorber una parte substantial de la nueva emisión limitada.
Para poner en perspectiva las entradas al contado de ETF de bitcoin, al ritmo real de recompensas en bloque, la crimson bitcoin create alrededor de 900 nuevas monedas por día, o alrededor de $ 54 millones en bitcoins (suponiendo un precio promedio por moneda de $ 60,000).
En abril de 2024, la emisión se reducirá a 450 monedas, o alrededor de 27 millones de dólares en bitcoins.
Durante el mes de febrero, las entradas netas a los ETF de bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos promediaron 208 millones de dólares por día, superando con creces el ritmo de nueva oferta, incluso antes de la reducción a la mitad.
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Este desequilibrio entre la nueva demanda y las nuevas emisiones limitadas probablemente haya contribuido a la fuerte presión alcista sobre el precio.
Evolución de un gran mercado de derivados líquidos
El surgimiento de un mercado de derivados robusto y regulado marca un cambio fundamental en la narrativa que rodea al halving por tres razones clave: permite cubrir los riesgos de precios, facilita la gestión del riesgo de demanda de bitcoin y proporciona a los participantes del mercado un descubrimiento de precios procesable. .
Los mineros normalmente vendían sus bitcoins por moneda fiduciaria mientras los extraían, para pagar los costos operativos. Esta venta constante significó que se midió la apreciación del precio. Después de un evento de reducción a la mitad, los mineros tendrían menos bitcoins para vender, lo que significa que el precio podría subir.
La minería ahora está dominada por empresas más grandes, a menudo que cotizan en bolsa, y con un mercado de derivados líquido regulado, es posible que estas empresas se cubran y bloqueen los precios futuros de bitcoin para cubrir los gastos sin vender sus monedas.
Si este es el caso, entonces es menos possible que la presión vendedora de los mineros actúe como un lastre para los precios de bitcoin en el futuro.
Un mayor número de inversores y comerciantes significa una mejor liquidez y una mayor estabilidad de precios para bitcoin. Vale la pena señalar que bitcoin se ha vuelto menos volátil en los últimos años, con menos movimientos extremos tanto al alza como a la baja.
Impacto en los mineros
La inminente reducción a la mitad plantea desafíos y oportunidades para los mineros, como lo demuestran los cambios en el comportamiento de los mineros y la dinámica de la industria.
La disminución de las reservas de bitcoins en manos de los mineros, junto con una mayor competencia y tasas de hash récord, subrayan la necesidad de eficiencia operativa y adaptación estratégica.
La cantidad de bitcoins mantenidos en billeteras asociadas con los mineros ha caído al nivel más bajo desde julio de 2021, lo que sugiere que los mineros tal vez estén capitalizando el reciente aumento de precios de bitcoin, agotando su inventario antes de la reducción a la mitad o aprovechándolos para recaudar funds para mejorar la maquinaria y la minería. instalaciones.
En ciclos anteriores, no había muchos mineros a gran escala y menos aún los que cotizaban en bolsa. La reducción a la mitad puede catalizar actividades de fusiones y adquisiciones entre empresas mineras, impulsando la consolidación de la industria y fomentando la innovación en prácticas mineras sostenibles.
El ascenso de los ordinales
El reciente aumento de la demanda minorista se puede atribuir en parte al aumento de los tokens bitcoin Ordinals BRC-20, que están remodelando el panorama criptográfico.
Estos tokens, a menudo comparados con “NFT para Bitcoin”, tienen el potencial de impulsar la actividad en cadena y aumentar las tarifas de transacción, reforzando así los flujos de ingresos de los mineros en medio de la disminución de las recompensas en bloque después de la reducción a la mitad.
Perspectiva a largo plazo
La designación de Bitcoin como “oro digital” subraya su papel como reserva de valor, particularmente en medio de la escasez reforzada por los eventos de reducción a la mitad.
Los inversores institucionales que ven al bitcoin como una protección contra la inflación pueden encontrar que la reducción a la mitad respalda su valor percibido.
Los cambios en las políticas de los bancos centrales, como tasas de interés prolongadas más altas y posibles medidas de flexibilización cuantitativa, podrían reforzar aún más el atractivo del bitcoin como cobertura contra la devaluación de la moneda.
Lea más en nuestra sección de opinión: Deja de preocuparte tanto por la próxima reducción a la mitad de Bitcoin
De cara al futuro, la implicación de que la escasez programada de bitcoin se cruce con la dinámica cambiante de la demanda sigue siendo intrigante. Si bien los ciclos pasados, con los repuntes de precios asociados, ofrecen información valiosa, la reducción a la mitad de 2024 presenta una confluencia única de factores que podrían marcar el comienzo de una nueva era para bitcoin.
Con 28 eventos más de reducción a la mitad esperados en los próximos 112 años, la trayectoria futura de la adopción de bitcoin y el crecimiento de la purple justifica una estrecha vigilancia, especialmente cuando un acceso más amplio a bitcoin solo fue posible en los EE. UU. hace menos de 90 días con la aprobación de los ETF de bitcoin al contado. .
A medida que los intereses institucionales y minoristas convergen con los desarrollos regulatorios y los cambios macroeconómicos, mantener una perspectiva equilibrada es imperativo para navegar en el cambiante panorama de Bitcoin.
Payal Shah se desempeña como Director de Investigación y Desarrollo de Productos de Valores y Criptomonedas de CME Group. Es responsable de liderar el desarrollo de productos nuevos e innovadores en los mercados de criptomonedas, acciones y inversiones alternativas. Esto incluye un conjunto completo de contratos de futuros y opciones sobre índices de referencia clave como el S&P 500 y NASDAQ-100, así como acceso internacional a través de índices regionales. Desde que se unió a la compañía en 2016, Shah ha estado muy involucrado en el espacio criptográfico y ha ayudado con la creación de más de 50 tasas de referencia de criptomonedas de CME Group, incluidos contratos de opciones y futuros de Bitcoin y Ether, conjunto de microcontratos y mercados impulsados por eventos. Ella forma parte del Comité de Supervisión de Criptomonedas de CME CF. Antes de unirse a CME Team, Shah fue especialista en ETF en MSCI y ocupó puestos comerciales dentro del Equity Derivatives Group en Morgan Stanley.
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