La regulación criptográfica de la UE, Mercados de Criptoactivos (MiCA), presagia una nueva era para una industria que brindará acceso a aproximadamente el 18% de los volúmenes globales de transacciones criptográficas.
En un esfuerzo por crear un marco en todos los estados miembros de la Unión Europea (UE), MiCA ordenó que, a partir del 30 de junio, todos los emisores de monedas estables posean una licencia de Institución de Dinero Electrónico (EMI). Impuso estrictos requisitos de cumplimiento a los intercambios.
Algunos intercambios han ajustado sus ofertas para incluir solo monedas estables que cumplan con las regulaciones criptográficas de la UE. Quieren mantener el acceso a un mercado potencial de más de 200 millones cuando MiCA se aplique por completo a finales de año.
MiCA es parte del paquete de finanzas digitales de la UE diseñado para mitigar los riesgos criptográficos. Se aplica a los criptoactivos no cubiertos por la legislación financiera existente, específicamente a las monedas estables y a los proveedores de servicios de criptoactivos.
Este «es un gran hito», afirmó el director ejecutivo de Circle, Jeremy Allaire. Lleva «la moneda digital a la escala y aceptación generalizadas», dijo.
Capitalización del mercado criptográfico hasta la fecha, fuente: TradingView
La regulación criptográfica de la UE impulsa los intercambios criptográficos y la respuesta de los emisores de monedas estables
En respuesta al intercambio MiCA, con sede en California Coinbase ACUÑAR eliminará de la lista las monedas estables no autorizadas que no cumplan con MiCA.
«Tenemos la intención de restringir la prestación de servicios con monedas estables que no cumplan con los requisitos de MiCA», dijo a CoinDesk Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, el 11 de octubre.
Binance, el mayor intercambio mundial de criptomonedas, anunció a principios de junio que no eliminará de la lista ninguna moneda estable no autorizada en el acto. Pero limitará su disponibilidad para los usuarios europeos «sólo en ciertos productos», dijo.
PayPal PYPL emitió su propia moneda estable regulada, PayPal USD (PYUSD), a través de Paxos el 7 de agosto de 2023. PayPal opera bajo una licencia bancaria de la UE en Luxemburgo, lo que le otorga acceso comercial a la región según la ley de la UE.
Circle, el emisor de USDC y EURC, obtuvo una licencia EMI. Lo hizo bajo el regulador bancario de Francia, la Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution. El USDC ha superado al USDT en más del 10% en lo que va del año.
USDC vs USDT Crypto Market Cap hasta la fecha, fuente: TradingView
La regulación criptográfica de la UE pesa sobre la protección del consumidor
MiCA requiere que los operadores de activos digitales obtengan una licencia en un estado miembro del EEE para operar en toda la UE. Los emisores de monedas estables con una referencia fija a una moneda fiduciaria, llamados tokens de dinero electrónico, deben mantener al menos el 30% de sus fondos como depósitos bancarios.
Para las monedas estables consideradas «significativas», al menos el 60% de las reservas fiduciarias deben distribuirse entre múltiples instituciones. Esto se basa en criterios como capitalización de mercado, base de usuarios y volumen de transacciones.
La regulación criptográfica de la UE exige que los emisores de monedas estables revelen información detallada sobre sus activos de reserva y respeten la liquidez. Deben mantener los estándares de capital y garantizar la protección del consumidor.
Por ejemplo, las monedas estables deben estar respaldadas por una reserva líquida con una proporción de 1/1 y en parte por depósitos.
La regulación criptográfica de la UE exige divulgaciones de riesgos
Además, MiCA exige la publicación de libros blancos que detallan los riesgos e impactos potenciales de los criptoactivos. También exige revelaciones detalladas de los activos de reserva.
MiCA impone límites de uso a los EMT en moneda extranjera, como USDC y USDT, limitándolos a 1 millón de transacciones diarias o 200 millones de euros en valor de transacción diaria dentro de la UE.
Estas medidas podrían conducir a una adopción e integración más amplia en los sistemas financieros tradicionales.
Pero la regulación criptográfica de la UE introduce complejidades que podrían sofocar a los actores más pequeños del mercado debido al aumento de los costos operativos y las cargas de cumplimiento.
Tether, que ha sido criticado durante mucho tiempo por su falta de transparencia y gestión de reservas, ha criticado a MiCA. «No sólo podrían hacer que el trabajo de un emisor de monedas estables sea extremadamente complejo, sino que también podrían hacer que las monedas estables con licencia de la UE sean extremadamente vulnerables y más riesgosas de operar», dijo el CEO Paolo Ardoino al portal de investigación criptográfica The Block a principios de junio.
Tether aún no ha obtenido la licencia EMI. Sin embargo, «está desarrollando una solución de base tecnológica» «para atender las necesidades del mercado europeo».
La criptoindustria estadounidense está fragmentada en comparación con la regulación de la UE
El enfoque regulatorio de las criptomonedas sigue estando fragmentado al otro lado del Atlántico, con diferentes estados y agencias federales imponiendo reglas diferentes. Estados Unidos todavía tiene que implementar un marco integral.
Continúan los debates sobre la regulación de las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Este entorno regulatorio dispar crea incertidumbres para las empresas de cifrado que operan en jurisdicciones, incluidas Coinbase, Kraken y Bitstamp.
El enfoque regulatorio en Estados Unidos en 2023 ha resultado en un aumento de los volúmenes de operaciones dominados por el euro a un ritmo más rápido que el del dólar.
Fuente: Kaiko Research, El estado del mercado criptográfico europeo, 2023
En particular, el euro lidera al dólar en el comercio de criptomonedas, ya que solo el 1% de las transacciones se completaron utilizando monedas estables, frente al 90% en EE.UU.
Acceso al mercado europeo
La oportunidad para los grandes criptojugadores es inmensa. Se prevé que el tamaño del mercado de las bolsas europeas de criptomonedas crezca hasta los 14.300 millones de dólares este año. Llegará a 218,6 millones de usuarios el próximo año.
El negocio internacional de Coinbase, que incluye Europa, contribuyó aproximadamente con el 17% de sus ingresos totales en el primer trimestre de 2024. Al alinearse con MiCA, Coinbase puede aprovechar su enfoque regulatorio dentro de Europa y potencialmente aumentar su participación en los ingresos regionales a través de derivados en Europa.
La sólida base de Coinbase con el USDC, la moneda estable compatible con MiCA de Circle, posiciona a la empresa para beneficiarse del entorno regulatorio en Europa.
Las empresas de tecnología más grandes del mundo han estado esperando claridad regulatoria para integrar las criptomonedas. Con MiCA, «todos esperan que suceda también en Estados Unidos», dijo Armstrong. «Somos optimistas en esto».
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