Lo llaman riesgo de cola en el mercado de criptomonedas: el riesgo de que un activo se mueva tres desviaciones estándar de su precio actual debido a un evento poco común.
Los comerciantes temen un evento de este tipo en bitcoin (BTC), a pesar de que la criptomoneda ha estado apática alrededor de $26,000 desde que cayó más del 10% en la semana que finalizó el 20 de agosto. La volatilidad histórica o realizada anualizada de siete días de BTC se ha enfriado al 26% desde casi el 60%. visto a principios de la semana pasada, según Amberdata.
«El índice mariposa de Bitcoin ha alcanzado máximos anuales. Muestra que los inversores y los creadores de mercado están valorando el riesgo de cola», dijo Griffin Ardern, operador de volatilidad de la firma de gestión de criptoactivos Blofin.
El índice de mariposa mide la riqueza relativa de las opciones de compra de ejercicio más altas fuera del dinero (OTM) y las opciones de venta de ejercicio más bajas comparando el índice de volatilidad de bitcoin (DVOL) del criptoexchange Deribit con la volatilidad en el dinero (ATM). .
Un índice elevado indica una demanda relativamente más fuerte de opciones OTM (alas) u opciones de compra con precios de ejercicio superiores al precio true de BTC y precios de ejercicio inferiores a la tasa de mercado genuine de BTC. En otras palabras, significa el miedo de los traders al riesgo de cola o la sensibilidad a la incertidumbre.
Las opciones de compra son contratos de derivados que otorgan al comprador el derecho de comprar el activo subyacente a un precio preestablecido en una fecha posterior. Una opción de venta da derecho a vender. Un comprador de contact es implícitamente alcista en el mercado, mientras que un comprador de set es bajista. La demanda de opciones de compra y venta OTM aumenta cuando los operadores anticipan un movimiento de precios excellent al promedio.
«Al observar el índice de mariposa BTC, podemos ver que las alas están cerca del percentil top-quality del 90% (línea horizontal roja). Entonces, [while] volatilidad absoluta [metrics] parece confiado en la consolidación de los precios al contado, los operadores siguen pagando por las colas», dijo Greg Magadini, director de derivados de Amberdata, en el boletín semanal.
El índice se expresa como una relación o diferencial entre el índice de volatilidad de bitcoin (DVOL) del exchange de criptomonedas Deribit y la volatilidad at-the-money (ATM). El DVOL de Deribit considera el precio de todas las opciones, mientras que la herramienta ATM se basa en el precio de las opciones at-the-money.
La valoración del riesgo de cola es coherente con la persistente incertidumbre macroeconómica.
El viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reafirmó que el banco central sigue comprometido a alcanzar el objetivo de inflación del 2% y mantenerlo allí, al tiempo que señaló que la política monetaria seguirá siendo estricta durante más tiempo de lo esperado.
La continua tendencia de la Reserva Federal a endurecer sus políticas ha elevado los rendimientos de los bonos al nivel más alto desde 2007. El aumento de los rendimientos tiende a pesar sobre los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
«Una idea clave de Jerome Powell es que ‘para lograr que la inflación vuelva al 2% probablemente se requiera un crecimiento por debajo de la tendencia’, lo que significa que no teme sufrir algún daño para la economía y el mercado laboral», señaló Magadini.
Ardern dijo que el riesgo de cola probablemente seguirá siendo mayor en el período previo al informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos del viernes. Según el Wall Road Journal, es probable que los datos muestren que la economía estadounidense añadió 200.000 puestos de trabajo el mes pasado tras las 209.000 incorporaciones de junio, lo que resultó en que la tasa de desempleo se mantuviera estable en el 3,6%.
