La tasa de hash de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de 245 EH/s el 3 de octubre, pero al mismo tiempo, la rentabilidad de los mineros de BTC está cerca de los niveles más bajos registrados.
Con los precios en la franja baja de los USD 20,000 y el coste estimado de producción en toda la red en USD 12,140, el análisis de Glassnode sugiere «que los mineros están en cierto modo en la cúspide de una aguda angustia de ingresos».
Generalmente, la dificultad, una medida de lo «difícil» que es minar un bloque, es un componente para determinar el coste de producción de la minería de Bitcoin. Una mayor dificultad significa que se necesita más potencia de cálculo para minar un nuevo bloque.
Utilizando un modelo de regresión de la dificultad, los datos muestran un coeficiente R2 de 0.944 y la última vez que el modelo mostró signos de angustia de los mineros fue durante la descarga de BTC a USD 17,840. En la actualidad, ronda los USD 18,300, lo que no está lejos del rango de precios visto en las últimas dos semanas.
La tasa de hash que ha alcanzado un nuevo máximo histórico significa que los márgenes de los mineros se reducirán aún más y los equipos que no son rentables pueden minar con pérdidas, asumiendo que el precio futuro de BTC acabará compensando la diferencia de costes, o pueden desconectar y esperar hasta que la dificultad baje o los costes de energía mejoren.
Con el reciente aumento de la tasa de hash, es probable que la dificultad también aumente en la próxima semana, con estimaciones que apuntan a un ajuste del 6% al 10%.
A continuación se muestran estimaciones de la rentabilidad de los mineros asumiendo una tarifa de electricidad de USD 0.08 kw/h.
Dependiendo de los costes de capital y los costes operativos de los mineros, las estadísticas de beneficios anteriores ilustran claramente la cuerda floja en la que algunos mineros intentan equilibrarse en este momento.
A pesar de la tensión en la rentabilidad, el analista de mercado independiente Zack Voell sugirió que los mineros con balances saludables están buscando constantemente formas de expandir sus operaciones y el reciente aumento en la tasa de hash podría estar relacionado con la entrada en funcionamiento de los nuevos S19 XP de Bitmain.
Miners who aren’t broke or suing each other continuing to deploy what they can. Every month has a couple headlines (at least ) about new facilities being planned or energized. And a lot of the new hashrate is from XPs coming online
— Zack Voell (@zackvoell) October 3, 2022
Los mineros que no están en bancarrota ni se demandan unos a otros siguen desplegando lo que pueden. Todos los meses hay un par de titulares (al menos) sobre nuevas instalaciones que se están planificando o energizando. Y gran parte del nuevo hashrate es de los XP que entran en línea
¿Está el Bitcoin a salvo?
Lo que los inversores quieren saber realmente es si el precio del Bitcoin está o no a salvo o si existe un elevado riesgo de otra venta impulsada por la capitulación de los mineros.
Según Colin Harper, jefe de investigación de Luxor Technologies:
«Los mineros siguen vendiendo en el entorno actual (por ejemplo, Riot vendió 300 BTC el mes pasado y Bitfarms 544 BTC). En mi opinión, es más probable que bajen las ventas en general, no las de los mineros en particular. Si el precio del BTC llega a los USD 10,000, además de la capitulación de más mineros a través de las ventas de BTC, también habría un montón de plataformas inundando el mercado. No estamos tratando de señalar a Riot o Bitfarms, estas son solo las actualizaciones actuales que tenemos, además de Hut 8, que no vendió ningún BTC».
Por otro lado, Joe Burnett, analista jefe de Blockware Solutions, dijo que el grueso de las ventas de los mineros probablemente ha pasado, lo que reduce la posibilidad de otra venta a nivel de capitulación.
Burnett dijo a Cointelegraph:
«Creo que la pequeña capitulación de mineros que experimentó Bitcoin este verano dejó fuera de combate a algunos jugadores débiles y sobreapalancados. No creo que veamos otra caída significativa en la tasa de hash sin que Bitcoin haga nuevos mínimos por debajo de los USD 17,600. Esto no significa que los mineros débiles individuales no vayan a caer este año y el próximo, pero los equipos de nueva generación que se conecten probablemente serán suficientes para mantener la tendencia al alza de la tasa de hash».
Cuando se le preguntó sobre el aumento en la tasa de hash que ejerce presión sobre los ajustes de mayor dificultad y el efecto en on-chain sobre la rentabilidad de los mineros, Burnett dijo:
«Con seguridad. Los jugadores débiles individuales pueden abandonar y quedar eliminados, pero no será una «capitulación minera» significativa y repentina sin una caída en el precio de BTC. Los márgenes son definitivamente ajustados”.
Según Glassnode, su modelo de la «tensión de ingresos implícita del Múltiple de Puell, con la observación de la tensión explícita de la Compresión de la Cinta de Dificultad» recientemente salió de la zona donde «la capitulación de los mineros es estadísticamente probable», lo que sugiere que otra venta impulsada por los mineros es poco probable en este momento.
Los analistas, sin embargo, tuvieron cuidado de subrayar que el tamaño agregado de Bitcoin en manos de los mineros está cerca de 78,400 y cualquier movimiento brusco a la baja en el precio de BTC podría desencadenar la venta de los puntos de venta de minería en dificultades.
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