El 14 de abril de 2023, por una votación de 3 a 2 de la línea partidaria, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) reabrió el período de comentarios públicos y proporcionó información complementaria sobre las enmiendas propuestas en enero de 2022 a la definición de «intercambio» bajo la Regla 3b- dieciséis. La SEC reabrió previamente el período de comentarios en mayo de 2022. La acción de abril de 2023 proporciona información complementaria y un análisis económico con respecto a los sistemas de negociación que negocian valores de criptoactivos que se incluirían recientemente en la definición de «intercambio» según las reglas propuestas.

A modo de antecedente, el comunicado de 2022 propuso cambios radicales en el alcance de la supervisión de la SEC sobre los intermediarios de valores, incluidas las bolsas de valores y los sistemas de negociación alternativos, o ATS. Aunque el lanzamiento de 2022 nunca usó el término «cripto» o «activo digital», muchos comentaristas señalaron que el alcance de las enmiendas podría abarcar varias aplicaciones financieras descentralizadas y basadas en blockchain.

El comunicado de reapertura de 2023 reitera los puntos de vista de la SEC en cuanto a la aplicabilidad de las reglas existentes a las plataformas que comercian con valores de criptoactivos, incluidas las plataformas DeFi. Por ejemplo, el comunicado señala que la SEC «cree preliminarmente que los sistemas New Rule 3b-16(a), incluidos algunos de los llamados sistemas «DeFi», negocian cierta cantidad de valores de criptoactivos y, según las enmiendas propuestas a Trade Regla 3b-16(a) de la Ley, estar obligado a registrarse como una bolsa de valores nacional o cumplir con las condiciones del Reglamento ATS.” El comunicado de reapertura también solicita información y comentarios públicos sobre el comercio de valores de criptoactivos en dichos sistemas y ciertos aspectos de las enmiendas propuestas aplicables a todos los valores.

La propuesta de abril de 2023 llega en un momento en que la SEC ha intensificado su retórica y su acción de cumplimiento en torno a los intercambios de criptomonedas no registrados. En una serie de acciones recientes que han recibido una amplia cobertura mediática, la SEC demandó (o amenazó con demandar) a varios intercambios de criptomonedas prominentes por no registrarse en la SEC como corredor de bolsa o intercambio bajo las reglas existentes de la SEC. Además, en declaraciones preparadas en una audiencia de supervisión reciente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, el presidente de la SEC fue claro en su opinión de que:

Como he dicho en numerosas ocasiones, la gran mayoría de los tokens criptográficos son valores.

El público inversionista generalmente compra tokens criptográficos porque esos inversores anticipan una ganancia y esperan un futuro mejor. Estos miles de tokens a menudo están respaldados por sitios net y cuentas de redes sociales, y generalmente hay empresarios que los respaldan. El público generalmente cuenta con los esfuerzos de otros humanos detrás de estos tokens para generar ganancias en su inversión.

Dado que la mayoría de los tokens criptográficos son valores, se deduce que muchos intermediarios criptográficos realizan transacciones con valores y deben registrarse en la SEC.

Los intermediarios criptográficos, ya sea que se llamen a sí mismos centralizados o descentralizados, a menudo brindan una amalgama de servicios que generalmente están separados entre sí en el resto de los mercados de valores: funciones de intercambio, funciones de corredor de bolsa, funciones de custodia y compensación y funciones de préstamo. La combinación de las diversas funciones dentro de los criptointermediarios crea conflictos de intereses y riesgos inherentes para los inversores, riesgos y conflictos que la Comisión no permite en ningún otro mercado.

Los criptoinversores deberían beneficiarse del cumplimiento de las mismas leyes que [Speaker of the House Sam] Rayburn y [President Franklin D.] Roosevelt se diseñó para proteger contra el fraude, la manipulación, la venta anticipada, las ventas ficticias y otras malas conductas. Como lo expresó tan bien el juez Thurgood Marshall, “el propósito del Congreso al promulgar las leyes de valores fue common las inversiones, en cualquier forma en que se realicen y con el nombre que se les llame”.

Es la ley no es una elección Llamarse a sí mismo una plataforma DeFi, por ejemplo, no es una excusa para desafiar las leyes de valores.

En este momento, lamentablemente, este mercado está plagado de incumplimiento. Este incumplimiento no solo pone en riesgo a los inversionistas, sino que también pone en riesgo la confianza del público en nuestros mercados de capital.

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