Conclusiones clave
- Las últimas dos semanas han visto una mayor volatilidad en los mercados de cifrado.
- Bitcoin cayó de $29,000 a $26,000 hace dos semanas antes de recuperarse brevemente, solo para volver a caer
- La escasa liquidez significa que el mercado está maduro para grandes movimientos, pero el volumen de operaciones sigue estando contenido
- El futuro debería ver un retorno a la volatilidad que el mercado espera
El año 2023 ha sido extraño para las criptomonedas. Ha faltado la extrema volatilidad por la que el sector se ha hecho tan conocido.
Esto a pesar de que el precio de Bitcoin ha subido un 55% en lo que va del año. Sin embargo, en lugar de los habituales picos y caídas libres, ha sido un aumento lento y gradual.
Sin embargo, en las últimas semanas la volatilidad ha aumentado. No se encuentra en los niveles que estamos acostumbrados a ver, pero tampoco se encuentra en los mínimos históricos. Hace dos semanas, Bitcoin cayó de 29.000 dólares a 26.000 dólares, incluida una caída del 7% en un lapso de diez minutos.
El jueves pasado, saltó un 6%, hasta los 27.700 dólares. Dos días después, había renunciado a esas ganancias y cotizaba a 25.900 dólares.
Si bien la acción del precio de las últimas dos semanas no es dramática según los estándares de Bitcoin, al menos representa una imagen más cercana a lo que esperamos del activo.
El impulso de la semana pasada fue liderado por un fallo judicial positivo con respecto al Grayscale Bitcoin Belief. Un panel de tres jueces del Tribunal de Apelaciones del Distrito de Columbia en Washington dictaminó que la SEC se equivocó al rechazar el ETF de Bitcoin propuesto por Grayscale sin explicar su razonamiento.
Sin embargo, desde entonces esos logros se han abandonado. La SEC dijo el jueves por la noche en una serie de presentaciones que se necesitaba más tiempo para considerar la gran cantidad de solicitudes de ETF que se han presentado en los últimos meses.
Como dijimos, la volatilidad desenfrenada ha sido una de las cartas de presentación de este activo desde su lanzamiento hace catorce años, e incluso este episodio reciente es relativamente menor y parece estar impulsado por las noticias de la ETF. Por eso el año 2023 ha sido inusual: fue la ausencia de volatilidad antes de las últimas semanas lo que sorprende más que su reciente y abrupto aumento.
La volatilidad debería volver a los niveles anteriores
Sin embargo, una vez más, este episodio de volatilidad no es nada del otro mundo según los estándares de Bitcoin. Además, el estudio de la estructura del mercado sugiere que no deberíamos esperar una actividad moderada durante demasiado tiempo.
Una de las principales razones de esto es la liquidez. Los libros de pedidos son tan reducidos como lo han sido en bastante tiempo en los mercados de Bitcoin. Esto significa que se requiere menos cash para mover los precios, amplificando los movimientos tanto al alza como a la baja.
Una mirada a través del espacio muestra que, si bien los precios se han recuperado este año, los volúmenes permanecen en mínimos de varios años y el capital continúa saliendo del espacio.
El volumen de operaciones y la volatilidad van de la mano. Tiene sentido, por lo tanto, que hayamos visto caer este último a medida que los inversores retiraron money, retrocediendo en la curva de riesgo en medio de difíciles condiciones macroeconómicas.
Sin embargo, la situación de liquidez, combinada con la naturaleza inherente de los mercados criptográficos (y el hecho de que la volatilidad nunca ha desaparecido por mucho tiempo) significa que no sería una sorpresa ver que los mercados moderados vuelvan a subir. En las últimas dos semanas hemos visto un movimiento en esta dirección, pero en el gran esquema de las cosas, no es nada comparado con lo que hemos visto en el pasado, ni con lo que podamos volver a ver en el futuro.
