La volatilidad de Bitcoin es su ventaja estratégica

Incluso las personas que saben muy poco sobre Bitcoin saben que su precio fluctúa enormemente. La volatilidad comenzó temprano. De abril a junio de 2011, el precio subió un 3000%, de $0,80 a $26,35. En octubre, volvió a bajar a $2,50, una caída del 90%. Si bien estas son algunas de las fluctuaciones más altas a corto plazo, Bitcoin sigue siendo volátil. De enero a marzo de este año, el precio casi se duplicó, de $39.000 a $73.000. Hoy se encuentra en $64.318. En períodos de 24 horas, Bitcoin todavía sube o baja ocasionalmente un 10%.

Algunos dicen que la volatilidad del bitcoin es una función de su juventud. Según cuenta la historia, a medida que el bitcoin persista, su volatilidad se estabilizará. Todo el mundo habrá oído hablar de él, conocerá los costos y beneficios y habrá tomado una decisión sobre si usarlo o no. En este momento, el bitcoin se encuentra en modo de descubrimiento de precios y, cuando se descubra el precio, ese será el fin de la volatilidad.

Pero no hay garantía de que esto ocurra. Desde principios de año, el precio del oro ha aumentado un 28%, de 2.000 dólares el 14 de febrero a 2.663 dólares el 24 de septiembre. El oro existe desde hace milenios y, sin embargo, conserva cierto grado de volatilidad.

Por lo tanto, no es simplemente que un activo sea nuevo lo que hace que sea volátil. Una razón obvia de la volatilidad del oro es que la demanda fluctúa. En el caso de los bienes normales, cuando la demanda aumenta, la oferta también lo hace. A partir de 2010, Apple pasó de producir 40 millones de iPhones al año a producir más de 200 millones en 2024. Si hubieran mantenido la oferta en 40 millones al año, el precio habría subido, ya que los 200 millones de personas que querían iPhones habrían competido por comprar la escasa oferta. La oferta de oro nuevo casi con certeza no puede aumentar en un 500% en una década, porque reside en el suelo y el proceso para extraerlo no permitirá tales aumentos en el descubrimiento o la extracción. Por lo tanto, cuando la demanda de oro aumenta, también lo hace el precio.

Bitcoin
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es incluso más resistente a grandes aumentos de oferta que el oro. Los nuevos bitcoins se producen mediante el proceso de minería, en el que un hardware informático especializado intenta resolver un problema matemático mediante ensayo y error. La respuesta se puede verificar con un cálculo, pero no hay forma de determinar si un valor es una respuesta más que probando. La recompensa por proporcionar una respuesta correcta es un nuevo bitcoin.

Al igual que el oro, el valor de Bitcoin fluctúa. Al igual que el oro, cuando el valor de Bitcoin sube, tiene sentido dedicar más recursos a la minería. Pero, al igual que el oro, la red de Bitcoin se resiste a la correlación lineal entre un aumento de los recursos gastados en la minería y un aumento de la producción. En el caso del oro, esto se debe a las limitaciones físicas de la minería. En el caso de Bitcoin, se debe al código, en particular, al ajuste de la dificultad.

La red Bitcoin tiene un algoritmo que rige la producción de bloques; el objetivo es un bloque cada diez minutos. Cada 2016 bloques, la dificultad del problema matemático cambia. El algoritmo analiza cuánto tiempo tardó en extraerse los 2016 bloques anteriores. Lo ideal son dos semanas. Si los 2016 bloques anteriores tardaron menos de dos semanas, el problema matemático se vuelve más difícil. Si tardan más de dos semanas, el problema matemático se vuelve más fácil. Entonces, cuando el precio de Bitcoin sube, los mineros pueden encender más máquinas y usar más electricidad y obtener más recompensas. Pero eso hará que los bloques lleguen más rápido y les dará como máximo dos semanas de producción de bloques más rápida. Después de eso, la dificultad se ajustará y el cronograma de suministro se reanudará de manera normal.

Este calendario de oferta fijo significa que el precio del bitcoin siempre fluctuará mientras fluctúe la demanda. Y la demanda fluctuará. La demanda de oro fluctúa, y por lo tanto fluctúa el precio del oro; pero, por supuesto, el oro está mucho más establecido, por lo que la gente no reacciona tan fuertemente a las fluctuaciones de la demanda. Incluso la demanda de moneda respaldada por el gobierno fluctúa, en función de la economía del país. Cuando más personas quieren las exportaciones del país, la demanda de la moneda aumenta. Cuando la gente del país prefiere tener efectivo en lugar de otros activos, la demanda aumenta. Los gobiernos pueden responder a esto creando más dinero y, por lo tanto, manteniendo el precio del dinero en términos de otras monedas, así como de bienes y servicios. Bitcoin no puede.

Los críticos consideran que la volatilidad del bitcoin es algo negativo. Uno de ellos sostiene que el bitcoin es demasiado volátil para ser dinero, es decir, que nunca podrá convertirse en un medio de intercambio común porque es demasiado volátil. Pero esto es un error. En primer lugar, mientras que la volatilidad está en la columna negativa con respecto al dinero, el bitcoin acumula muchas cosas en la columna positiva: divisibilidad, fungibilidad, transportabilidad, privacidad, durabilidad y más. Bien puede ser que estas otras características del bitcoin compensen con creces su volatilidad. En segundo lugar, la mayoría de las monedas pierden valor lentamente con el tiempo. Puede ser que muchas personas prefieran la volatilidad (a las subidas y bajadas) a una caída inexorable de su valor.

Y la volatilidad del bitcoin también tiene sus ventajas. Volvamos a la primera frase de este artículo. Las fluctuaciones de precios son noticia y mantienen la atención sobre el bitcoin, incluso cuando envejece sin cambiar demasiado. En muchos sentidos, el bitcoin no es interesante. Es solo un protocolo que funciona como debería durante una década y media. Pero las caídas de precios del 70% y los aumentos de precios del 500% son interesantes y hacen que la gente siga hablando del bitcoin. Y cada vez, algunas personas que no usaban bitcoins antes se sienten tentadas a adquirirlo.

Satoshi Nakamoto, el creador seudónimo de bitcoin, podría haber creado bitcoin sin volatilidad de precios, ya sea vinculando el valor de bitcoin a una moneda respaldada por el gobierno o implementando un mecanismo para que la oferta respondiera al precio. Pero Satoshi no lo hizo, y dijo en una publicación en un foro P2P que «habría requerido una parte confiable para determinar el valor, porque no conozco una forma en que un software pueda saber el valor real de las cosas». Satoshi eligió la volatilidad en lugar de terceros confiables. El resultado es mucho más interesante y, en mi opinión, probablemente más exitoso.