Apostar contra las acciones criptográficas parecería algo seguro. Pero se convirtió en una pesadilla para los comerciantes durante el último mes, otra señal de lo difícil que puede ser ganar dinero con las criptomonedas.
Con Bitcoin cayendo bruscamente y la industria de la criptografía tambaleándose, los inversores han apostado contra las acciones relacionadas con la criptografía. Compañías como Coinbase World-wide (ticker: COIN), Silvergate Capital (SI), MicroStrategy (MSTR) y Marathon Digital (MARA) son ahora algunas de las acciones más cortas del mercado.
Acortar una acción implica pedir prestadas acciones y venderlas. La operación es rentable si las acciones bajan, lo que permite a los inversores comprar acciones a un precio más bajo y pagar las acciones prestadas.
Sin embargo, puede salir mal rápidamente si los precios suben y los inversores se enfrentan a la presión de «cubrir» el corto, obligándolos a recomprar las acciones con pérdidas. Si muchos vendedores en corto están bajo presión, puede generar más compras, lo que genera ganancias en los precios y exacerba las pérdidas para los vendedores en corto, lo que se conoce como «apretón corto».
Las contracciones cortas fueron una gran parte del repunte bursátil «meme» en GameStop (GME) y otras compañías a principios de 2021. La misma dinámica se estableció en las criptomonedas después de que FTX colapsara a fines de 2022, y ahora están causando más volatilidad en las acciones.
Silvergate, un banco que ha sido objeto de escrutinio por sus vínculos con FTX, ha sido objetivo de los vendedores en corto. Sus acciones han bajado más del 80 % en el último año en medio de la caída de los precios de las criptomonedas y una pérdida de mil millones de dólares en el cuarto trimestre.
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Acortar Silvergate también se ha vuelto well-known. Más del 88% de sus acciones en circulación se mantienen cortas, según la firma de análisis de datos S3 Companions. Eso la convierte en la acción de EE. UU. más cortada con al menos $ 10 millones en intereses cortos.
Las acciones de Coinbase, por su parte, han subido un 78% este año. Eso se convirtió en una apuesta perdida para los vendedores en corto, con el 22% de las acciones en circulación en corto.
MicroStrategy (MSTR), un grupo de program con importantes participaciones en Bitcoin, ha subido un 93 % este año. Y el criptominero Marathon Digital (MARA) ha subido un 112%. Ambas acciones también están fuertemente en corto con más del 30% de las acciones en circulación en corto.
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Sume todo y las pérdidas netas en posiciones cortas se han acercado a los 900 millones de dólares en el último mes sobre una foundation de mercado, según S3. El 2 de febrero, cuando las acciones de Coinbase y Silvergate subieron más del 20 %, los vendedores en corto registraron una pérdida de 630 millones de dólares.
El costo de vender acciones en corto también ha aumentado considerablemente. Los inversores que buscan vender acciones en corto ahora enfrentan altas tarifas de préstamo: más del 20 % para Marathon y del 30 % para MicroStrategy
,
según S3. Esto se debe a que se han vuelto «difíciles de pedir prestado», ya que más del 95 % del grupo de préstamos ya no está disponible, dice el socio gerente de S3, Ihor Dusaniwsky. “Esto limitará severamente la cantidad de nuevas ventas en corto”, dice.
S3 otorga a las cuatro acciones una «puntuación de contracción» excellent a 80. La puntuación de Silvergate es 90. La de MicroStrategy es 100. Eso las hace especialmente vulnerables a una contracción, dice Dusaniwsky.
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Cuando una acción está muy corta, no se necesita mucho para causar un estallido. Coinbase, por ejemplo, vio un aumento de dos dígitos en sus acciones en enero después de resolver un caso con los reguladores financieros del estado de Nueva York vinculado a problemas de cumplimiento en 2018-19. Si bien el desarrollo apenas provocó un encogimiento de hombros por parte de los analistas, provocó que las acciones se dispararan.
Silvergate, por su parte, subió un 52% la semana pasada entre el lunes y el miércoles cuando los principales grupos de inversión revelaron su propiedad, a pesar de que las participaciones tenían al menos un mes de antigüedad y, en algunos casos, representaban posiciones neutrales entre los mercados de mercado.
Bitcoin ha subido este año, casi un 50 %, lo que ha impulsado parte del rebote de las acciones relacionadas con las criptomonedas. Pero las nubes regulatorias pesan sobre el espacio, mientras que el clima macroeconómico sigue siendo difícil con la política de tasas de la Reserva Federal todavía como un viento en contra.
Sin embargo, incluso con el aumento de la presión, apostar contra las acciones criptográficas podría ser una propuesta perdedora.
Escriba a Jack Denton a jack.denton@barrons.com
