Hace dos años, un fabricante fallido de dispositivos médicos llamado Bioptix abandonó su negocio original, ordenó miles de Bitcoin (BTC -1,04%) plataformas mineras, y se renombró como Cadena de bloques antidisturbios (DISTURBIO 1,19%). En ese momento, parecía que Riot era solo otra compañía que intentaba subirse al carro lleno de Bitcoin y blockchain para atraer nuevos inversores.
Sin embargo, el precio en alza de Bitcoin y el repunte de las acciones de memes impulsaron posteriormente el precio de las acciones de Riot de un solo dígito a casi $ 78 en febrero pasado. En ese punto máximo, Riot estaba valorado en $6.1 mil millones, o 29 veces los $213 millones en ingresos que generaría en 2021. Pero hoy, Riot cotiza a alrededor de $5 por acción con una capitalización de mercado de alrededor de $660 millones, menos más del doble de los ingresos que se espera que genere en 2022.
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Las acciones de Riot colapsaron cuando el aumento de las tasas de interés alejó a los inversores de inversiones más riesgosas como las acciones de crecimiento y las criptomonedas. Ese éxodo hizo que el precio de Bitcoin cayera de un pico de aproximadamente $65 000 en noviembre a alrededor de $20 000 en la actualidad. Esas fueron malas noticias para Riot, cuyo negocio completo y valoraciones espumosas estaban estrechamente ligadas al precio volátil de Bitcoin.
Pero si el precio de Bitcoin finalmente toca fondo, ¿podrían las acciones de Riot Blockchain volver a dispararse?
Compre más mineros, extraiga más Bitcoin
La estrategia de Riot es sencilla: recaudar efectivo, comprar más plataformas de minería de Bitcoin de Bitmain, extraer más Bitcoin y reconocer ese Bitcoin como ingreso. A fines de mayo, había desplegado una flota de aproximadamente 43 458 plataformas mineras con una capacidad de tasa de hash de 4,6 exhashes por segundo (EH/s). La métrica EH/s se utiliza para medir la eficiencia general de las operaciones de un minero de Bitcoin.
Riot espera completar su despliegue completo de aproximadamente 120 150 mineros para enero, lo que le dará una capacidad de tasa de hash de 12,8 EH/s, por lo que podría casi triplicar su escala el próximo año. Riot adquirió una gran instalación minera de Bitcoin llamada Whinstone el año pasado para acelerar su expansión.
Sin embargo, el principal rival de Riot, maratón digital (MARA 3,75%)tiene un objetivo aún más ambicioso. La flota activa de Marathon de 36 830 plataformas mineras activas tenía una capacidad de tasa de hash de 3,9 EH/s a fines de mayo, lo que la hace un poco más pequeña que Riot, pero dice que espera desplegar 199 000 mineros para lograr una capacidad total de tasa de hash de 23,3 EH /s a principios de 2023.
¿Es sostenible el modelo de negocio de Riot Blockchain?
En 2021, los ingresos de Riot se dispararon casi 18 veces y su pérdida neta se redujo. Sus ingresos continuaron aumentando en el primer trimestre de 2022 y, de hecho, se volvió rentable después de vender su participación en el intercambio de criptomonedas canadiense Coinsquare a través de un acuerdo de intercambio de acciones con la empresa fintech. Mogo (MOGO 1,76%).
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Métrico |
2020 |
2021 |
Q1 2022 |
|---|---|---|---|
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Ingresos |
$ 12,1 millones |
$ 213,2 millones |
$ 79,8 millones |
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Lngresos netos |
($ 12,7 millones) |
($7.9 millones) |
$ 35,6 millones |
Fuente de datos: Riot Blockchain.
Riot tenía 6.536 Bitcoins, todos los cuales había extraído él mismo, a finales de mayo. Esas tenencias tienen un valor de $ 132,6 millones al momento de escribir este artículo, y tenía otros $ 113,6 millones en efectivo en su balance general a fines de abril. Riot generó ganancias netas de $7.5 millones al vender 250 Bitcoins en mayo.
Marathon, que inicialmente compró un gran porcentaje de sus Bitcoins en lugar de minarlos, tenía 9.941 Bitcoins, que actualmente tienen un valor de 201,6 millones de dólares, así como 59,6 millones de dólares en efectivo a finales de mayo. Sin embargo, las pérdidas netas de Marathon se ampliaron en 2021 y siguió sin ser rentable en el primer trimestre de 2022.
Riot finalizó el primer trimestre con una relación deuda-capital sorprendentemente baja de 0,1. Marathon, que completó una oferta de deuda convertible el año pasado, tiene una relación de deuda a capital mucho más alta de 1.0. Ese apalancamiento más bajo debería darle a Riot mucho más espacio para respirar que a Marathon hasta que el precio de Bitcoin se recupere, suponiendo que lo haga.
¿Deberías creer las estimaciones de los analistas para Riot?
Los analistas esperan que los ingresos de Riot aumenten un 82 % este año y luego crezcan otro 64 % en 2023. También esperan que siga siendo rentable este año antes de aumentar sus ganancias por acción (EPS) en aproximadamente un 70 % en 2023.
Según esas expectativas, las acciones de Riot parecen muy baratas a 7 veces las ganancias futuras. Sin embargo, los inversores deberían tomar esas estimaciones con cautela porque están vinculadas al precio impredecible de Bitcoin. Muchos analistas probablemente modelaron sus proyecciones para la empresa basándose en los precios más altos de Bitcoin el año pasado, y es posible que aún no los hayan reducido para tener en cuenta los recientes obstáculos macroeconómicos y la fuerte caída del mercado de criptomonedas.
Sin embargo, la capitalización de mercado actual de Riot de alrededor de $ 660 millones no es mucho más alta que los activos totales de $ 440 millones que tenía al final del primer trimestre. Por lo tanto, su potencial a la baja debería ser bastante limitado incluso si el precio de Bitcoin cae aún más.
Vale la pena comprar Riot si crees en Bitcoin
Si cree que el precio de Bitcoin se recuperará, creo que es más seguro simplemente comprar la criptomoneda en lugar de invertir en un minero como Riot. Sin embargo, las acciones de Riot también podrían superar el precio de Bitcoin si eso sucede, porque extraerá más Bitcoins por su cuenta. En otras palabras, Riot es arriesgado, pero vale la pena comprarlo a estos niveles de oferta si crees en el futuro de Bitcoin.
