La agencia de calificación S&P Global tomó nota el martes del atractivo de las criptomonedas como activos que protegen a los inversores de los efectos de la inflación, al tiempo que destacó la falta de datos para respaldar la narrativa well known.
«Teóricamente, los criptoactivos podrían ser una cobertura contra la inflación», dijo la agencia con sede en Nueva York en un comunicado de prensa compartido con CoinDesk, destacando la adopción en algunos mercados emergentes que luchan contra la alta inflación.
«Algunos argumentan que los activos criptográficos podrían estar en demanda en un entorno de tasas de interés altas/alta inflación porque podrían servir como una reserva de valor. Creemos que el historial de las criptomonedas es demasiado corto para probar esto», dijo la empresa con sede en Nueva York. agregó la agencia, llamando la atención sobre la débil correlación de bitcoin (BTC) con las expectativas de inflación de EE. UU.
Los defensores de las criptomonedas consideran a bitcoin, el activo electronic más grande del mundo por valor de mercado, como un activo de reserva de valor como el oro, gracias a un código programado que lessen a la mitad el ritmo de expansión de la oferta de bitcoin cada cuatro años.
La llamada reducción a la mitad de la recompensa minera contradice la oferta de dinero fiduciario cada vez mayor a nivel mundial. (Los defensores creen que la impresión masiva de dinero por parte de los bancos centrales es inflacionaria). El mercado criptográfico más amplio, incluidas las finanzas descentralizadas (DeFi), se considera una alternativa a un sistema bancario fiduciario centralizado.
Sin embargo, los datos anteriores sugieren lo contrario. Los hallazgos de la agencia muestran que la correlación histórica entre los rendimientos diarios de S&P BDMI (el índice criptográfico de la agencia) y las expectativas de inflación de equilibrio de EE. UU. a dos y 10 años es solo .10. La correlación entre los rendimientos móviles de tres meses para S&P BDMI y las expectativas de inflación de equilibrio de 10 años no muestra un patrón concluyente, dijo la agencia.
En otras palabras, existe poca asociación entre el criptomercado y las expectativas de inflación. Podría ser necesaria una fuerte correlación de al menos ,75 para validar la narrativa de cobertura de inflación.
Las tasas de inflación de equilibrio son medidas de las expectativas de inflación de los inversores durante un período específico derivadas de restar el rendimiento de los bonos protegidos contra la inflación del rendimiento de los bonos nominales.
El valor de mercado de Bitcoin se derrumbó en más del 70% el año pasado a pesar de que la inflación en los EE. UU., medida por el índice de precios al consumidor, promedió el 8%, según Statista.
El gráfico muestra varios períodos en los que un aumento en las expectativas de inflación no ha logrado elevar las valoraciones del criptomercado. Ha habido períodos en los que los dos eran simultáneamente positivos o negativos.
En contraste, la agencia dijo que los rendimientos diarios del oro han seguido constantemente las expectativas de inflación desde 2013, y agregó: «Hay evidencia de causalidad de Granger entre el índice de expectativa de inflación de equilibrio de 10 años y el índice S&P GSCI Gold en un nivel de confianza del 95%».
La prueba de causalidad de Granger es una prueba de hipótesis estadística para determinar si la serie de tiempo X es útil para pronosticar Y.
«La misma prueba falla para Bitcoin», señaló S&P World wide.
Al mismo tiempo, las criptomonedas parecen sensibles al costo de los préstamos en la economía y tienden a moverse en la dirección opuesta al rendimiento del Tesoro estadounidense a dos años, que es más prone a las expectativas de tasas de interés que los rendimientos de los bonos de mayor duración.
«Sobre una foundation diaria móvil de tres meses, las tasas de interés [two-year yield] y el criptoíndice han mostrado una relación inversa el 63 % del tiempo desde mayo de 2017. Esto aumenta al 75 % a partir de mayo de 2020, tras el inicio de la pandemia de COVID-19”, dijo S&P Worldwide.
