En una publicación compartida a través de X el 14 de enero, Julien Bittel, jefe de investigación macro de Global Macro Investor (GMI), se hizo eco de una advertencia sobre el aumento del dólar y su impacto en las condiciones financieras, un eco que muchos observadores del mercado, incluidos aquellos dentro del criptoesfera, estamos escuchando con interés.
Cómo la bola de demolición del dólar afecta al mercado criptográfico
Según Bittel, la “bola de demolición del dólar” ha cobrado un impulso impresionante en los últimos meses, ejerciendo una presión significativa sobre la liquidez global y amortiguando las sorpresas económicas en Estados Unidos. Si bien el mercado de las criptomonedas no es ajeno a las turbulencias macroeconómicas, la perspectiva de Bittel insinúa que puede haber alivio en el horizonte. «La bola de demolición del dólar está en pleno apogeo aquí», escribió Bittel, haciendo referencia al fuerte ascenso del dólar en las últimas 15 semanas.
Sostiene que el aumento ha “endurecido enormemente las condiciones financieras”, desencadenando un efecto dominó que está empezando a registrarse en los datos económicos de Estados Unidos. En sus palabras: “Este brusco movimiento ya está pasando factura a las sorpresas económicas de Estados Unidos, algo que esbocé como caso base en los informes de GMI y MIT en el cuarto trimestre del año pasado”.
Bittel señala que las sorpresas económicas se han enfriado desde el pico de noviembre, y cree que ésta es precisamente la reacción tardía que uno podría anticipar después de un endurecimiento tan contundente de las condiciones financieras. Fundamentalmente para los participantes del mercado, incluidos los inversores en criptomonedas, este acontecimiento podría cambiar la trayectoria política de la Reserva Federal antes de lo que algunos anticipan.
“Aquí está la parte importante: esta configuración es exactamente lo que creo que allanará el camino para que la Reserva Federal intervenga y comience a reducir aún más las tasas pronto, a pesar de la narrativa predominante que flota a favor de cero recortes en 2025 y la curva a plazo que actualmente valora solo 28 puntos básicos para todo el año”, afirma Bittel.
Si bien el consenso general espera recortes mínimos de las tasas durante este año, Bittel destaca las primeras señales de que las condiciones propicias para una flexibilización de las políticas ya están tomando forma. Según él, la Reserva Federal podría verse obligada a intervenir una vez que los datos económicos más débiles de Estados Unidos se vuelvan demasiado evidentes como para ignorarlos.
“Ahora, con el efecto de retraso en marcha, están surgiendo sorpresas económicas más débiles y, a medida que sigan deteriorándose, la Reserva Federal no tendrá más remedio que responder. Cuando eso suceda, es probable que veamos finalmente limitar la fortaleza del dólar y que la presión del aumento de los rendimientos comience a disminuir”, explica Bittel.
Desde el punto de vista de las criptomonedas, un posible alejamiento del ajuste podría resultar significativo. Históricamente, los activos de riesgo (incluidos Bitcoin y otras criptomonedas) han respondido positivamente a una política monetaria acomodaticia y a un entorno en el que la liquidez fluye más libremente. Si el dominio del dólar realmente alcanza un máximo y retrocede, podría aliviar la restricción de liquidez que ha pesado sobre los precios de las criptomonedas en los últimos meses.
Bittel también llamó la atención sobre la dimensión psicológica de estos macroacontecimientos. Como él mismo lo expresó: “Esto ayudará a aliviar la restricción de liquidez que se ha estado acumulando, dando a los activos de riesgo el respiro que necesitan para recuperarse nuevamente. Malas noticias = buenas noticias…”
Sorprendentemente, el DXY podría tomar un rumbo similar al del primer mandato de Donald Trump como presidente de Estados Unidos. En 2017, al calificar al dólar de “demasiado fuerte”, sus políticas provocaron que el DXY cayera bruscamente, lo que desencadenó un repunte fabuloso para el mercado de Bitcoin y las criptomonedas, como comentó Bittel en un análisis anterior.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $96,228.
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