¿Las ganancias de Google reducirán la recuperación del S&P 500 y qué tan grave es el evento de riesgo que se avecina?

Google, Nasdaq 100, S&P 500, FXI, dólar, USDJPY y eventos de riesgo Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 146; EURUSD alcista por encima de 1,0000; Oro bajista por debajo de 1.680
• Un avance de tres días del Nasdaq 100 y el S&P 500 puede verse reducido por las decepcionantes ganancias de Google y la anticipación de un evento de riesgo grave por delante.
• Dejando de lado las preocupaciones abstractas sobre los riesgos de recesión, sigue existiendo una clara presión sistémica en la presión cambiaria a través del USDJPY y el expediente ofrece eventos de riesgo acelerados: BOC, BCE y PIB de EE. UU.

Google Tumble Afterhours puede reducir una carrera de riesgo desigual

Aunque el impulso ha sido ligero y sigue habiendo poco o ningún apoyo fundamental detrás del rebote de los activos inclinados al riesgo durante la primera mitad de esta semana, la carga ha dejado su impresión. Las tendencias alcistas con frecuencia comienzan como una mera expectativa de un rebote del mercado bajista y evolucionan a partir de ahí. Sin embargo, el avance que desafía la gravedad parece haber alcanzado un chasquido fundamental inconfundible en la última sesión. Donde el mercado logró superar una caída prolongada en los precios de la vivienda y una caída en la encuesta de confianza del consumidor de Conference Board, la inesperada pérdida de ganancias de Google después del cierre de Nueva York sacude un pilar especulativo. El miembro de FAANG y la cuarta acción con mayor capitalización de mercado reportó un EPS (ganancias por acción) de $ 1.06 frente al consenso de analistas de $ 1.25 con una pérdida similar de $ 69.9 mil millones en ingresos (frente a $ 71.0 mil millones esperados). El resultado del mercado fue claro: las acciones de GOOG cayeron un 6 por ciento en el comercio fuera del horario de atención. La pregunta crítica para mí ahora es si el mercado considerará el desempeño de esta acción en particular como un reflejo del mercado en general.

Gráfico de Google con volumen superpuesto con S&P 500 Emini Futures con correlación de 20 días (8 horas)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

En términos del desempeño general del mercado en lo que va de semana, hemos logrado un progreso técnico significativo para el S&P 500 como punto de referencia. El cargo a través de 3.800 representa una ruptura técnica que podría alimentar un ciclo de supuesto seguimiento. Dicho esto, este índice es una vez más «estirado» estadísticamente si usamos la tasa de cambio de tres días como métrica. Los ‘rebotes del mercado bajista’ del 2022 generalmente se agotan cuando este período llega al 5 por ciento del mercado. Es posible que ‘esta vez pueda ser diferente’ si los fundamentos realmente mejoraran o si el apetito especulativo realmente se beneficiara de la complacencia. Todavía hay una gran expectativa por el avance del evento de riesgo (más ganancias de FAANG, PIB de EE. UU., deflactor PCE, decisión del FOMC de la próxima semana, etc.), pero se ha roto la buena voluntad durante las condiciones tranquilas. El patrón inverso de cabeza y hombros de GOOG se ha roto en lugar de completar la estructura tradicional. Quizás los resultados de Apple puedan estabilizar la perspectiva del sector tecnológico, pero esa no es una oportunidad hasta el jueves después del cierre.

Gráfico de S&P 500 con SMA de 20 y 50 días, volumen y tasa de cambio de 3 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

El dólar está cayendo, pero el USDJPY y el USDCNH continúan sufriendo

Dado que las acciones de EE. UU. lideran una combinación más amplia de activos de riesgo al alza, ha habido un retroceso notable desde el refugio seguro del dólar estadounidense. No se destacaría como un colapso total de los máximos de varias décadas de la moneda más líquida del mundo, pero la ruptura tiene una relevancia técnica. Podemos ver que ese movimiento se traduce en pares clave como EURUSD (rompiendo 0.9900 y moviéndose a la paridad) y GBPUSD (que también está atendiendo a la confianza nacida de la formación del gobierno), pero el mismo grado de intención está claramente ausente para el USDJPY. Este par se ha convertido en un pararrayos macro con la carga a máximos de 32 años y la falta pública del Ministerio de Finanzas japonés y el Banco de Japón para intervenir en nombre del yen en dificultades. Aunque el dólar ha caído y las autoridades japonesas supuestamente intentaron una intervención de $30-37 mil millones en la escasa liquidez del viernes, el USDJPY aún se niega a capitular. Eso es problemático para aquellos que intentan desviar este cruce de los fundamentos.

Gráfico de USDJPY superpuesto con índice de dólar DXY y correlación de 20 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Si bien el USDJPY sigue siendo una de las imágenes macro más interesantes para mí en el futuro, no es la única rareza en las corrientes más líquidas del sistema financiero. Otro valor atípico crítico sigue siendo el USDCNH. El tipo de cambio del dólar al yuan chino se ha negado a retroceder significativamente desde los máximos por encima de 7,30, que no tienen precedentes desde principios de 2008, cuando todavía utilizábamos precios indicativos para la divisa extranjera. Esto muy bien podría ser una disparidad por diseño, o, más caritativamente, una ‘concesión’, como un medio para combatir las sanciones estadounidenses con exportaciones chinas más baratas. Sin embargo, es poco probable que los funcionarios locales deseen ver que los activos del mercado de capitales continúen luchando seriamente. Sin embargo, eso es lo que está sucediendo tanto para los ETF negociados en el extranjero como el FXI, como también para el Compuesto de Shanghái.

Gráfico de FXI iShares China Large Cap ETF superpuesto con USDCNH invertido con ROC de 5 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

El riesgo de eventos se volverá más pesado, comenzando con la decisión de tasa de BOC

A medida que avanzamos en la operación del miércoles, es importante hacer un seguimiento de la prioridad del mercado. Las preocupaciones generales en torno a asuntos como los riesgos de recesión son una preocupación constante para mí, pero pueden no ser un problema urgente para el rango especulativo más amplio. Mirando hacia las próximas 48 horas, es importante priorizar lo que se debe publicar. Por ejemplo, mis expectativas para las ganancias de Meta (nee Facebook) después del cierre se ven seriamente afectadas dado que Apple informará al día siguiente. Los datos de EE. UU. son importantes, pero simplemente se anulan por el potencial de impacto dada la publicación programada del PIB del tercer trimestre para el jueves. ¿Podrían estos datos generar algunas ondas de choque inesperadas que posiblemente conduzcan a una tendencia imprevista? Seguramente. Pero no es algo que parezca práctico suponer que se avecina.

Riesgo de evento macro crítico en el calendario económico mundial para la próxima semana

Calendario creado por John Kicklighter

La lista principal en mi radar para el miércoles será la decisión de tasa del Banco de Canadá (BOC). En general, este es uno de los bancos centrales más agresivos de los principales, lo que generará un mayor contraste con el tambaleo moderado del Banco de Japón. Con una subida de tipos esperada de 75 pb, este sería un desarrollo agresivo impresionante; pero las implicaciones para los gustos USDCAD se verán limitadas por la perspectiva de algo similar del FOMC la próxima semana. Cuanto menor sea el pronóstico de la brecha relativa de la política monetaria entre las monedas, mayor será la carga para conducir a un desarrollo significativo en esta línea fundamental. Sin embargo, esa misma perspectiva de contraste puede conducir a una respuesta CADJPY más receptiva. El cruce todavía está altamente correlacionado con el diferencial de rendimiento, por lo que el curso podría tener una importancia significativa aquí.

Gráfico de CADJPY superpuesto con Canadá-Japón 10- Diferencial de rendimiento (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview