Por Elizabeth Howcroft
LONDRES (Reuters) – Más de 18.000 millones de dólares en criptomonedas se han trasladado a un nuevo tipo de plataforma que ofrece a los inversores recompensas a cambio de bloquear sus tokens, en un esquema complejo que los analistas advierten que representa un riesgo para los usuarios y el mercado de las criptomonedas.
La creciente popularidad del llamado «re-stake» es la última señal de toma de riesgos en los criptomercados a medida que los precios suben y los operadores buscan rendimiento. Bitcoin, la criptomoneda más grande, está cerca de máximos históricos, mientras que ether, la segunda más grande, ha subido más del 60% este año.
En el centro del auge de la re-apuesta se encuentra la nueva empresa EigenLayer, con sede en Seattle. La compañía, que en febrero recaudó 100 millones de dólares del brazo criptográfico de la firma estadounidense de capital de riesgo Andreessen Horowitz, ha atraído 18.800 millones de dólares en criptomonedas a su plataforma, frente a menos de 400 millones de dólares hace seis meses.
EigenLayer inventó el re-stake para expandir una práctica criptográfica de larga data llamada stake, dijo a Reuters su fundador Sreeram Kannan.
Las cadenas de bloques son un tipo de base de datos en la que muchas computadoras en una red verifican y confirman quién posee qué criptomonedas. Para hacer esto, los propietarios de tokens criptográficos, como ether, permiten que sus activos sean bloqueados como parte del proceso de validación. Los poseedores pierden acceso instantáneo a sus tokens mientras participen en la apuesta, pero obtienen un rendimiento a cambio.
Algunas plataformas de apuestas también brindan a los usuarios criptomonedas recién creadas para representar las criptomonedas que han apostado. Volver a apostar permite a los propietarios tomar esos nuevos tokens y volver a apostarlos con diferentes programas y aplicaciones basados en blockchain con la esperanza de obtener mayores ganancias.
El mundo de las criptomonedas está dividido en cuanto al riesgo de volver a apostar, y algunos expertos dicen que la práctica es demasiado incipiente para saberlo.
Pero otros, incluidos los analistas, temen que si se utilizan nuevos tokens que representan las criptomonedas re-apoyadas como garantía en los vastos mercados de préstamos de criptomonedas, podría haber bucles interminables de endeudamiento basados en una pequeña cantidad de activos subyacentes. Eso podría desestabilizar los mercados criptográficos más amplios si todos intentaran salir simultáneamente, dicen.
«Cuando hay algo que tiene garantía sobre garantía no es ideal, añade un nuevo elemento de riesgo que no estaba allí», dijo Adam Morgan McCarthy, analista de investigación del proveedor de datos criptográficos Kaiko.
El atractivo para los inversores es el rendimiento: los rendimientos de apostar en la cadena de bloques Ethereum suelen estar en el rango del 3% al 5%, pero los analistas dicen que los rendimientos podrían ser mayores si se vuelve a apostar, ya que los inversores pueden obtener múltiples rendimientos a la vez.
Volver a apostar es el último avance en el arriesgado mundo de las finanzas descentralizadas, o DeFi, en el que los poseedores de criptomonedas invierten en esquemas experimentales con la esperanza de generar grandes retornos sobre sus tenencias sin tener que venderlas.
Sin embargo, la plataforma EigenLayer aún debe pagar recompensas de apuesta directamente a los usuarios porque no se ha desarrollado el mecanismo para hacerlo. Los usuarios se unen a la plataforma anticipándose a futuras recompensas u otros obsequios conocidos como lanzamientos aéreos.
Por ahora, EigenLayer ha estado entregando su propio token recién creado a las personas que usan la plataforma. Los usuarios esperan que este token llamado «EIGEN» valga algo en el futuro.
Morgan McCarthy, de Kaiko, dijo que el crecimiento de las plataformas de re-stake fue impulsado por los usuarios que buscaban tales lanzamientos desde el aire, calificándolo de «realmente, realmente especulativo, esto del dinero gratis».
«Es muy arriesgado», dijo David Duong, jefe de investigación del criptoexchange estadounidense Coinbase, que ofrece apostar pero no volver a apostar.
«Están haciendo esto de forma preventiva en este momento, (con la) expectativa de ser recompensados con algo, pero no saben qué», dijo Duong.
ENTRAR EN CAPA EIGEN
EigenLayer fue lanzado el año pasado por Sreeram Kannan, ex profesor asistente de la Universidad de Washington en Seattle y parte de un equipo que lanzó el primer microsatélite diseñado por estudiantes en India, según su sitio web académico.
EigenLayer se describe a sí mismo como un mercado para servicios de validación, que conecta a los posibles interesados con aplicaciones que necesitan tokens apostados.
Han surgido nuevas plataformas de re-stake, incluidas EtherFi, Renzo y Kelp DAO, que re-stake los tokens de los clientes en EigenLayer para ellos y generan nuevos tokens para representar esos activos re-stake. Estos tokens se pueden utilizar en otros lugares, por ejemplo, como garantía en préstamos.
Kannan dijo que el objetivo de su plataforma es permitir a los usuarios elegir dónde apostar sus tokens y ayudar a que crezcan los nuevos servicios blockchain, no incentivar cada vez más préstamos respaldados por criptomonedas.
«No tenemos ninguna relación oficial con ninguno de estos jugadores… Este es un fenómeno emergente», dijo.
Duong de Coinbase dice que volver a apostar podría conllevar «riesgos ocultos»: si se utilizan tokens de nuevo apostado en préstamos criptográficos, podría haber liquidaciones forzadas y más volatilidad durante las caídas del mercado, escribió en una nota.
La liquidación de 2022 en los criptomercados se vio exacerbada por los préstamos de alto riesgo, ya que los tokens criptográficos utilizados como garantía perdieron rápidamente su valor tras el colapso de los tokens Terra y Luna.
Kannan distancia a EigenLayer de los riesgos.
«El riesgo no está en volver a apostar sino en los protocolos de préstamo. Los protocolos de préstamo están mal valorando el riesgo», dijo.
Algunos expertos no están preocupados por volver a apostar, y señalan que el efectivo en los protocolos de reapuesta es pequeño en relación con los 2,5 billones de dólares en activos netos de la industria mundial de la criptografía.
Los reguladores han estado preocupados durante mucho tiempo por la posibilidad de que las pérdidas en el mundo de las criptomonedas se extiendan a mercados financieros más amplios.
«Por ahora, no vemos ningún riesgo significativo de contagio por la reaparición de emisiones en los mercados financieros tradicionales», dijo Andrew O’Neill, líder analítico de activos digitales de S&P Global Ratings.
Aún así, el mundo de las criptomonedas está cada vez más conectado con las finanzas convencionales, y la posibilidad de volver a apostar se está popularizando entre los inversores institucionales.
La rama de criptomonedas de Standard Chartered, Zodia Custody, ha visto un importante interés institucional en apostar, pero considera que volver a apostar es un paso demasiado lejos porque es difícil establecer un «rastro documental» de adónde van los activos y cómo se reparten las recompensas, dijo el director de riesgos Anoosh. Dijo Arevshatian.
El brazo criptográfico de Nomura, Laser Digital, se ha asociado con Kelp DAO para volver a apostar algunos de sus fondos, dijo Kelp DAO en una publicación de blog de abril. Laser Digital no respondió a una solicitud de comentarios de Reuters.
El banco suizo Sygnum, centrado en las criptomonedas, dijo que apuesta por los criptoactivos de sus clientes y espera que «surgiera un nuevo ecosistema en torno a la re-apuesta».
(Reporte de Elizabeth Howcroft; Editado por Tommy Reggiori Wilkes y Sharon Singleton)
