Yen japonés, USD/JPY, dólar estadounidense, BoJ, Fed, rendimientos del Tesoro, MOVIMIENTO, volatilidad: puntos de conversación
- El Yen japonés parece apático mientras el Dólar estadounidense garfios para el agarre
- Es probable que el BoJ mantenga la política monetaria sin cambios por ahora mientras la Fed endurece
- Los rendimientos del Tesoro y la volatilidad del mercado de bonos podrían estar diciendo algo sobre USD/JPY
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El yen japonés se ha mantenido estable en lo que va de semana en un período en el que el dólar estadounidense se ha debilitado ampliamente frente a la mayoría de los pares del G-10.
La falta de fortaleza del yen podría estar reflejando la percepción de que el gobernador entrante del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, mantendrá la postura de política monetaria ultralaxa de su predecesor.
El BoJ tiene una tasa de referencia de -0,10 % y mantiene el control de la curva de rendimiento (YCC) apuntando a una banda de +/- 0,50 % alrededor de cero para los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años.
El JGB a 10 años choca constantemente contra el límite superior del 0,50 %, ya que el mercado pone a prueba continuamente la resolución del banco frente al aumento de los rendimientos a nivel mundial.
Se especula que YCC podría ajustarse en el segundo o tercer trimestre de este año, ya que se relajó en diciembre.
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Si bien el BoJ mantiene su postura moderada, la Reserva Federal continúa lanzando el mensaje de línea dura. Durante la noche, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ondearon la bandera de aumento de tasas.
Este último dijo que tiene la «mente abierta» sobre un aumento de 25 o 50 puntos básicos en la tasa objetivo de los fondos federales en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 3 semanas. Ambos reiteraron la necesidad de controlar la inflación.
Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. están marchando hacia el norte nuevamente con el mote de 10 años eclipsando 4% nuevamente durante la noche, mientras que el bono de 2 años alcanzó un nuevo máximo de 15 años por encima del 4.90%. Si el dólar recupera fuerza nuevamente, una trayectoria alcista del USD/JPY podría desarrollarse aún más.
Una evolución interesante en este avance de los rendimientos estadounidenses ha sido la reacción relativamente benigna de la volatilidad. El índice MOVE mide la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro de manera similar al índice VIX mide la volatilidad del S&P 500.
La última vez que los rendimientos de EE. UU. subieron a estos niveles, el índice MOVE también estaba en un nivel más alto que el actual.
Esto podría implicar que el mercado se siente más cómodo con este aumento en las tasas de interés esta vez que antes, lo que podría permitir que las tasas se mantengan elevadas o posiblemente suban aún más.
Si se mantiene la correlación entre el USD/JPY y los rendimientos del Tesoro, el USD/JPY podría estar respaldado por ahora.
USD/JPY, ÍNDICE DE MOVIMIENTO, RENDIMIENTO DEL TESORO DE EE. UU. A 2 Y 10 AÑOS
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com
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