Los ETF de criptomonedas tan esperados traerán problemas regulatorios y de cumplimiento que los asesores deben abordar.
Con los recientes desarrollos en el panorama regulatorio, lawful y de cumplimiento en torno a bitcoin y un ETF de bitcoin al contado, algunos asesores de inversiones pueden estar considerando cómo integrar potencialmente bitcoin (u otras criptomonedas) en las carteras de clientes.
Un ETF de bitcoin al contado está respaldado por bitcoins físicos. Si el valor de las monedas digitales que respaldan el ETF aumenta, generalmente se espera que aumente el valor de la inversión.
Este artículo tiene como objetivo actualizar el panorama regulatorio e informar a los asesores cómo cumplir con sus obligaciones fiduciarias y de cumplimiento en caso de que decidan integrar bitcoin, como el genuine Grayscale Bitcoin Belief (GBTC) o los ETF anticipados que invertirán en bitcoin u otras criptomonedas, en carteras de clientes o ayudar a un cliente con una compra solicitada de la misma.
Esta columna no es ni sirve como respaldo de bitcoin ni de ninguna otra criptomoneda. Los asesores deben educar por separado a sus profesionales de inversión y a sus clientes sobre las criptomonedas antes de integrarlas en las carteras de clientes o ayudar con una compra dirigida por el cliente.
Bitcoin se considera especulativo y la Comisión de Bolsa y Valores ha estado revisando agresivamente las inversiones en criptomonedas durante los exámenes.
Dependiendo del alcance de la asistencia de un asesor con/el uso de criptomonedas (empleándolas como una cortesía/adaptación dirigida al cliente vs . usarlas como una clase de activo en las carteras de clientes), ambas aplicables, claras y visibles, la divulgación del Formulario ADV y un reconocimiento por separado ejecutado por parte del cliente se recomienda encarecidamente.
Panorama regulatorio
El 29 de agosto, la Corte de Apelaciones de EE. UU. para el Circuito del Distrito de Columbia falló a favor de Grayscale Investments. en la demanda de Grayscale contra la SEC por denegar la solicitud de la compañía para convertir su Grayscale Bitcoin Trust en un ETF de bitcoin al contado.
El fallo, que anuló una orden de la SEC que denegaba la solicitud de ETF de bitcoin al contado de Grayscale, requiere que la SEC considere la solicitud nuevamente. El fallo podría tener implicaciones de gran alcance para otras solicitudes de ETF de Bitcoin al contado.
Al 30 de agosto, la SEC está considerando 14 solicitudes de este tipo, incluidas las de gigantes financieros como BlackRock, WisdomTree e Invesco.
Los analistas han predicho que las probabilidades de que se apruebe un ETF de bitcoin al contado son del 75% en 2023 y del 95% en 2024. Con la inminente aprobación de un ETF de bitcoin al contado, los asesores de inversiones podrían decidir considerar agregar un ETF de bitcoin a las carteras de clientes.
Sin embargo, hacerlo conlleva implicaciones de cumplimiento y es essential que los asesores lleven a cabo la debida diligencia para confirmar que dicha integración es razonable y adecuada para los clientes.
Cuestiones de cumplimiento
Los asesores de inversiones registrados a nivel federal y estatal deben mantener un programa de cumplimiento sólido. Los asesores que quieran integrar un ETF de bitcoin u otro tipo de inversión en criptomonedas deben actualizar sus políticas y procedimientos para abordar los riesgos y desafíos que presenta bitcoin, que incluyen:
- Idoneidad: Antes de comprar proactivamente un ETF de bitcoin para los clientes (en lugar de solo por solicitud/dirección del cliente), los asesores deben confirmar que estos activos son adecuados para el cliente. Bitcoin es histórica y notoriamente volátil, y los asesores deben evaluar si una inversión en bitcoin (o cualquier criptomoneda) es consistente con los objetivos a largo plazo y la tolerancia al riesgo del cliente.
- Divulgaciones y reconocimientos: Los asesores deben solicitar que los clientes ejecuten un reconocimiento que, entre otras divulgaciones, deje claro que las criptomonedas se consideran especulativas y que, a diferencia de las monedas convencionales emitidas por una autoridad monetaria, las criptomonedas generalmente no están controladas ni reguladas, y que su precio está determinado por la oferta y la demanda de su mercado.
- Folleto: Los asesores que estén considerando incorporar criptografía de manera proactiva en las carteras de clientes deben modificar su folleto (es decir, el Formulario ADV Parte 2A) para incluir un lenguaje que describa de manera identical los riesgos asociados con bitcoin y cómo el asesor puede integrar criptografía en la cartera de un cliente, por ejemplo de forma discrecional/no -de forma discrecional, o según instrucciones específicas del cliente.
Deber fiduciario
Los RIA son fiduciarios y deben actuar en el mejor interés de sus clientes. Como tales, tienen la responsabilidad de:
- Llevar a cabo una debida diligencia exhaustiva, incluida la comprensión de la dinámica del mercado de bitcoin, su correlación con otros activos y la tecnología detrás de él
- Educar a los clientes para que puedan comprender mejor tanto los riesgos como las posibles recompensas de invertir en bitcoins u otras criptomonedas
- Divulgue los honorarios (tanto los honorarios de la inversión subyacente como los honorarios del asesor) asociados con dicha inversión.
Thomas D. Giachetti es presidente de la práctica de gestión de inversiones y valores de Stark & Stark.
(Imagen: Shutterstock)
