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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Este año está empezando a tener una especie de vibra de 2021. Bitcoin está en auge, parece possible que un anciano estadounidense le entregue el liderazgo del mundo libre a otro anciano estadounidense, Elon Musk dice cosas como «Dogecoin a la luna”, y las llamadas “acciones de memes” están de vuelta.
Una de esas acciones ha estado atrayendo especial atención y resulta que es propiedad mayoritaria de uno de los viejos estadounidenses antes mencionados: Trump Media & Technologies Group. Cotizando bajo el símbolo “DJT”, el precio de sus acciones aumentó de valor en su debut en el mercado a fines de marzo, después de fusionarse con otro retroceso de 2021: una “compañía de cheques en blanco” de propósito especial conocida como Spac.
Trump, que ha estado luchando por reunir el efectivo para pagar cientos de millones de dólares en multas legales, vio su patrimonio neto dispararse en varios miles de millones de dólares en un solo día cuando las acciones se dispararon más de 50 por ciento en un momento. Muchos se regodearon unos días después cuando volvió a caer en más de mil millones de dólares, ya que el precio de las acciones cayó debido a las pésimas ganancias de la empresa. Un período de bloqueo de seis meses impide a Trump cobrar sus acciones por el momento, pero su participación de aproximadamente el 60 por ciento todavía vale -al menos en papel- casi 4.000 millones de dólares.
Si todo esto puede atribuirse o no a la astucia de Trump es un tema de discussion, pero lo que seguramente está más allá es su torpeza. Y aquellos que creen (tal vez de manera bastante curiosa a estas alturas) que los precios de las acciones suben y bajan únicamente sobre la base de factores fundamentales, como si una empresa gana o no dinero authentic, están indignados por ello. “¿Por qué estás hablando de esto?” El magnate de los medios Barry Diller enfureció en CNBC y llamó “tontos” a las personas que habían estado comprando acciones. “Es una estafa, como todo [Trump] «En lo que alguna vez he estado involucrado es algún tipo de estafa».
Los hechos son claros: la empresa no sólo no gana dinero, sino que también está perdiendo mucho. Logró registrar pérdidas de 58 millones de dólares el año pasado, con ingresos de sólo 4,1 millones de dólares. Si cotizara alrededor del mismo múltiplo que, digamos, Meta (cuya valoración true, de alrededor de 10 veces los ingresos, sigue siendo enorme) valdría alrededor de 41 millones de dólares. Y, sin embargo, en el momento de escribir este artículo, la empresa tiene una valoración de mercado de alrededor de 5.700 millones de dólares, lo que significa que cotiza (incluso después de haber caído desde que salió a bolsa) a una cifra un tanto absurda de 1.400 veces sus ingresos.
Pero aquí no son los hechos ni los fundamentos los que importan, sino los sentimientos. Y en lo que respecta a Trump, los sentimientos –ya sean positivos o negativos– siempre son apasionados.
Se ha hablado mucho de que el precio de las acciones está “desvinculado de la realidad”, pero eso sólo es cierto si imaginamos que la “realidad” del capitalismo de libre mercado es que es una especie de mecanismo eficiente y desapasionado de creación de riqueza. Sólo hay que mirar a los mercados de criptomonedas, en los que muchos inversores tradicionales ahora tienen participación, para ver que esto ya no es así. Ninguna de estos miles de criptomonedas tiene ingresos o flujos de efectivo comercian únicamente sobre la base del “sentimiento”, una palabra eufemística que es simplemente sinónimo de sentimientos humanos colectivos.
También he visto a muchos decir que la razón por la que la gente compra “DJT” es como una forma de respaldar a su hombre, brindándole apoyo financiero y de reputación. Estoy seguro de que esto es cierto para algunos, pero dudo que lo sea para la mayoría de hecho, en más de una docena de entrevistas de Reuters con personas que habían comprado acciones, la mayoría dijo que simplemente estaban tratando de obtener una ganancia rápida con ellas. . ¿Son estas personas realmente tan “tontas”? No estoy seguro de que lo sean, especialmente aquellos que cobraron después del aumento inicial. Apostaron a que una acción de la marca Trump se dispararía cuando llegara al mercado porque otras personas la comprarían, y tenían razón.
De hecho, cuanto más desconectado está el precio de un activo de sus “fundamentos”, más potencial tiene para llegar “a la luna”. ¿Podría una empresa que cotiza a 10 veces sus ingresos empezar de repente a cotizar a 20 veces sus ingresos? Unbelievable. Pero, ¿podría una empresa que cotiza con un múltiplo de ingresos de 1.400 de repente cotizar a un múltiplo de, digamos, 3.000? ¡Seguro! ¿Por qué no? Ya está desconectado de cualquier forma tradicional de valorar su valor, por lo que a partir de aquí un precio no tiene más sentido que otro. Del mismo modo, es precisamente porque las criptomonedas no tienen valor intrínseco que su precio puede subir (y bajar) tan precipitadamente (por eso me propongo no pronosticar nunca los movimientos de los precios de las criptomonedas).
Lo curioso es que lo mismo ocurre con el propio Trump. Es porque ha dicho tantas cosas “desligadas de la realidad” que ya no importa cuándo dice más al respecto. Lo que aquellos que están perplejos por la continua popularidad de Trump a menudo no entienden es que el expresidente cuatro veces acusado, al igual que su empresa perdedora, está siendo evaluado con un conjunto de criterios completamente diferente. Para los seguidores de DJT, tanto las acciones como el hombre, los sentimientos triunfan sobre los hechos.
jemima.kelly@ft.com
