Los alcistas del oro pueden querer ver los pronósticos de tasas de EE. UU., los operadores de plata siguen al oro

Oro, dólar, tasas de la Fed y plata Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: Oro bajista por debajo de 1.730
• El oro cayó -0,7 por ciento, poniendo fin a un tibio esfuerzo de recuperación, mientras que la plata cayó -2,5 por ciento por su mosto en seis semanas.
• La especulación con las tasas de interés en los EE. UU. puede jugar un papel más importante en el mercado de metales esta semana que la mayoría de las otras corrientes fundamentales.

Aunque el oro a menudo se ofrece como un activo general de «refugio seguro», su correlación con el S&P 500 (uno de los puntos de referencia más reconocibles para el «riesgo») en realidad ronda el 0,86 sobre una base continua de 20 días. Dado que la relación se juzga en un rango de +1 a -1, eso insinuaría una correlación muy fuerte y positiva. Eso no quiere decir que no se ponga ese manto fundamental en diferentes circunstancias, lo ha hecho en el pasado, pero por ahora, la guía se encuentra en otra parte. Parecería que la motivación más clara proviene de la previsión de tipos de interés. Ya sea que lo atribuya a la falta de rendimiento del oro a medida que aumentan las tasas de interés o a su precio genérico en dólares estadounidenses como contrapeso, la correlación entre la tasa de fondos federales implícita para junio de 2023 disfruta de una relación más significativa (inversa). Dicho esto, es probable que recibamos una actualización significativa del pronóstico de tasas de interés esta semana para la Fed a través de puntos de datos clave como el deflactor del PCE el jueves, así como señales de la Fed antes de que comience el apagón oficial de los medios el próximo fin de semana (dos fines de semana antes del decisión de la tasa en sí el 14 de diciembre).

Gráfico de oro superpuesto con SMA de 100 y 200 días, pronóstico invertido de la Fed hasta junio de 2023 (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Para la próxima sesión, hay algunos puntos de datos basados ​​en EE. UU. que tendrán un gran peso si estamos midiendo el potencial económico del país. Sin embargo, estoy mirando el telón de fondo fundamental con mucho más ojo hacia las proyecciones de tasas. El discurso de la Fed, en particular, hasta ahora ha retomado donde lo dejó la semana pasada. Varios funcionarios han hecho un esfuerzo concertado para advertir al mercado que el camino hacia una tasa terminal parece ser más alto de lo que esperaban anteriormente, mientras que el halcón James Bullard llegó a sugerir que el mercado estaba subvalorando el riesgo de una tasa más alta. tasa el lunes. Sin embargo, los comerciantes minoristas parecen ser negligentes o dudosos de sus señales. Los futuros de los fondos federales se movieron poco desde la semana pasada y todavía están valorando los recortes de tasas en la segunda mitad de 2023, algo que incluso los funcionarios moderados han reiterado que no creen que suceda. En el posicionamiento especulativo, podemos ver cómo se desarrolla el escepticismo con el interés de los CFD por el rebote corto del oro que se redujo significativamente durante la última semana, aunque no hemos logrado ningún máximo más alto después del pico del 15 de noviembre.

Gráfico de posicionamiento del comerciante de CFD de oro minorista en IG (diario)

Gráfico creado en DailyFX.com

Como primo cercano del oro, es probable que el mercado de la plata también siga el ejemplo de su primo más caro. El metal tuvo una caída significativamente más pronunciada de -2.5 por ciento el lunes en más que simpatía por GC. En general, la correlación de 20 y 60 días (equivalente a uno y tres meses de negociación) entre la plata y el oro actualmente es significativamente positiva y fuerte. Sin embargo, la relación a largo plazo todavía se está recuperando de un desvanecimiento significativo del mes pasado. La volatilidad en el mercado de metales subyacente probablemente tenga mucho que ver con esa oscilación en la correlación. Cuanto más activo sea el mercado subyacente, más se cumplirán los matices fundamentales entre estos dos mercados. En un giro positivo al riesgo que parece desafiar la relación de refugio seguro que posee el oro, es probable que los intereses especulativos estén sin duda almacenados para la contraparte de plata más barata. La volatilidad de la mayoría de los principales mercados se enfrenta a un grave riesgo fundamental esta semana, por lo que vale la pena controlar esta relación si sigue estos mercados.

Gráfico de futuros de plata superpuestos con volatilidad de oro y oro GVZ con correl de 20 y 60 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview