Un equipo de expertos en tecnología dentro de bancos y empresas de tecnología ha diseñado un anti-bitcoin. Son los dibujos arquitectónicos para un libro mayor distribuido los que toman prestados muchos de los conceptos detrás de bitcoin. Pero en lugar de existir fuera del gobierno y el sistema bancario actual, como lo hacen bitcoin y muchas otras criptomonedas, esta versión sería utilizada por los bancos centrales, los bancos tradicionales y algunas fintechs, y totalmente regulada.
La idea es contrarrestar el rápido aumento de las monedas digitales no reguladas con una forma aprobada y supervisada de dólar digital y, en el camino, ayudar a modernizar muchos rieles de pago obsoletos y otras plataformas tecnológicas utilizadas en los servicios financieros.
«El impulso de esto fue que el debate sobre el futuro del dólar digital parecía estar resolviéndose en una especie de batalla de ping-pong entre las monedas digitales del banco central y las monedas estables», dijo Tony McLaughlin, director gerente de pagos emergentes y desarrollo comercial de Soluciones comerciales y de tesorería de Citi. «Como si la elección fuera realmente entre centralizar las cosas con el banco central o tener monedas estables salvajes no reguladas. Y eso parecía ser una elección falsa».
McLaughlin y varias contrapartes en otros bancos, incluidos TD, Wells Fargo y US Bank, diseñaron un esquema de registro compartido en el que los dólares digitales emitidos por los gobiernos podrían coexistir con los dólares digitales emitidos por bancos y empresas privadas como PayPal y Square. El grupo ha publicado un papel blanco describiendo el sistema, al que denominan Red de Responsabilidad Regulada.
Comienza con los primeros principios, dijo McLaughlin: ¿Es un dólar solo el billete verde o la moneda en su bolsillo? ¿O es un depósito en un banco o un saldo en una billetera fintech?
«El concepto de la red de responsabilidad regulada es decir, sí, tengamos un dólar digital programable, pero no lo limitemos al dinero del banco central», dijo McLaughlin.
Las cadenas de bloques públicas como Ethereum funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana y son programables y con múltiples activos. A los banqueros les gustaría ver estas virtudes utilizadas en el sistema financiero regulado a través de la adopción de tecnología de contabilidad compartida.
«No podemos tratar de ignorar o frenar esta tecnología», dijo Jon Prendergast, director de estrategia de pagos de EE. UU. para TD Enterprise Payments y colaborador del libro blanco de Regulated Liability Network. «Blockchain es una de las tecnologías más revolucionarias y brillantes que ha existido durante siglos. Pero usarlo de una manera que intente evitar cualquier supervisión regulatoria de un gobierno soberano, eso es simplemente una tontería. En última instancia, el gobierno no va a aceptar que esta tecnología debe usarse fuera de su esfera de influencia».
Por otro lado, el grupo sí quiere limitar los dólares digitales a las entidades reguladas.
«Si se permite que se desarrollen fuera de la regulación, las criptomonedas y las monedas estables pueden sustituir al dinero soberano», afirma el libro blanco. «Pueden disminuir un importante instrumento de autodeterminación nacional y afectar negativamente la estabilidad financiera».
Expertos externos ven promesa en la idea.
«Esta es una idea que es muy interesante y merece ser explorada», dijo Timothy Massad, investigador del Centro Mossavar-Rahmani para Negocios y Gobierno de la Escuela Kennedy de Harvard. «Lo interesante de esto es que trata de unir la tecnología de libro mayor compartido con monedas soberanas y con lo que yo llamaría el sistema financiero regulado. Básicamente dice, mira, si la tecnología de libro mayor compartido tiene ventajas, ¿por qué no se puede usar?» para las monedas soberanas y otros activos tradicionales?»
Al igual que los banqueros involucrados, Massad dijo que un libro mayor compartido de este tipo podría hacer que el sistema financiero estadounidense sea más eficiente.
«Una de las cosas que es cierta sobre nuestro sistema financiero es que varias entidades dedican mucho tiempo a conciliar los mismos conjuntos de datos y tecnología de contabilidad compartida», dijo. «Posiblemente, esta es una forma de reducir el costo de eso, para crear un registro dorado de información. Si puede ser eso más un mecanismo de transferencia, ese es un enfoque prometedor».
Prendergast también ve este trabajo como parte de un esfuerzo hacia la modernización del sistema financiero.
«La mayoría de los sistemas que sustentan los pagos existen desde hace generaciones», dijo. «Si piensas en los rieles de las tarjetas, si piensas en los cables, han existido por generaciones, pero nada dura para siempre. Entonces, ya sean los sistemas en tiempo real que han presentado recientemente el formato ISO 20022, o son sistemas como esto que se basa en el libro mayor distribuido, habrá nuevas plataformas que evolucionarán y se volverán dominantes en el movimiento de dinero y la transferencia de valor».
Prendergast y TD quieren «asegurarse de que estamos comprometidos con estas nuevas formas de dinero y estas nuevas plataformas, y que podemos informar cómo se construyen y estructuran, pero también cómo asegurarnos de que no nos quedemos atrás .»
RLN podría operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana y permitir un movimiento de valor casi instantáneo entre entidades o dentro de grandes empresas a través de las fronteras, dijo.
«Hay aspectos de este concepto que podrían resolver problemas para nuestros clientes, y es por eso que queremos hacerlo», dijo Prendergast.
Dar al gobierno un papel
Los bancos ya usan libros mayores distribuidos compartidos en algunos casos. En octubre, Tassat anunció que tres bancos habían comenzado a usar su libro mayor distribuido para pagos corporativos, entre otros: Cogent Bank, Customers Bank y Western Alliance Bank. los Procedencia Blockchain Foundationque fue iniciado por Figure Technologies, tiene 50 miembros bancarios que utilizan libros de contabilidad distribuidos compartidos para comprar y vender hipotecas y liquidar transacciones de clientes corporativos entre ellos.
La principal diferencia entre la Red de Responsabilidad Regulada y estos esfuerzos existentes es la participación de una entidad gubernamental.
“No nos hubiéramos involucrado en esto si no estuviera regulado, porque en última instancia eso no termina bien”, dijo Prendergast. «Fomentar el uso adecuado de la tecnología para agilizar y hacer que el movimiento de dinero y las transacciones para los clientes sean más eficientes, dentro de un marco regulatorio adecuado, ese era el objetivo. Es la capacidad de usar lo que Bitcoin hizo en un entorno de prueba y hacerlo aplicable a un entorno financiero mucho más amplio y mucho más estable».
Casos de uso más fuertes
Otra prioridad de esta iniciativa era que necesitaba resolver un problema, dijo Prendergast. Pero los pagos de los consumidores no parecen tener un problema que requiera una nueva solución digital.
«¿Necesito otra solución para comprar un café?» dijo McLaughlin. «Yo no.»
Intentar usar este libro mayor para crear dólares digitales que irían directamente a la billetera de un consumidor podría ser problemático desde el punto de vista de la privacidad, ya que los propietarios del libro mayor podrían ver exactamente a dónde va el dinero de los consumidores, señaló Prendergast.
El principal caso de uso de RLN puede ser la gestión de efectivo para grandes corporaciones.
«La gestión de efectivo corporativa es un caso de uso destacado porque es un lugar donde los dólares programables pueden ser extremadamente poderosos, pero no es un caso de uso que pueda ser respaldado fácilmente por CBDC o monedas estables», dijo McLaughlin.
Las corporaciones estadounidenses tienen alrededor de 2 billones de dólares en el extranjero, dijo, dinero que a menudo necesita moverse entre subsidiarias.
«Por ejemplo, hoy en día, si una corporación multinacional quiere mover dólares de una subsidiaria con sede en Hong Kong a una subsidiaria con sede en Australia, no puede hacerlo las 24 horas del día, los 7 días de la semana entre diferentes bancos», dijo McLaughlin.
Una CBDC no se adecuaría a este propósito porque hacer la gestión de efectivo corporativo con CBDC requeriría que todo ese efectivo corporativo se traslade a la Reserva Federal y fuera de los balances de los bancos comerciales.
Las monedas estables tampoco funcionan para este propósito porque no están reguladas y no todas son equivalentes a dinero en efectivo.
El RLN podría usarse para otras cosas más adelante, potencialmente.
«Veremos cómo evoluciona a medida que se lea el libro blanco y la gente comience a pensar en esto», dijo Prendergast. «Lo primero para nosotros como bancos de EE. UU. es probar esto en algún momento y demostrar que creemos que hay valor aquí. Y luego evolucionarlo y crecer desde allí».
Cómo funcionaría el RLN
La Red de Responsabilidad Regulada es tecnológicamente neutral, dijo McLaughlin.
«No se trata específicamente de impulsar blockchain o la tecnología de registros distribuidos», dijo. «Pero está diciendo, ¿hay atributos de los libros mayores compartidos que podrían ser valiosos para importar al sistema financiero tradicional?»
Múltiples formas de dólares digitales coexistirían en el mismo libro mayor.
Un tipo es el dinero del banco central, versiones digitales de billetes y monedas de dólares. En los EE. UU., estos son pasivos del Banco de la Reserva Federal. Los consumidores y las empresas no pueden tener cuentas en la Reserva Federal en este momento, pero los bancos sí.
El segundo tipo es el dinero depositado en los bancos comerciales.
“Por el momento, esa es la forma dominante de dinero digital”, dijo McLaughlin.
El tercer tipo es lo que McLaughlin llama «dinero electrónico» emitido por fintechs reguladas, por ejemplo, saldos de PayPal y saldos de Square Cash.
Todos estos son promesas de pago de diferentes instituciones: un banco central, un banco comercial o una entidad no bancaria regulada. Todos ellos pueden vivir en el RLN y ser interoperables.
Luego está el dinero no soberano como bitcoin, que vive en la cadena de bloques de bitcoin y no sería interoperable con el RLN.
“La ideología de bitcoin es que el dinero no pertenece al estado-nación”, dijo McLaughlin.
Y hay monedas estables no reguladas. Estos tampoco existirían en el RLN, por ahora. Si las monedas estables se regulan, también podrían vivir en la red, dijo McLaughlin.
Este libro mayor estaría a cargo de una empresa de servicios públicos del mercado financiero, una entidad regulada formada como parte de una asociación público-privada, dijo. Sería similar a CLS Group en Nueva York, que está supervisado por reguladores de todo el mundo y puede lograr la firmeza de liquidación, lo que significa que las transferencias en CLS y las transferencias en RLN serían definitivas desde una perspectiva legal.
El RLN desarma algunas de las posibles desventajas de las CBDC, dijo McLaughlin.
«Lo que a la gente no le gusta de las CBDC son los depósitos y las transacciones que se trasladan al banco central, ya que esto podría afectar la creación de crédito», dijo. «La construcción RLN resuelve ese problema al mantener el dinero en los balances privados donde puede respaldar los préstamos a la economía».
En el RLN, las monedas digitales del banco central actúan como activos de liquidación. Si una persona o empresa que realiza operaciones bancarias en Wells Fargo realiza un pago a otra persona o empresa que realiza operaciones bancarias con Citi, «le indicaría a su banco que realice un pago utilizando sus tokens, en otras palabras, un factor de forma diferente de su saldo bancario». dijo McLaughlin. «Eso significa que debe estar sujeto al seguro de la FDIC, está protegido por las regulaciones bancarias y está protegido por el capital que debe tener el banco comercial».
Para facilitar un pago de $100, el RLN extinguiría el token de Wells Fargo y acuñaría un nuevo token de Citi, lo que significa que Citi le debe $100 al beneficiario. Y luego movería una CBDC mayorista de Wells Fargo a Citi, porque Citi solo aceptará la nueva responsabilidad si recibe un activo equivalente.
Esta nueva red podría afectar el futuro del dólar estadounidense, dicen los defensores.
«No queremos tener una situación en la que sea más fácil realizar transacciones en otras monedas que en el dólar estadounidense», dijo McLaughlin.
