El índice de precios PCE supera las expectativas y retrasa los recortes de la Reserva Federal
El PCE general de marzo superó las expectativas del 2,6%, alcanzando un 2,7%, mientras que el PCE básico también sorprendió al alza, imprimiendo en línea con la cifra del 2,8% observada en febrero, pero superando las expectativas del consenso del 2,6%.
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Los datos del PCE de marzo son los últimos de una serie de lecturas de inflación más altas de lo previsto que han surgido en 2024, apuntalando al dólar estadounidense y obligando a la Reserva Federal a recalibrar sus previsiones. Los mercados ahora descuentan menos de dos recortes de 25 puntos básicos en lo que queda del año, y el primer recorte se retrasó hasta septiembre e incluso noviembre. Sin embargo, debido a las elecciones presidenciales, se puede descartar un recorte en noviembre, ya que la Reserva Federal prefiere no modificar los tipos tan cerca de las elecciones en una muestra de su independencia de la política.
Recortes implícitos de tipos de la Fed (medidos en puntos básicos) para cada reunión restante en 2024
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Nieve
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El crecimiento económico se está convirtiendo en una preocupación, pero la Reserva Federal sigue centrada en las presiones sobre los precios
El consumo estadounidense sigue siendo fuerte, el mercado laboral es robusto pero ayer reveló una fuerte caída del crecimiento (1,6%) en comparación con las estimaciones (2,5%) y las previsiones de la Reserva Federal de Atlanta (2,7%). Los datos preocupantes se produjeron apenas unos días después de una cifra del PMI sorprendentemente decepcionante para el sector manufacturero de EE. UU., que por poco entró en una contracción, aunque son los datos preliminares, por lo que los mercados estarán atentos a cualquier revisión al alza de la cifra final. Aún así, ahora han surgido las primeras señales de que la economía estadounidense tal vez no sea tan inmune a las tasas restrictivas como se pensaba alguna vez.
Los precios del PCE intertrimestrales que se publican ayer junto con el PIB de EE. UU. revelaron una sorpresa notable: continuar con el tema actual de una inflación persistente, que algunos podrían argumentar, se está volviendo a acelerar. La cifra real del PIB reveló un error considerable, que inicialmente hizo bajar el dólar, pero el movimiento duró poco debido al efecto de los datos de precios más altos.
Respuesta inmediata del mercado a los datos PCE de EE. UU.
La respuesta del mercado en los momentos posteriores a los datos reveló un movimiento menor a la baja para el dólar, y muchos habían descontado el potencial de una cifra de inflación más alta. Una medida amplia del desempeño del USD, la canasta de dólares estadounidenses (DXY), cayó un poco, continuando con el tema de esta semana que involucra un repunte del riesgo que ha beneficiado a países como el AUD y la GBP.
Los rendimientos estadounidenses a corto plazo también disminuyeron, pero los movimientos se han contenido mientras esperamos la decisión sobre las tasas del FOMC el miércoles de la próxima semana. Los futuros del S&P 500 subieron antes de lo que se espera que sea una apertura ligeramente a la baja esta mañana a pesar de la noticia de que Alphabet anunció su primer dividendo.
Reacción de múltiples activos (índice del dólar estadounidense, rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, Futuros del S&P 500)
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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