Bitcoin (BTC) enfrentó una corrección del 4,9% en los cuatro días posteriores a su fracaso en romper la resistencia de $28,000 el 8 de octubre, y las métricas de derivados muestran que el miedo domina el sentimiento en el mercado, pero ¿será suficiente para sacudir el precio de Bitcoin de su nivel precise? ¿rango?
Mirando el panorama más amplio, Bitcoin se está manteniendo admirablemente, especialmente en comparación con el oro, que ha caído un 5% desde junio, y los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (Tip), que han experimentado una caída del 4,2% durante el mismo período. Simplemente manteniendo su posición en 27.700 dólares, Bitcoin ha superado a dos de los activos más seguros de las finanzas tradicionales.
Dado el rechazo del precio de Bitcoin a $28,000 el 8 de octubre, los inversores deberían analizar las métricas de los derivados de BTC para determinar si los bajistas realmente tienen el regulate.
Los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación son bonos del gobierno de EE. UU. diseñados para protegerse contra la inflación. En consecuencia, el valor de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Idea tiende a aumentar con el aumento de la inflación, ya que el principal de los bonos y los pagos de intereses se ajustan a la inflación, preservando el poder adquisitivo de los inversores.
$27,600 en Bitcoin no es necesariamente algo malo
Independientemente de cómo se enmarque este logro histórico, los entusiastas de Bitcoin pueden no estar completamente satisfechos con su real capitalización de mercado de 520 mil millones de dólares, a pesar de que supera las capitalizaciones de mercado del procesador de pagos worldwide Visa ($493 mil millones) y Exxon Mobil ($428 mil millones). Esta expectativa alcista se basa en parte en la máxima capitalización de mercado histórica de Bitcoin de 1,3 billones de dólares en noviembre de 2021.
Es importante señalar que el índice del dólar estadounidense, que mide el dólar frente a una cesta de monedas extranjeras (incluido el euro, el franco suizo y la libra esterlina) se está acercando a su nivel más alto en 10 meses. Esto indica un fuerte voto de confianza en la resiliencia de la economía estadounidense, al menos en términos relativos. Esto por sí solo debería ser suficiente para justificar un menor interés en instrumentos de cobertura alternativos como Bitcoin.
Algunos pueden argumentar que las ganancias del 3% en el índice S&P 500 desde junio contradicen la thought de que los inversores buscan posiciones de efectivo. Sin embargo, las 25 principales empresas poseen en conjunto 4,2 billones de dólares en efectivo y equivalentes, además de ser muy rentables. Esto explica por qué las acciones también se utilizan como cobertura en lugar de como una empresa de búsqueda de riesgos.
En esencia, no hay ninguna razón para que los inversores de Bitcoin estén insatisfechos con su desempeño reciente. Sin embargo, este sentimiento cambia cuando analizamos las métricas de derivados de BTC.
Los derivados de Bitcoin muestran una demanda cada vez menor por parte de los alcistas
Para empezar, la prima del contrato de futuros de Bitcoin, también conocida como tasa básica, alcanzó su nivel más bajo en cuatro meses. Normalmente, los futuros mensuales de Bitcoin se negocian con una ligera prima en comparación con los mercados al contado, lo que indica que los vendedores exigen dinero adicional para posponer la liquidación. Como resultado, los contratos de futuros en mercados saludables deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al 10%, una situación que no es exclusiva de los criptomercados.
La precise prima de futuros del 3,2% (tasa básica) está en su punto más bajo desde mediados de junio, antes de que BlackRock solicitara un ETF al contado. Esta métrica indica un apetito reducido por los compradores de apalancamiento, aunque no refleja necesariamente expectativas bajistas.
Para determinar si el rechazo de 28.000 dólares el 8 de octubre ha provocado una disminución del optimismo entre los inversores, los operadores deberían examinar los mercados de opciones de Bitcoin. El sesgo delta del 25% es un indicador revelador, especialmente cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja.
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Si los operadores anticipan una caída en el precio de Bitcoin, la métrica de sesgo aumentará por encima del 7%, y los períodos de entusiasmo tienden a tener un sesgo del -7%.
Como se muestra arriba, el sesgo delta del 25% de las opciones de Bitcoin cambió al modo de «miedo» el 10 de octubre, con opciones de venta (place) protectoras que actualmente cotizan con una prima del 13% en comparación con opciones de compra (phone) similares.
Las métricas de los derivados de Bitcoin sugieren que los comerciantes se están volviendo menos confiados, lo que puede atribuirse en parte a los múltiples aplazamientos de las decisiones spot de ETF de Bitcoin por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., y a las preocupaciones sobre la exposición de las bolsas a organizaciones terroristas.
Por ahora, el sentimiento negativo hacia las criptomonedas parece invalidar cualquier beneficio que surja de la incertidumbre macroeconómica y la protección de cobertura purely natural proporcionada por la política monetaria predecible de Bitcoin. Al menos desde la perspectiva de los derivados, la probabilidad de que el precio de Bitcoin supere los 28.000 dólares en el corto plazo parece escasa.
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